Vitalik Buterin propôs um design baseado em opções para produtos de índice cripto que poderia reduzir a dependência do DeFi em liquidações forçadas.
A publicação de pesquisa de Buterin, publicada na segunda-feira, apresentou um modelo em que ativos cripto de rastreamento de índice usam contratos de opções em vez de posições de dívida colateralizadas, a estrutura usada em muitos sistemas de empréstimo DeFi e de ativos sintéticos.
Na publicação, o cofundador do Ethereum questionou se os produtos DeFi poderiam usar opções como sua camada base em vez de sistemas construídos em torno de motores de dívida e liquidação. De acordo com Buterin, tal modelo poderia permitir que os usuários ganhassem exposição a uma cesta de ativos cripto, similar a um produto de índice, sem sofrer a perda súbita de uma posição quando os valores do colateral caem drasticamente.
Muitos protocolos DeFi hoje permitem que os usuários peçam empréstimos usando cripto como colateral. Quando o colateral cai abaixo de um nível exigido, o protocolo pode liquidar automaticamente a posição. A publicação de Buterin disse que essa estrutura pode criar resultados abruptos para os usuários e pode adicionar pressão durante períodos de mercado voláteis.
Sob o design baseado em opções descrito por Buterin, a exposição de um usuário não terminaria por meio de um evento de liquidação imediata. Em vez disso, a posição se afastaria gradualmente de sua alocação alvo à medida que os preços de mercado mudassem. Buterin apresentou essa diferença como uma maneira possível de tornar os produtos de investimento cripto menos dependentes de pontos de falha baseados em alavancagem.
Buterin também ligou a proposta ao problema do oráculo no DeFi. De acordo com sua publicação de pesquisa, muitos aplicativos DeFi dependem de feeds de preços rápidos porque os sistemas de liquidação precisam de preços de mercado atuais para decidir quando as posições devem ser fechadas.
Esses feeds rápidos podem se tornar um ponto fraco quando os mercados se movem rapidamente ou quando os atacantes tentam distorcer os preços. Buterin disse que uma estrutura baseada em opções poderia funcionar com oráculos de movimento mais lento, semelhantes ao tipo usado em mercados de previsão.
Em sua visão, oráculos mais lentos podem reduzir a necessidade de os protocolos agirem em atualizações de preços em segundos. Buterin também disse que se sentiria muito mais seguro mantendo stablecoins algorítmicas construídas com um design baseado em opções do que mantendo stablecoins que dependem de oráculos em tempo real, que poderiam ser manipulados.
A proposta tem clara relevância para stablecoins algorítmicas, que frequentemente dependeram de sistemas de colateral, feeds de preços e ações de mercado automatizadas. A publicação de Buterin não nomeou um projeto específico de stablecoin, e o modelo permanece teórico em vez de implantado no Ethereum.
Buterin também reconheceu limites práticos. De acordo com a publicação, um sistema baseado em opções ainda exigiria um rebalanceamento regular do portfólio. Ele disse que permanece incerto se essas negociações podem acontecer de forma barata o suficiente para evitar altos custos, má execução ou slippage.
A publicação de pesquisa surge no momento em que Buterin também mudou seus planos para publicar trabalhos de formato longo. Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, Buterin disse que deixará de escrever posts regulares em blogs e, em vez disso, planeja tentar escrever histórias de ficção científica sobre governança descentralizada.
Os ensaios anteriores de Buterin cobriram DAOs, sistemas Layer 2, modelos de votação e design de governança em cripto e instituições públicas. Na proposta mais recente, ele retornou a um tema familiar, questionando se os sistemas DeFi podem se tornar mais seguros dependendo menos de estruturas de dívida automatizadas frágeis.
