O Banco Central Europeu lançou o Pontes para liquidar transações de atacado baseadas em blockchain em moeda de banco central, enquanto se prepara para investir parte de seu portfólio de fundos próprios de €23 bilhões em títulos digitais.
Segundo o Banco Central Europeu, o novo serviço conecta plataformas de tecnologia de registro distribuído usadas por participantes do mercado financeiro aos TARGET Services do Eurosistema, permitindo que transações envolvendo ativos tokenizados sejam liquidadas em euros de banco central.
Deutsche Bank, Santander e o grupo de clearing de valores mobiliários Clearstream estão entre as primeiras instituições a concluir o onboarding e obter acesso à plataforma. O Pontes operará inicialmente entre 8h e 16h CET em dias úteis, com o BCE planejando ampliar ao longo do tempo seu horário de funcionamento e suas funcionalidades.
O lançamento coloca em operação um projeto que o banco central vem desenvolvendo à medida que instituições financeiras experimentam a emissão, negociação e liquidação de valores mobiliários por meio de registros distribuídos. Ao contrário da liquidação por stablecoins emitidas de forma privada ou outras formas de moeda comercial, o Pontes dá às instituições participantes acesso à moeda de banco central para o lado em caixa das transações baseadas em blockchain.
O crypto.news informou anteriormente, em março, que o BCE via a moeda de banco central como uma âncora de liquidação para títulos tokenizados, depósitos e stablecoins. O membro da Comissão Executiva Piero Cipollone disse na época que os vendedores de títulos tokenizados poderiam, de outra forma, receber ativos expostos à volatilidade de preços ou ao risco de crédito.
O Pontes foi projetado para conectar plataformas DLT de mercado à infraestrutura TARGET existente do Eurosistema, em vez de exigir que as transações com valores mobiliários sejam movidas inteiramente para uma única rede blockchain.
No lançamento, a finalidade jurídica da liquidação para o lado em caixa permanece ancorada no sistema TARGET2 do Eurosistema. O BCE afirmou que versões posteriores devem levar a finalidade da liquidação para uma plataforma DLT operada pelo Eurosistema e introduzir funcionalidade de contratos inteligentes.
O banco central disse que a tecnologia blockchain pode tornar as transações financeiras mais rápidas e eficientes ao combinar várias etapas do ciclo de vida de um ativo e permitir que alguns processos sejam automatizados.
O Pontes se baseia em experimentos anteriores do Eurosistema com liquidação em moeda de banco central de atacado. Esses testes examinaram formas de fazer com que transações registradas em registros distribuídos fossem liquidadas contra fundos de banco central, preservando ao mesmo tempo as proteções de liquidação usadas na infraestrutura financeira convencional.
Espera-se que o serviço se expanda após sua implementação inicial. Planos do BCE publicados antes do lançamento previam que o horário de funcionamento chegaria eventualmente a 22,5 horas por dia útil, seguido por disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana, e programabilidade ampliada a partir de meados de 2028.
O trabalho na plataforma ocorre em paralelo ao Appia, o programa de longo prazo do BCE para desenvolver um sistema financeiro tokenizado europeu integrado. Em agosto, o Eurosistema selecionou 61 participantes do mercado financeiro e instituições públicas para um grupo de contato do Appia que fornecerá contribuições sobre o Pontes e a arquitetura dos mercados tokenizados.
Instituições financeiras europeias vêm construindo sua própria infraestrutura em paralelo. A rede Seturion, da Boerse Stuttgart, expandiu sua rede de liquidação em maio ao adicionar Societe Generale, SG FORGE e flatexDEGIRO, com a plataforma projetada para lidar com valores mobiliários tokenizados em blockchains públicas e privadas.
O BCE está dando um passo separado como investidor ao se preparar para alocar uma pequena parcela de seu portfólio de fundos próprios de €23 bilhões em títulos baseados em blockchain.
Os investimentos se concentrarão inicialmente em dívida denominada em euros e com alta classificação emitida por instituições públicas, mantendo a exposição dentro do tipo de ativos usados no próprio portfólio do banco central, mas mudando a tecnologia por meio da qual os títulos são emitidos.
Nenhum valor foi divulgado para a alocação planejada, embora o BCE a tenha descrito como uma parcela minúscula de seus fundos próprios.
A decisão segue mudanças na estrutura de colateral do Eurosistema no início deste ano. A partir de 30 de março, valores mobiliários negociáveis emitidos por meio de serviços baseados em DLT em depositários centrais de valores mobiliários passaram a ser elegíveis como colateral para operações de crédito do Eurosistema quando atendem aos requisitos existentes de elegibilidade e liquidação.
A estrutura de colateral tokenizado aplica os mesmos requisitos subjacentes de colateral usados para ativos negociáveis convencionais, incluindo verificações de elegibilidade e os haircuts aplicáveis. O Eurosistema continuou estudando se ativos emitidos e liquidados inteiramente por redes DLT poderão se qualificar no futuro.
A membro da Comissão Executiva do BCE, Isabel Schnabel, defendeu em agosto que os bancos centrais “vão on-chain”, argumentando que as instituições públicas deveriam participar diretamente à medida que a tokenização se desenvolve nas finanças de atacado.
Ela disse que a tokenização poderia combinar etapas da transação e permitir que condições programáveis operem ao longo de todo o ciclo de vida de um instrumento financeiro. O BCE identificou a liquidação atômica e a programabilidade entre os benefícios potenciais, observando ao mesmo tempo que a infraestrutura europeia convencional de liquidação já oferece algumas funções comparáveis.
O lançamento do BCE ocorre enquanto bancos centrais e grandes instituições financeiras testam diferentes modelos para levar valores mobiliários tradicionais e dinheiro para registros distribuídos.
A Suíça usou o Projeto Helvetia para explorar a liquidação de títulos tokenizados com moeda digital de banco central de atacado. O Banco da Inglaterra tem conduzido trabalho semelhante por meio de seu Digital Securities Sandbox, onde empresas podem testar negociação e liquidação baseadas em DLT sob uma estrutura regulada.
Instituições financeiras privadas avançaram no mesmo mercado. A Broadridge processou trilhões de dólares por meio de sua plataforma de repo baseada em blockchain em julho, enquanto instituições europeias testaram títulos públicos tokenizados, títulos estruturados e outros instrumentos financeiros em várias redes de registro distribuído.
Para o BCE, a tokenização de atacado continua separada de seu trabalho com um euro digital voltado aos consumidores.
O banco central está preparando um piloto de euro digital de varejo de 12 meses para o segundo semestre de 2027, envolvendo comerciantes, bancos centrais nacionais, bancos e prestadores de serviços de pagamento. Um convite emitido neste mês pediu a empresas de ecommerce e comércio móvel em toda a zona do euro que participem dos testes de pagamento com euro digital.
A moeda piloto não terá curso legal e operará dentro de um ambiente de testes controlado. Espera-se que os testes cubram pagamentos online, móveis, em loja e de pessoa para pessoa, enquanto o BCE avalia a tecnologia e os processos operacionais necessários para um potencial sistema de varejo.
O BCE mira estar pronto para uma possível emissão do euro digital em 2029, sujeito à legislação necessária da União Europeia e a uma decisão separada de seu Conselho do BCE. O projeto pretende fornecer uma opção pública de pagamento digital ao lado do dinheiro em espécie e dos depósitos bancários, ao mesmo tempo em que reduz a dependência da Europa de provedores de pagamento estrangeiros.
