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A União Europeia se aproximou de uma supervisão mais rigorosa do acesso a empréstimos DeFi depois que a Autoridade Bancária Europeia pediu que os serviços de empréstimo e tomada de empréstimo em cripto fossem incluídos no escopo da estrutura Markets in Crypto-Assets do bloco.
Segundo a Autoridade Bancária Europeia, os prestadores de serviços de criptoativos que conectam clientes a protocolos de empréstimo descentralizados podem enfrentar novas exigências se a Comissão Europeia decidir ampliar o MiCA como parte de sua revisão em andamento.
A EBA quer que a Comissão realize uma análise de custo-benefício de mudanças legislativas que acrescentariam a intermediação de empréstimos e tomada de empréstimos em cripto à lista de serviços regulados pelo MiCA. Suas recomendações vão além dos credores centralizados de cripto e consideram como empresas reguladas fornecem aos clientes acesso a protocolos DeFi.
As possíveis medidas incluem testes de adequação para usuários, limites de alavancagem e exigências adicionais de divulgação. O regulador levantou a possibilidade de restrições envolvendo produtos de lending que usem tokens referenciados a ativos ou tokens de moeda eletrônica que exijam autorização sob o MiCA.
Um regime de certificação para protocolos de lending DeFi poderia ser considerado como outra opção, particularmente quando empresas cripto reguladas atuam como porta de entrada por meio da qual os clientes acessam serviços descentralizados de lending.
A atividade de lending em cripto foi identificada em pelo menos 16 Estados-membros da UE, de acordo com pesquisa citada pela EBA. A autoridade disse que o acesso às finanças descentralizadas por meio de empresas cripto e o uso crescente de ferramentas de inteligência artificial estão tornando menos clara a fronteira entre serviços financeiros centralizados e descentralizados.
Atualmente, o MiCA fornece uma estrutura válida em toda a UE para emissores de criptoativos e prestadores de serviços de criptoativos, mas lending e borrowing não são totalmente cobertos por suas categorias de serviços existentes.
Uma posição política de julho do Parlamento Europeu já havia colocado DeFi e lending na agenda regulatória. Os legisladores pediram à Comissão que examinasse se finanças descentralizadas, staking, lending e borrowing em cripto, NFTs e ativos financeiros tokenizados exigem tratamento adicional sob o MiCA. A crypto.news informou anteriormente que a posição não alterava a legislação existente, mas definia áreas que os legisladores queriam ver examinadas após a implementação do MiCA.
As recomendações mais recentes da EBA dão à Comissão um conjunto mais detalhado de opções para o lending. Poderiam ser impostas exigências a empresas cripto que intermedeiem borrowing e lending ou forneçam uma interface por meio da qual os clientes acessem protocolos DeFi.
Essas regras dependeriam de mudanças legislativas. A consulta da Comissão sobre a revisão do MiCA permanece aberta até 30 de setembro e tem como objetivo ajudar a determinar se a estrutura continua adequada à sua finalidade após sua implementação inicial. O feedback pode alimentar um relatório sobre a aplicação do MiCA e pode ser seguido por uma proposta legislativa se a Comissão considerar as mudanças necessárias.
As stablecoins formam outra parte do debate sobre lending. A EBA disse que os formuladores de políticas podem considerar restringir o acesso a borrowing e lending envolvendo tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrônica que exijam autorização sob o MiCA.
A proposta surge dias depois de bancos centrais europeus pedirem que as restrições do MiCA à remuneração de stablecoins passem a abranger arranjos de lending, borrowing e staking que possam gerar retornos indiretos para os detentores dos tokens.
Sob a proposta descrita na revisão sobre rendimento de stablecoins, o Sistema Europeu de Bancos Centrais argumentou que plataformas cripto poderiam estruturar produtos fora dos serviços atualmente cobertos pelo MiCA de maneiras que efetivamente permitam que stablecoins gerem retorno.
A EBA também afirmou separadamente que os requisitos existentes do MiCA para emissores de tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrônica são amplamente apropriados, ao mesmo tempo em que recomendou mudanças para esquemas multiemissores de países terceiros. Em 1º de setembro, 39 tokens de moeda eletrônica haviam sido emitidos sob o MiCA, enquanto nenhum token referenciado a ativos havia recebido autorização, segundo a autoridade.
Os requisitos de reservas também estão sob revisão. A EBA recomendou reconsiderar o montante mínimo de reservas que os emissores devem manter como depósitos bancários, preservando ao mesmo tempo os requisitos de gestão de risco.
A Comissão abriu sua revisão do MiCA em maio para reunir feedback sobre como o regulamento está funcionando e se partes da estrutura devem ser alteradas. A consulta abrange emissores de cripto, prestadores de serviços, instituições financeiras, empresas de tecnologia, grupos da indústria e autoridades públicas.
O MiCA entrou em aplicação em 30 de dezembro de 2024, enquanto suas disposições que cobrem tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrônica começaram a ser aplicadas seis meses antes. Arranjos transitórios permitiram que algumas empresas cripto já existentes continuassem operando sob regimes nacionais antes de o bloco avançar para a implementação plena do MiCA.
Desde então, a atenção se voltou para atividades que não foram totalmente abordadas pela regulação original. Lending, borrowing, staking e partes de DeFi passaram a fazer parte dessa discussão, enquanto reguladores vêm examinando onde sistemas descentralizados devem se enquadrar dentro das regras financeiras existentes.
Uma consulta de junho do regulador financeiro de Malta propôs uma nova categoria para DAOs e outras entidades DeFi. A Autoridade de Serviços Financeiros de Malta disse que muitos projetos descritos como descentralizados podem não atender ao padrão de descentralização total do MiCA quando o controle permanece concentrado entre participantes identificáveis.
Questões semelhantes surgiram em nível da UE sobre como a descentralização deve ser avaliada quando protocolos dependem de interfaces, estruturas de governança ou empresas que fornecem aos usuários acesso.
A lacuna já pode ser vista na forma como algumas empresas estruturam serviços na Europa. A Nexo disse em julho que custódia e corretagem para clientes no Espaço Econômico Europeu estavam sendo fornecidas por meio de parceiros alemães regulados, Tangany e DLT Finance.
Seus produtos Earn e empréstimos com garantia em cripto, porém, eram oferecidos separadamente e ficavam fora das autorizações de MiCA e MiFID detidas por esses parceiros.
Expandir a lista de serviços regulados do MiCA poderia mudar as exigências aplicáveis quando um prestador de serviços de criptoativos intermedeia lending ou dá aos usuários acesso a um protocolo descentralizado de lending. A EBA não propôs um conjunto final de regras, e suas recomendações fazem parte do processo de consulta da Comissão, e não de legislação já acordada pelas instituições da UE.
Além do lending, a autoridade quer regras mais claras para a classificação de criptoativos, afirmando que a incerteza atual pode criar custos e atrasos quando empresas levam produtos ao mercado. Ela recomendou esclarecer o escopo e as definições do MiCA, incluindo sua fronteira com outras leis financeiras da UE.
Os requisitos de reporte para emissores de tokens e prestadores de serviços de criptoativos são outra área que a EBA quer ver revisada para apoiar a supervisão e o monitoramento de riscos.
As recomendações da autoridade agora alimentarão a avaliação da Comissão sobre o MiCA, juntamente com respostas de outros reguladores e participantes do mercado. Qualquer decisão de adicionar o lending em cripto ou requisitos específicos para acesso a protocolos DeFi exigiria que a Comissão avançasse do processo de revisão para mudanças legislativas.
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