A HyENA anunciou planos para fechar todos os mercados entre 31 de agosto e 2 de setembro, após processar mais de US$ 4 bilhões em negociações para mais de 12.000 usuários.
A HyENA informou em um anúncio de encerramento em 28 de agosto que cessaria as operações após mudanças na configuração de stablecoin da Hyperliquid reduzirem a oportunidade para produtos de margem lastreados em USDe.
A plataforma começará a deslistar mercados em 31 de agosto e completará o processo em 2 de setembro. Em vez de fechar todos os contratos de uma vez, a HyENA removerá um mercado por hora durante o período programado.
Os usuários não precisam fechar suas posições manualmente antes de cada deslistagem, de acordo com o anúncio. Uma vez que um mercado é removido, seu preço de marca se moverá em direção à média ponderada de uma hora do preço do oráculo relevante antes que as posições restantes sejam liquidadas automaticamente.
A margem liberada através desse processo retornará ao saldo spot de cada trader. A HyENA afirmou que os fundos dos usuários não estão em risco durante o encerramento, embora os traders ainda possam optar por sair de posições antes que seus respectivos mercados atinjam o estágio de liquidação.
“Os fundos dos usuários estão seguros”, disse a equipe, acrescentando que o processo planejado foi projetado para permitir que os clientes retirem seus ativos sem exigir liquidação manual.
A HyENA movimentou mais de US$ 4 bilhões em volume de negociação cumulativo desde o lançamento, de acordo com a equipe. Mais de 12.000 traders usaram a plataforma, enquanto os detentores de margem USDe receberam quase 2,5 milhões de USDe em recompensas.
Construída pela equipe Based, a HyENA utilizou o sistema HIP-3 da Hyperliquid para oferecer contratos perpétuos com o USDe da Ethena servindo como margem. O design permitiu aos traders manter a margem em USDe e receber recompensas enquanto usavam o mesmo capital para suportar posições de derivativos abertas.
No lançamento, a HyENA operou durante um período em que vários ativos atrelados ao dólar estavam competindo por um papel maior dentro da Hyperliquid. A equipe identificou USDT, USDe e USDH entre os ativos que buscavam uso na rede de negociação.
A relação mais próxima da Hyperliquid com o USDC posteriormente alterou as condições que sustentavam o modelo da HyENA, afirmou o anúncio. Embora a equipe tenha descrito uma integração mais forte do USDC como um curso razoável para a Hyperliquid, ela também disse que o arranjo deixou menos espaço para expandir a margem baseada em USDe.
Em maio, a Coinbase se tornou a implementadora oficial da tesouraria de USDC da Hyperliquid sob um acordo que também tornou o USDC um ativo de cotação alinhado em todo o ecossistema. Conforme relatado anteriormente pela crypto.news, a Hyperliquid detinha cerca de US$ 5 bilhões em USDC em circulação na época, aproximadamente o dobro do valor registrado um ano antes.
O USDC ganhou outro papel definido sob o acordo, com a Circle fornecendo infraestrutura cross-chain através de seu Protocolo de Transferência Cross-Chain e a Coinbase lidando com a implantação da tesouraria. O arranjo também deu à Coinbase direitos de compra para ativos da marca USDH através de Mercados Nativos.
Em 11 de junho, o USDC havia se tornado a stablecoin preferencial da Hyperliquid, de acordo com uma nota de pesquisa do JPMorgan de julho. O banco estimou que a Hyperliquid detinha cerca de US$ 6 bilhões em USDC, equivalente a aproximadamente 8% da oferta circulante da stablecoin.
O JPMorgan também disse que a Coinbase devolveria 90% da renda de reserva obtida do USDC mantido na Hyperliquid ao protocolo. O banco cortou as estimativas de lucros para a Coinbase e a Circle após avaliar como os termos de compartilhamento de receita poderiam afetar a renda de stablecoin das duas empresas.
O acordo fornece uma conexão direta com os EUA porque a Coinbase e a Circle são empresas americanas de capital aberto. A avaliação do JPMorgan vinculou a configuração de stablecoin da Hyperliquid à perspectiva de lucros para ambas as empresas, embora o banco ainda esperasse que a renda relacionada ao USDC crescesse até 2027 com base em sua previsão de taxa de juros.
O encerramento da HyENA também mostra como os operadores de mercado HIP-3 podem gerenciar contratos construídos na Hyperliquid sem que o protocolo central execute diretamente cada produto.
Sob o HIP-3, equipes independentes podem introduzir mercados perpétuos enquanto usam os livros de ordens, ferramentas de margem e sistema de liquidação da Hyperliquid. Os implementadores escolhem o contrato, o oráculo, os limites de alavancagem e os termos de liquidação, dando a cada operador a responsabilidade de gerenciar seus mercados.
Um relatório de maio sobre o HIP-3 observou que a estrutura entrou em operação em outubro de 2025 e exige que as equipes façam staking de HYPE antes de criar contratos perpétuos. Os produtos lançados sob a estrutura incluíram mercados sintéticos ligados a commodities, ações listadas e empresas privadas.
Cobertura mais recente de um movimento acentuado em um perpétuo ligado à SK Hynix explicou que um implementador HIP-3 fornece preços de oráculo, preços perpétuos externos e até duas entradas adicionais de preço de marca. A Hyperliquid então combina os valores submetidos com os dados de negociação locais para calcular o preço de marca do contrato.
Os mesmos controles de mercado HIP-3 permitem que os implementadores interrompam as negociações, ajustem os limites de interesse aberto ou liquidem contratos. A HyENA está usando essa autoridade de liquidação para fechar seus mercados restantes de acordo com o cronograma publicado.
Para seu encerramento, a HyENA disse que cada preço de marca final convergiria com a média ponderada de uma hora do preço do oráculo antes da liquidação. O método é importante para traders com posições alavancadas porque o preço de marca final determinará o valor pelo qual os contratos pendentes serão fechados.
Junto com o fechamento dos mercados, a HyENA informou que os usuários com depósitos de HLPe podem reivindicar seu principal e recompensas acumuladas através do Upshift. Os depósitos serão resgatáveis a uma taxa de 1:1, sem taxa de saque da HyENA e com um período de resgate de um dia.
A distribuição regular final de recompensas ocorreu em 27 de agosto, um dia antes do anúncio de encerramento. As recompensas de afiliados estão agendadas para o último pagamento em 9 de setembro, após o término do processo de remoção do mercado.
A Ethena encerrou seu programa de recompensas de exchange em junho de 2026, de acordo com a HyENA. Com essa campanha já encerrada, a plataforma deixará os Pontos HyENA em seu estado final registrado, em vez de fazer outro snapshot.
Nenhuma conversão ou distribuição de pontos ocorrerá, e os pontos não possuem valor monetário, disse o anúncio. Abordando possíveis expectativas de um eventual airdrop, a equipe também afirmou que a HyENA não possui token e não tem planos de emitir um.
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