A Coinbase registrou duas notificações junto à SEC datadas de 1º de setembro, enquanto trabalha para trazer contratos perpétuos de ações individuais para os Estados Unidos por meio de sua bolsa de derivativos e corretora regulamentadas.
A Coinbase afirmou em uma publicação de 3 de setembro no X que está trabalhando para oferecer contratos perpétuos de ações individuais nos Estados Unidos após submeter registros de notificação à SEC para duas de suas empresas de derivativos regulamentadas.
“Estamos trabalhando para trazer os 'perps' de ações individuais para os EUA”, disse a empresa.
Os documentos anexos mostram que a Coinbase Derivatives, LLC protocolou o Formulário 1-N, enquanto a Coinbase Financial Markets, Inc. submeteu o Formulário BD-N. Ambas as notificações têm a data de protocolo de 1º de setembro.
De acordo com a empresa, ela planeja trabalhar com a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission à medida que traz mais produtos financeiros para o mercado dos EUA. A Coinbase não anunciou quando as negociações poderiam começar ou identificou quais empresas listadas poderiam servir como ativos subjacentes.
De acordo com as regras da SEC, o Formulário 1-N permite que uma bolsa regulamentada pela CFTC se registre junto à SEC com o único propósito de negociar produtos de futuros de valores mobiliários. A Coinbase Derivatives tem operado como um mercado de contrato designado pela CFTC desde 2020, de acordo com as divulgações regulatórias da empresa.
As instruções do Formulário 1-N da SEC afirmam que a notificação fornece à agência informações sobre a propriedade, operações, regras, sistemas de negociação e procedimentos disciplinares da bolsa. O arquivamento do documento não transforma a Coinbase Derivatives em uma bolsa de valores de propósito geral, como a Nasdaq ou a New York Stock Exchange.
Para o lado da corretagem, o Formulário BD-N da SEC permite que um registrante elegível da CFTC se registre como corretora-negociante exclusivamente para a negociação de futuros de valores mobiliários. As regras da SEC exigem que o requerente seja registrado na CFTC como um comerciante de comissão de futuros (futures commission merchant) ou um corretor introductor (introducing broker) e que seja membro da National Futures Association ou outra associação qualificadora.
A Coinbase Financial Markets já está registrada como comerciante de comissão de futuros junto à CFTC. Sua nova notificação apoiaria o acesso dos clientes a futuros de valores mobiliários listados por meio da bolsa afiliada Coinbase Derivatives.
De acordo com a CFTC, os futuros sobre títulos individuais e índices de ações de base restrita são classificados como produtos de "security futures". Tais contratos possuem características tanto de valores mobiliários quanto de futuros, colocando-os sob a autoridade conjunta da SEC e da CFTC.
Os dois registros, portanto, cobrem funções distintas: a Coinbase Derivatives forneceria o mercado onde os contratos são listados, enquanto a Coinbase Financial Markets serviria como intermediária regulamentada para os clientes. Nenhum dos documentos mostrados no anúncio contém termos contratuais nem confirma a aprovação final para um lançamento comercial.
A Coinbase lançou futuros perpétuos de ações para clientes elegíveis fora dos Estados Unidos em março, de acordo com o anúncio da International Exchange da empresa. Pessoas dos EUA foram expressamente proibidas de usar o serviço.
A seleção internacional inicial forneceu exposição sintética a Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta e Tesla. A Coinbase também listou contratos vinculados aos fundos negociados em bolsa (ETFs) SPY e QQQ, que acompanham o S&P 500 e o Nasdaq-100, respectivamente.
De acordo com a Coinbase, os contratos internacionais de ações individuais eram negociados continuamente, inclusive durante os fins de semana, e inicialmente ofereciam alavancagem de até 10 vezes. Os perpétuos de ETF forneciam alavancagem de até 20 vezes, enquanto as posições eram liquidadas em USDC e podiam ser usadas como margem cruzada com outras posições à vista e perpétuas.
Os futuros perpétuos diferem dos futuros padrão porque não têm uma data de expiração fixa. Os produtos internacionais da Coinbase usam um mecanismo de financiamento para manter os preços dos contratos próximos ao valor de seus ativos de referência, permitindo que os traders mantenham exposição alavancada de compra (long) ou venda (short) sem comprar as ações subjacentes.
