O impasse da regulamentação de criptoativos entre a Coinbase e o Senado dos EUA intensificou-se este mês quando a exchange informou formalmente os gabinetes do Senado que não pode apoiar o último rascunho da Lei CLARITY, marcando sua segunda retirada de uma legislação que poderia definir a lei de ativos digitais dos EUA por uma geração.
Conforme relatado pelo TheStreet, representantes da Coinbase informaram os gabinetes do Senado que a exchange ainda não podia apoiar a versão mais recente, citando preocupações significativas com a linguagem sobre o rendimento de stablecoin. Armstrong confirmou que as negociações estão em andamento. O rascunho Tillis-Alsobrooks vai além das limitações de rendimento existentes na lei base, ao restringir também o acesso da exchange aos dados de tamanho de transação, que é a camada de cálculo que torna as recompensas de stablecoin baseadas em volume ou atividade tecnicamente viáveis. Para a Coinbase, essa segunda disposição é a mais alarmante porque remove não apenas um recurso do produto, mas a infraestrutura técnica necessária para gerar rendimento.
A receita de stablecoin representa quase 20% da receita total da Coinbase em 2025. De acordo com seu acordo de USDC com a Circle, a Coinbase recebe a maior parte da receita de juros sobre USDC mantido em sua plataforma. Qualquer restrição que elimine a capacidade estrutural de calcular ou distribuir rendimento ataca diretamente essa linha de receita. Cada rodada de negociação desde janeiro tem restringido as exceções de rendimento, e não as expandido. A influência da Coinbase é real: uma aprovação sem seu endosso sinaliza aos senadores de ambos os lados que o consenso da indústria se fragmentou, e a lei precisa de votos bipartidários que não pode perder.
A Coinbase não é a indústria inteira. Andreessen Horowitz e outros grandes investidores apoiaram publicamente a Lei CLARITY mesmo em sua forma atual, argumentando que a legitimidade institucional que a lei oferece supera as concessões de receita de stablecoin. Uma chamada da indústria no final de março teria apresentado fortes desacordos sobre como prosseguir. Como o crypto.news relatou, a Lei CLARITY enfrenta quatro facções, cada uma com poder de veto efetivo, e o apoio retido da Coinbase não mata automaticamente a lei, mas complica significativamente a contagem de votos.
Como o crypto.news observou, o arcabouço de stablecoin da Lei GENIUS avança através dos reguladores financeiros, independentemente do destino da CLARITY. O que a CLARITY oferece, incluindo clareza jurisdicional da SEC e CFTC, regras de supervisão de DeFi e estruturas de capital tokenizado, não tem um caminho legislativo alternativo. O Senador Bernie Moreno alertou que perder maio corre o risco de perder a lei para a temporada de meio de mandato inteiramente. A meta de aprovação do Comitê Bancário do Senado permanece no final de abril, e a recusa contínua da Coinbase em endossar o rascunho é o maior obstáculo individual entre essa meta e uma votação real.
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