A oferta pública inicial da SpaceX de Elon Musk, na sexta-feira, colidiu com os mercados de criptoativos de uma forma inesperada. A captação de US$ 75 bilhões para o maior IPO na história dos EUA marcará um marco para as ações tradicionais, ao mesmo tempo em que servirá como um teste de estresse direto para a liquidez do mercado de criptoativos.
Essa interseção é mais visível na Hyperliquid, onde os contratos perpétuos pré-IPO da SpaceX (SPCX) acumularam mais de US$ 240 milhões em open interest e US$ 220 milhões em volume de 24 horas, tornando-o o oitavo maior ativo em volume na plataforma — à frente da maioria dos perpétuos listados em cripto e finanças tradicionais e a par com a Solana, apesar de oferecer apenas 5x de alavancagem em comparação com os 20x da Solana.
A SpaceX está levantando US$ 75 bilhões, oferecendo 555 milhões de ações a US$ 135 cada, de acordo com um arquivamento da SEC, avaliando a empresa em US$ 1,77 trilhão. Isso torna a fabricante de foguetes e naves espaciais a sétima empresa mais valiosa dos EUA, à frente da Tesla, empresa de veículos elétricos de Musk. Mas como o maior IPO de todos os tempos impactará o mercado de criptoativos é onde os especialistas divergem.
A história da rotação de capital tem se desenvolvido há semanas, de acordo com Adam Morgan McCarthy, pesquisador principal da LO:TECH, uma empresa de liquidez de ativos digitais.
“O dinheiro de varejo e institucional tem se movido de ativos de risco para garantir a alocação da SpaceX, e essa pressão não desaparece no momento em que a negociação é aberta”, disse McCarthy à Decrypt. “A abertura é quando se descobre se o excesso já estava precificado ou se haverá outra queda.”
McCarthy observou que o mercado de criptoativos e a IA agora competem pelo mesmo capital de varejo, e a SpaceX está extraindo exatamente desse pool — particularmente desde a fusão com a xAI. Embora as saídas de ETFs de criptoativos tenham acelerado nas últimas semanas, ele argumentou que os ETFs provavelmente não serão o principal canal de transmissão, já que a maioria dos detentores receberá exposição à SpaceX por meio de suas alocações em índices de mercado amplos dentro de dias da adição esperada da ação ao Nasdaq 100.
A pressão mais direta, disse ele, é mais simples: a SpaceX está desviando liquidez e atenção do mercado de criptoativos em um momento em que os volumes já estavam diminuindo.
“É improvável que este IPO seja o catalisador que fará o Bitcoin se recuperar”, disse McCarthy. “Seja o que for, é mais provável que continue a tirar o ar do ambiente.”
Illia Otychenko, analista principal da CEX.IO, concordou que o cenário base parece ser uma drenagem de liquidez de curto prazo. O IPO gerou uma demanda extraordinária — supostamente 5x super subscrita — e provavelmente absorveu capital que, de outra forma, teria ido para o mercado de criptoativos ou outros mercados especulativos, disse ele.
O cenário otimista depende do que acontece após o sino de abertura. O acordo foi estruturado para atrair investidores de varejo de forma mais agressiva do que a maioria dos grandes IPOs, com a participação supostamente aberta a partir de US$ 2.000 e até 30% das ações alocadas a compradores de varejo, observou Otychenko.
“Se a ação entregar fortes ganhos pós-listagem — e o SPCX atualmente sugere isso — alguns desses ganhos iniciais poderiam eventualmente girar para o mercado de criptoativos”, disse Otychenko à Decrypt, “particularmente entre os traders de varejo que já veem criptoativos e ações de crescimento de tecnologia como parte do mesmo universo de risco.”
Para que essa rotação se materialize, o analista da CEX.IO disse que precisaria ver uma alta significativa no primeiro dia, idealmente acima de 25-30%, criando um efeito riqueza visível, combinado com a ação mantendo sua avaliação após o hype inicial diminuir.
“O sinal mais importante não será o primeiro dia de negociação em si, mas o que acontece várias semanas depois”, disse ele. Se os investidores continuarem a tratar a SpaceX como um trade bem-sucedido, enquanto as saídas de ETFs de Bitcoin se estabilizam, a probabilidade de os lucros gradualmente girarem para ativos de alta beta, incluindo criptoativos, aumenta.
Nenhum dos analistas espera que a SpaceX determine sozinha a direção do mercado de criptoativos. O Bitcoin ainda responde muito mais fortemente às condições macroeconômicas e aos desenvolvimentos geopolíticos, observou Otychenko, acrescentando que o hype da IA já tem desviado atenção e capital do mercado de criptoativos — e a SpaceX pode simplesmente estender esse momento.
McCarthy colocou de forma mais direta: a verdadeira pressão não é sobre um IPO, mas sobre uma mudança estrutural mais ampla, à medida que traders e exchanges se voltam para oferecer exposição 24/7 a ações e ativos do mundo real.
Por enquanto, todos os olhos estão voltados para o sino de abertura de sexta-feira, que determinará se a SpaceX se tornará uma concorrente pelo capital de criptoativos ou um eventual catalisador. Até lá, o êxodo dos ETFs de Bitcoin à vista se estende, com o preço dependendo fortemente das perspectivas geopolíticas e macroeconômicas, disseram especialistas anteriormente à Decrypt.
O Bitcoin subiu quase 1% nas últimas 24 horas, preso em uma faixa estreita entre US$ 61.000 e US$ 64.000, de acordo com dados da CoinGecko.
No mercado de previsão Myriad, de propriedade da Dastan, empresa-mãe da Decrypt, os usuários continuam pessimistas quanto às perspectivas do Bitcoin, atribuindo 71% de chance de seu próximo movimento o levar a US$ 55.000.
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