As ações da Coinbase (COIN) caíram para seus níveis mais baixos em aproximadamente dois anos e meio na manhã de sexta-feira, depois que a exchange de criptomoedas reportou resultados do segundo trimestre mais fracos do que o esperado, embora as ações mais tarde tenham reduzido as perdas para serem negociadas em torno de US$ 150.

As ações permanecem em queda de aproximadamente 57% no último ano, enquanto analistas de Wall Street debatem se devem culpar a falha nos lucros mais por um mercado de cripto fraco ou por potenciais falhas na estratégia de crescimento da empresa.

Wall Street em grande parte concordou que o trimestre ficou aquém das expectativas.

O JPMorgan disse que os resultados da Coinbase refletiram um "ambiente cripto difícil" com "pouca margem de lucro (P&L) com novos produtos", enquanto a Bernstein escreveu que, embora a estratégia de longo prazo da empresa permaneça atraente, os investidores estão "buscando uma execução mais inspiradora".

O JPMorgan cortou seu preço-alvo para dezembro de 2026 para US$ 148, de US$ 196, enquanto manteve uma classificação Overweight, dizendo que a empresa está enfrentando "pressão em múltiplos negócios", pois números mais fracos de negociação de cripto pesaram sobre a receita de transações e a receita de assinaturas e serviços.

O banco argumenta que os segmentos de negócios mais recentes da Coinbase, como mercados de previsão e ações tokenizadas, ainda não fizeram uma contribuição substancial para os lucros.

O próximo motor de crescimento

A Bernstein manteve sua classificação Outperform e preço-alvo de US$ 330, o mais alto entre as notas revisadas por The Block, dizendo que vê a busca da Coinbase em se tornar uma "exchange de tudo" como a melhor estratégia considerando o mercado atual.

A corretora disse que a Coinbase está se movendo com sucesso além da dependência da negociação volátil de cripto para verticais promissoras como stablecoins, pagamentos, ativos do mundo real tokenizados, mercados de previsão e futuros perpétuos, mesmo que ainda não tenha se estabelecido como líder proeminente em nenhuma dessas categorias.

A Bernstein apontou para os mercados de previsão como um exemplo, argumentando que a Robinhood já se adiantou através de sua exchange Rothera integrada. Enquanto a Coinbase divulgou que seus mercados de previsão geraram US$ 100 milhões em receita anualizada após dobrar neste último trimestre, o negócio da Robinhood já escalou para aproximadamente US$ 600 milhões anualmente.

A Mizuho ecoou algumas dessas preocupações competitivas, baixando seu preço-alvo para US$ 155, de US$ 200, enquanto mantinha uma classificação Neutra. Chamando a Coinbase de uma "boa franquia" enfrentando "desafios maiores", a empresa disse que o negócio de assinaturas e serviços da Coinbase "ainda não é grande ou previsível o suficiente" para compensar sua dependência da negociação de cripto. Ela argumenta de forma semelhante que a Robinhood está ganhando terreno da Coinbase e se tornando a plataforma alternativa para traders de cripto spot convencionais.

A Benchmark foi talvez a mais otimista do grupo, apesar de também ter baixado seu preço-alvo para US$ 230, de US$ 270. A empresa argumentou que os investidores estavam dando muita ênfase ao resultado abaixo do esperado e ignorando o terceiro trimestre consecutivo de ganhos de participação de mercado da Coinbase e a exchange se tornando menos dependente da negociação de cripto de varejo ao diversificar suas ofertas.

"[A]baixo das deficiências principais da COIN, houve um trimestre que, em nossa opinião, forneceu validação adicional da transformação estratégica que tem estado em andamento na empresa na maior parte dos últimos três anos", escreveu Mark Palmer da Benchmark em uma nota aos clientes.