O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA atingiu 5,2% durante o pregão, levantando dúvidas sobre se o mercado cripto conseguirá sustentar seus ganhos recentes enquanto outra alta de juros pelo Federal Reserve segue possível e um importante projeto de lei dos EUA sobre ativos digitais continua travado.

O Tesouro dos EUA registrou rendimento de 5,18% no vencimento de 10 anos em 24 de setembro, acima dos 5,11% do dia anterior. O rendimento de 30 anos fechou em 5,47%, seu maior nível desde 2004. O rendimento de 10 anos chegou a 5,20% durante a sessão antes de encerrar abaixo desse nível.

O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 84.000 após recuar da faixa de US$ 87.000 no início da semana. A correção tem sido limitada até agora, mas os maiores rendimentos dos títulos chegaram em um momento em que investidores observam se as compras recentes via fundos spot de Bitcoin dos EUA vão continuar.

Por que os rendimentos dos Treasuries estão subindo?

Os preços do petróleo subiram em 24 de setembro após um ataque com míssil dos houthis à Arábia Saudita renovar preocupações com a oferta. Os contratos futuros do Brent fecharam em US$ 106,60 por barril, alta de US$ 3,52, enquanto o West Texas Intermediate encerrou em US$ 94,61, avanço de US$ 2,45. Os preços recuaram das máximas intradiárias após relatos de discussões entre EUA e Irã sobre a reabertura do Estreito de Ormuz.

Os maiores custos de energia mantiveram a inflação no foco do Federal Reserve. A presidente do Fed da Filadélfia, Anna Paulson, disse em 24 de setembro que a inflação subjacente estava em torno de 2,5% a 3%, acima da meta de 2% do banco central. Paulson apoiou a alta de 0,25 ponto percentual da semana passada e afirmou que um aperto adicional modesto pode ser justificado se as condições econômicas evoluírem como ela espera.

O presidente do Fed de Nova York, John Williams, descreveu outra alta antes do fim do ano como uma expectativa razoável, embora tenha dito que a decisão dependerá dos dados que chegarem. O Fed elevou sua taxa de referência para a faixa de 3,75% a 4,00% em 16 de setembro, e suas projeções mais recentes indicaram que outro aumento pode ocorrer ainda neste ano.

Os dados econômicos recentes pouco fizeram para encerrar a questão. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para 197.000 na semana encerrada em 19 de setembro, segundo o Departamento do Trabalho. O índice composto preliminar de gerentes de compras dos EUA da S&P Global subiu de 56,0 em agosto para 58,4 em setembro, apontando para o crescimento mais rápido da atividade empresarial em mais de cinco anos.

O Census Bureau estimou que as vendas de casas novas em agosto subiram 6,4% em relação a julho. Sua margem de erro declarada foi maior do que a variação mensal reportada, de modo que essa estimativa isoladamente não estabelece uma alta consistente na demanda por moradia.

O mercado cripto consegue se sustentar enquanto os rendimentos dos títulos sobem?

Um rendimento de Treasury de 10 anos perto de 5,2% oferece aos investidores um retorno maior sobre a dívida do governo dos EUA ao mesmo tempo em que um aperto adicional do Fed continua em discussão. A reação do Bitcoin tem sido mista. Ele subiu após a alta de juros de 16 de setembro e passou de US$ 82.000 nesta semana, mas depois recuou da faixa de US$ 87.000.

Como noticiado anteriormente pela crypto.news, carteiras com 100 a 1.000 BTC acumularam 113.950 BTC entre 15 de julho e 24 de setembro. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registraram sua quinta sessão consecutiva de entradas líquidas em 23 de setembro. Ambos os dados apontam para compras durante a alta, embora nenhum deles determine como os investidores reagirão se os rendimentos continuarem subindo.

A demanda por meio dos fundos variou consideravelmente neste mês. Os ETFs de Bitcoin encerraram a semana de 14 a 18 de setembro com cerca de US$ 6,1 milhões em entradas líquidas, apesar de terem recebido US$ 433 milhões em seu último dia de negociação. A sequência posterior de sessões positivas acompanhou a alta do Bitcoin. Tim Sun, pesquisador sênior do HashKey Group, disse que os fluxos de ETFs no curto prazo frequentemente seguem o preço do Bitcoin, em vez de prever com confiabilidade seu próximo movimento.

As compras após a decisão do Fed vieram de várias partes do mercado, incluindo investidores no mercado spot, compradores de ETFs e traders encerrando posições vendidas. A alta mostrou que o aumento de juros da semana passada não impediu o Bitcoin de avançar. Seu recuo a partir de US$ 87.000 deixa a resiliência dessa demanda sujeita a um novo teste à medida que os rendimentos dos Treasuries sobem.

As ações dos EUA ofereceram poucos sinais de uma liquidação ampla em 24 de setembro. O S&P 500 caiu 0,02%, o Nasdaq Composite subiu 0,01% e o Dow Jones Industrial Average recuou 0,31%, apesar do aumento nos custos de financiamento.

A incerteza regulatória segue como outro ponto de pressão

Os rendimentos mais altos dos Treasuries estão testando a demanda por cripto justamente quando o setor enfrenta uma espera mais longa por regras de mercado nos EUA. O Senado não conseguiu avançar com a Digital Asset Market Clarity Act em 15 de setembro, com 49 senadores votando a favor da moção processual e 50 contra. Eram necessários 60 votos para prosseguir. O projeto definiria como a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission supervisionam os mercados de ativos digitais.

A votação não impediu a alta posterior do Bitcoin, mas deixou empresas e investidores sem a legislação que esperavam que o Congresso analisasse. Sete democratas do Senado reabriram as negociações após a votação, embora nenhuma nova votação tenha sido garantida. Jessica Martinez, diretora de política para os EUA da Fireblocks, disse que as empresas continuarão desenvolvendo produtos sem o projeto, enquanto a legislação lhes daria regras com mais permanência do que decisões de agências reguladoras.

Os reguladores continuaram trabalhando enquanto o mercado avalia a perspectiva de outra alta de juros pelo Fed. A CFTC submeteu regras propostas para o mercado cripto à revisão da Casa Branca em 18 de setembro, uma etapa que antecede qualquer votação da comissão ou período de consulta pública. A SEC emitiu uma isenção para determinadas atividades com valores mobiliários tokenizados. Nenhuma das duas medidas resolve o projeto no Senado, deixando indefinido o cronograma de uma lei federal de estrutura de mercado enquanto investidores cripto avaliam rendimentos mais altos.