O Fundo Negociado em Bolsa de Zcash da Grayscale, mais conhecido como ETF, começou a ser negociado na terça-feira na NYSE Arca, listando um produto de investimento de nove anos meses depois que os desenvolvedores divulgaram e corrigiram uma vulnerabilidade crítica no sistema de transações blindadas da moeda de privacidade.
Negociado sob o ticker ZCSH, o primeiro produto negociado em bolsa do mundo a oferecer exposição spot a Zcash permite que os investidores acompanhem o preço do ZEC por meio de contas de corretagem, sem a necessidade de comprar ou armazenar o token eles mesmos.
“A Grayscale tem uma longa história de identificar tecnologias emergentes e temas de investimento cedo, e nossa história de nove anos operando este fundo é o sinal mais claro de demanda”, disse Steve Vanourny, Chefe de Índice da Grayscale, à Decrypt.
O ZCSH começou como o Grayscale Zcash Trust em outubro de 2017. A Grayscale protocolou junto à Securities and Exchange Commission em novembro para converter o trust em um fundo negociado em bolsa. Como um produto negociado em bolsa, os acionistas não possuem ZEC diretamente, mas sim ações destinadas a rastrear o valor das participações de ZEC do fundo.
Vanourny disse que a maturidade do Zcash, os recursos de privacidade e a demanda dos investidores por ativos além de Bitcoin e Ethereum tornaram este o momento certo para listar o fundo de nove anos.
“Os investidores querem cada vez mais exposição a ativos digitais além de Bitcoin e Ether por meio das contas de corretagem que já utilizam, e o Zcash ocupa um lugar distinto nesse cenário”, disse Vanourny. “Com sua história de rede de quase uma década, design monetário derivado do Bitcoin, incluindo prova de trabalho e um limite de 21 milhões de moedas, além da tecnologia de privacidade opcional que o Bitcoin não possui.”
De acordo com Vanourny, a Grayscale espera que o ZCSH atraia principalmente investidores autodirigidos e assessorados que buscam exposição a ZEC por meio de uma conta de corretagem.
“Vemos o ZCSH como uma posição satélite focada e de maior risco dentro de uma alocação de ativos digitais mais ampla que é complementar, mas não um substituto, para o Bitcoin”, disse ele. “Oferece uma tese distinta: escassez semelhante ao Bitcoin e economia de prova de trabalho, além de privacidade opcional, para investidores que veem a privacidade como o próximo grande tema a ser abordado pela indústria à medida que ela se expande.”
Embora Vanourny tenha apontado o fornecimento fixo do Zcash e o modelo de prova de trabalho como semelhanças com o Bitcoin, sua privacidade opcional complicou a resposta a uma falha crítica de segurança.
Em maio, o pesquisador de segurança Taylor Hornby usou o Claude Opus 4.8 da Anthropic para descobrir uma vulnerabilidade de quatro anos no pool blindado Orchard do Zcash que poderia ter permitido a um atacante criar ZEC falsificado. Os desenvolvedores implementaram um patch de emergência em 1º de junho, mas os recursos de privacidade da rede impossibilitaram a determinação criptograficamente se a falha havia sido explorada.
Em julho, o Zcash ativou a atualização Ironwood, substituindo o Orchard por um novo pool blindado. A atualização adicionou regras contábeis que impedem que mais ZEC saia do pool desativado do que entrou nele, prendendo quaisquer moedas falsificadas que possam existir.
Olhando para o futuro, Vanourny disse que a Grayscale julgará o progresso do Zcash pela sua adoção, utilidade e segurança da rede, em vez do preço do token.
“No lado da segurança e infraestrutura, estaremos observando a contínua implementação e adoção da atualização Ironwood, que fechou o pool blindado vulnerável do incidente de junho de 2026 e adicionou garantias de fornecimento auditadas independentemente e formalmente verificadas”, disse ele. “A Grayscale também monitorará o suporte de exchanges e o tratamento regulatório de Zcash e de ativos de privacidade de forma mais ampla.”
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