A variável regulatória mais significativa do mercado cripto pode não ser uma votação em comitê do Senado, mas as eleições de meio de mandato de 3 de novembro, com a TD Cowen, TD Securities e vários analistas jurídicos alertando que a Lei CLARITY poderia sair completamente do calendário do Congresso se não for aprovada no Senado antes do verão.
A Lei CLARITY foi aprovada na Câmara em julho de 2025 por 294 a 134 votos e está paralisada no Senado desde então, presa entre disputas sobre rendimento de stablecoins, supervisão de DeFi e disposições éticas que visam as participações em cripto de funcionários do governo. A revisão do Comitê Bancário do Senado estava originalmente agendada para 15 de janeiro, foi adiada quando a Coinbase retirou o apoio horas antes da votação, e não foi formalmente remarcada. Conforme noticiou o TheStreet, Seiberg, da TD Cowen, alertou que a resolução do impasse exigirá a intervenção pessoal do Presidente Trump para forçar ambos os lados a um compromisso.
O prazo de maio não é arbitrário. O Senado evita votações polêmicas em plenário nos meses imediatamente anteriores às eleições de meio de mandato, e o recesso de agosto efetivamente encerra o calendário para legislações que exigem amplo apoio bipartidário.
A matemática eleitoral é estrutural. Os republicanos detêm maiorias apertadas em ambas as câmaras. Mesmo com total apoio republicano, a Lei CLARITY precisa de votos democratas, e os senadores democratas que enfrentam disputas acirradas não têm incentivo político para votar em um projeto de lei que a Casa Branca reivindica como uma vitória, particularmente enquanto as disposições éticas que visam as participações em cripto da família Trump permanecem sem solução. O analista jurídico John E. Deaton colocou diretamente: “Se chegarmos aos meses de verão, provavelmente não vai acontecer.” Seiberg, da TD Securities, estimou a probabilidade de aprovação pré-eleições de meio de mandato como mais provável em 2027 do que este ano em janeiro, com a implementação total adiada para 2029.
Analistas do JPMorgan descreveram a aprovação da Lei CLARITY até meados do ano como um catalisador positivo para os ativos digitais, citando o dimensionamento institucional e o crescimento da tokenização como beneficiários diretos. O Standard Chartered estimou que uma provisão de rendimento de prazo indeterminado poderia redirecionar até US$ 500 bilhões em depósitos, tornando o resultado do projeto de lei material para a estrutura de mercado das stablecoins. Os resultados dos tribunais superiores da Geórgia-14 e Wisconsin em 7 de abril, ambos mostrando um desempenho democrata superior às referências históricas, adicionaram urgência ao cálculo.
Conforme noticiado pelo crypto.news, o projeto de lei ainda enfrenta uma revisão do Comitê Bancário do Senado, uma revisão do Comitê de Agricultura do Senado, uma votação em plenário e um processo de conferência antes de chegar à mesa do presidente. Como o crypto.news observou, a estrutura de stablecoins da Lei GENIUS avança independentemente, mas as disposições de estrutura de mercado na CLARITY, incluindo a clareza jurisdicional da SEC e CFTC e as regras de supervisão de DeFi, não têm um caminho legislativo alternativo. O alerta de Deaton pode ser a previsão de uma única frase mais precisa sobre onde o projeto de lei estará em junho: “Chegando o verão, as eleições de meio de mandato vão consumir tudo neste país.”
