Os bancos europeus estão perdendo a guerra dos pagamentos em etapas. Primeiro vieram os aplicativos móveis, que levaram suas taxas e dados de transação, depois os pagamentos digitais e as startups assumiram ainda mais controle. Agora, o BCE alerta que as stablecoins podem levar aquilo que realmente dói: seus depósitos.

Piero Cipollone, membro do conselho executivo do Banco Central Europeu, transmitiu essa mensagem na sexta-feira em uma conferência bancária em Roma, e apresentou o euro digital como a resposta estrutural.

“Até mesmo os pagamentos tradicionais com cartão de débito estão se tornando menos populares. Na verdade, os pagamentos móveis estão em ascensão e já excedem uma em cada dez transações em ponto de venda na Irlanda, Holanda e Finlândia”, disse ele.

“Quando seus clientes usam pagamentos móveis, os bancos geralmente pagam taxas mais altas do que as associadas aos cartões de débito e muitas vezes não recebem nenhuma informação sobre o pagamento, perdendo assim taxas e dados”, acrescentou Cipollone. “Se o uso de stablecoins aumentar no futuro, os bancos também perderão depósitos de varejo.”

Ele falava para executivos de bancos cooperativos italianos que têm suas próprias razões para estarem nervosos: metade das agências de bancos cooperativos da Itália atende cidades com menos de 10.000 pessoas, onde a perda de dados de pagamento poderia esvaziar o negócio de empréstimos local.

As stablecoins adicionam uma nova camada a esse problema. São tokens cripto emitidos privadamente, atrelados 1:1 a uma moeda fiduciária – quase sempre o dólar – que permitem aos usuários manter e movimentar dinheiro inteiramente fora do sistema bancário. Pense nelas como um dólar digital que você guarda em um aplicativo em vez de uma conta bancária. Mesmo fintechs como PayPal, Stripe e outras dependem do sistema bancário tradicional de uma forma ou de outra.

O mercado global de stablecoins gira em torno de US$ 300 bilhões, de acordo com dados da DefiLlama, e é quase inteiramente denominado em dólar.

Cipollone está preocupado que a massificação da adoção de stablecoins possa tornar os depósitos em dinheiro irrelevantes. Pagamentos móveis custam taxas e dados aos bancos; stablecoins podem custar-lhes a base de depósitos da qual dependem para conceder empréstimos.

Depósitos não são apenas um número em um livro-razão. Eles são a matéria-prima que os bancos usam para estender crédito a empresas e compradores de imóveis. Menos depósitos significam menos empréstimos – e para pequenos bancos cooperativos com margens apertadas e bases de clientes locais, isso é um problema existencial, não um problema de planilha.

A solução proposta pelo BCE é, ironicamente, um euro digital: uma forma eletrônica de dinheiro emitida pelo governo, distribuída através – e não em vez de – bancos comerciais. Sob o design atual, os bancos mantêm as contas dos clientes, ganham taxas de intercâmbio e retêm dados de transação. O BCE já nomeou 36 provedores de pagamento – incluindo Deutsche Bank, UniCredit e Revolut – para um piloto de 12 meses com início no segundo semestre de 2027.

A objeção óbvia é que uma carteira digital sem risco, apoiada pelo governo, poderia drenar depósitos tão certamente quanto uma stablecoin. O BCE tem salvaguardas em mente: o euro digital não pagará juros, removendo o incentivo para estacionar grandes somas nele, e limites de detenção limitarão o quanto qualquer pessoa pode manter em uma conta de euro digital. A própria análise de estabilidade financeira do banco concluiu que o design não representa risco material para a liquidez bancária.

Os críticos não estão totalmente convencidos, e os repetidos avisos do BCE sobre stablecoins não abrandaram visivelmente o mercado. Mas a máquina legislativa está agora em movimento.

Segundo Cipollone, as negociações sobre o euro digital já estão em andamento, tendo sido aprovadas em 9 de julho, com a primeira sessão realizada quatro dias depois. Os legisladores estão visando um acordo até o final de 2026. A primeira emissão está prevista para 2029.