Os termos usados fora dos Estados Unidos não devem ser tratados como especificações confirmadas para os produtos propostos nos EUA. A Coinbase não disse se seus contratos domésticos seriam negociados 24 horas por dia, liquidados em USDC ou teriam os mesmos limites de alavancagem. A empresa também não confirmou se sua primeira linha de produtos nos EUA corresponderia às sete ações de tecnologia oferecidas internacionalmente.
Para os traders americanos, os contratos propostos forneceriam exposição a derivativos em vez de propriedade das ações referenciadas. A descrição do produto internacional da Coinbase afirma que os detentores de perpétuos de ações não recebem direitos de acionista associados aos valores mobiliários subjacentes, como direitos de voto.
As notificações de registro seguem várias adições aos negócios de derivativos da Coinbase durante 2026. Em maio, a equipe da CFTC concedeu à Coinbase Financial Markets isenção regulatória relacionada ao acesso de instituições elegíveis dos EUA a certos derivativos listados na Deribit, a plataforma offshore adquirida pela Coinbase.
Em junho, o crypto.news noticiou a aprovação dos EUA para a Coinbase fornecer acesso a futuros perpétuos de cripto globais. O CEO Brian Armstrong disse na época que anos de trabalho regulatório foram necessários para criar uma rota compatível para clientes dos EUA em um mercado que havia operado amplamente no exterior.
A Coinbase também se expandiu para mercados nacionais adicionais. Em 2 de setembro, a empresa lançou 23 contratos futuros para investidores canadenses elegíveis, cobrindo contratos perpétuos e com data de vencimento vinculados a Bitcoin, Ether, Solana e outros 20 criptoativos. Os produtos canadenses suportados oferecem alavancagem de até 10 vezes.
Dados de mercado da empresa mostraram a Coinbase Derivatives com cerca de US$ 1,75 bilhão em volume de 24 horas em 3 de setembro, em comparação com aproximadamente US$ 9,7 bilhões na Coinbase International Exchange. Os números da Coinbase cobrem a atividade total de derivativos de cada plataforma e não isolam a negociação em perpétuos de ações.
O plano de produtos de ações da Coinbase surge enquanto tribunais e reguladores dos EUA ainda estão considerando como alguns contratos perpétuos devem ser classificados. Em junho, o CME Group processou a CFTC devido ao tratamento dado pela reguladora aos perpétuos de cripto oferecidos por meio de plataformas incluindo Coinbase e Kalshi.
De acordo com a queixa do CME, os contratos perpétuos se encaixam na definição de "swaps" sob o Dodd-Frank Act e não deveriam ser regulados como futuros comuns. A operadora da bolsa acusou a CFTC de se desviar de sua abordagem passada e de ignorar os procedimentos exigidos para produtos de swap.
A CFTC rejeitou a posição do CME e chamou o caso de "frívolo", de acordo com a cobertura judicial da disputa. Nenhuma decisão final invalidou a rota existente da reguladora para contratos perpétuos de cripto.
Oficiais da CFTC identificaram separadamente alavancagem, volatilidade da taxa de financiamento, manipulação e convergência de preços como possíveis riscos nos mercados perpétuos. Em um discurso de junho de 2025, a então Presidente Interina Caroline Pham disse que alguns comentaristas questionaram se contratos sem expiração poderiam desempenhar os papéis de gerenciamento de risco e descoberta de preços associados aos futuros tradicionais.
Perpétuos de ações podem apresentar preocupações adicionais sobre o horário de negociação porque os contratos podem permanecer ativos enquanto as bolsas que listam suas ações de referência estão fechadas. A divulgação de risco internacional da Coinbase alerta que os perpétuos de ações envolvem riscos de liquidez, execução e volatilidade de preços, particularmente fora do horário normal do mercado de ações.
As notificações de 1º de setembro não afirmam se os contratos dos EUA operariam continuamente ou pausariam quando os mercados de ações subjacentes fechassem. A Coinbase também não divulgou cálculos de financiamento propostos, limites de posição, requisitos de margem, arranjos de compensação ou salvaguardas para períodos em que novos preços de ações não estão disponíveis.
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