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O Citi constatou que 77% das instituições financeiras esperam usar alguma forma de colateral tokenizado durante 2026, à medida que bancos e operadores de mercado levam a liquidação baseada em blockchain para ambientes ativos de produção.
O relatório de 24 de setembro do banco, Digital Collateral: A Practical Reality, preparado em conjunto com a The ValueExchange, analisa dinheiro tokenizado, fundos do mercado monetário, títulos públicos e outros ativos usados para margem e financiamento. O Citi disse que as instituições estão indo além dos testes em direção a aplicações práticas de colateral.
O relatório contextualiza essa mudança diante de um problema oneroso nos mercados tradicionais. Grandes instituições financeiras administram volumes substanciais de colateral distribuídos entre custodians, câmaras de compensação e contrapartes, mas os horários de liquidação e os sistemas fragmentados podem impedir que os ativos se movimentem quando necessário.
As conclusões publicadas pelo Citi dizem que até US$ 15 bilhões em colateral podem permanecer ociosos em uma instituição individual, contribuindo para cerca de US$ 346 milhões em perda anual de receita para grandes empresas. Relatório Digital Collateral do Citi
Segundo o relatório, instituições financeiras sistemicamente importantes administram, em média, cerca de US$ 74 bilhões em colateral por dia, distribuídos por aproximadamente 65 locais de custódia.
Cerca de 25% do colateral pode permanecer não remunerado ou ser alocado como buffer adicional porque a infraestrutura existente nem sempre consegue movimentar os ativos quando os mercados exigem. O saldo ocioso resultante pode alcançar cerca de US$ 15 bilhões em uma grande instituição.
O Citi estima que a alocação ineficiente de colateral pode custar a uma instituição Tier 1 cerca de US$ 346 milhões por ano em ganhos perdidos. Sua página pública do relatório identifica janelas de corte de liquidação desatualizadas e colateral ocioso entre as principais fontes desse custo.
Pesquisas anteriores da Nasdaq e da The ValueExchange chegaram a conclusões semelhantes sobre o tamanho dos pools de colateral institucionais. O levantamento situou o colateral médio sob gestão próximo de US$ 74 bilhões e constatou que cerca de 25% não gerava retorno para seu proprietário.
O estudo anterior constatou que 52% das instituições financeiras pesquisadas planejavam gerenciar ativamente colateral tokenizado até 2026. O relatório mais recente do Citi eleva para 77% a parcela que espera usar alguma forma de colateral tokenizado, abrangendo um conjunto mais amplo de aplicações potenciais.
Dinheiro, títulos públicos e fundos do mercado monetário estão entre os principais ativos que as instituições consideram para arranjos de colateral digital. O Citi disse que a tokenização pode permitir que empresas transfiram ativos elegíveis sem esperar pela reabertura das janelas convencionais de liquidação.
Os acordos de recompra se tornaram um dos usos institucionais mais desenvolvidos de colateral baseado em blockchain.
O relatório do Citi estima que cerca de 5% do volume mensal de repo já está sendo transacionado em forma tokenizada. Os mercados de repo permitem que instituições obtenham financiamento de curto prazo trocando títulos por dinheiro, com o compromisso de reverter a transação posteriormente.
Dados separados de produção mostram que grandes valores de transação já estão circulando por sistemas de repo em ledger distribuído. A Broadridge afirmou que sua plataforma Distributed Ledger Repo processou US$ 8 trilhões durante julho, com volume médio diário alcançando US$ 365 bilhões.
Como a crypto.news reportou, a plataforma da Broadridge permite que empresas liquidem transações de repo enquanto movimentam colateral tokenizado sem substituir seus sistemas de negociação existentes. A Broadridge processou US$ 8 trilhões em volume de repo em blockchain
O relatório do Citi diz que o colateral tokenizado pode resolver outra limitação, já que os mercados de derivativos e ativos digitais operam além do horário bancário normal. As transferências tradicionais de colateral podem depender dos horários dos mercados locais, da disponibilidade do custodiante e dos horários de corte de liquidação.
Cerca de 60% da margem global permanece em dinheiro sem rendimento, segundo as conclusões publicadas pelo Citi. O banco afirmou que fundos do mercado monetário tokenizados poderiam combinar rendimento com transferibilidade mais rápida, permitindo que o colateral permaneça investido até mais perto do momento em que precise ser movido.
Essas estruturas já estão chegando a produtos regulados. O JPMorgan protocolou seu OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, que usa tecnologia blockchain para permitir que investidores enviem instruções de transação vinculadas a cotas do fundo. A carteira consiste principalmente em dinheiro, títulos públicos de curto prazo dos EUA e acordos de recompra totalmente colateralizados.
Os títulos do Tesouro dos EUA formam outra parte do mercado de colateral institucional que está migrando para infraestrutura tokenizada.
A Depository Trust & Clearing Corporation planeja lançar seu DTC Tokenization Service em outubro de 2026. O serviço permitirá que títulos elegíveis mantidos na DTC sejam representados em forma tokenizada, preservando seus direitos de propriedade existentes e as proteções aos investidores.
A DTCC levou o projeto para atividade de produção em 15 de julho. As empresas participantes concluíram transações envolvendo repo de Treasuries dos EUA, garantias de colateral, empréstimo de títulos, liquidação de ações e fluxos de margem de contraparte central.
Mais de 30 empresas financeiras e de tecnologia participaram, incluindo BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group e State Street Investment Management.
Os testes incluíram ativos tokenizados do Tesouro dos EUA usados em operações de entrega contra pagamento e transações de repo. A DTCC disse que a atividade em produção preparou sua infraestrutura para o lançamento programado em outubro.
Em cobertura relacionada, a crypto.news informou que o serviço cobrirá Treasuries dos EUA custodiados na DTC elegíveis, ETFs de grandes índices e determinadas ações americanas. DTCC avança com ativos tokenizados rumo ao lançamento em outubro
A DTC recebeu autorização regulatória para o projeto em dezembro de 2025 por meio de uma no-action letter da U.S. Securities and Exchange Commission. A DTCC disse que a autorização se aplica a títulos líquidos especificados, incluindo Treasury bills, notes e bonds dos EUA, ações do Russell 1000 e ETFs vinculados a grandes índices.
O relatório do Citi foca fortemente na capacidade de movimentar colateral fora do horário convencional de mercado.
Os mercados globais de derivativos e ativos digitais podem continuar se movendo enquanto bancos, custodians e sistemas de liquidação em certas regiões estão fechados. As empresas podem responder enviando colateral excedente com antecedência ou mantendo buffers de liquidez maiores.
O Citi disse que a tokenização poderia viabilizar transferências de colateral próximas de 24 horas por dia, sete dias por semana, reduzindo a dependência de pré-financiamento. O banco apontou a marginação em tempo real e a movimentação de Treasuries dos EUA por diferentes fusos horários como exemplos práticos já em desenvolvimento.
A DTCC está trabalhando em uma Collateral AppChain separada, projetada em torno da mesma questão. A plataforma pretende oferecer a provedores e recebedores de colateral, custodians e outros participantes do mercado uma infraestrutura compartilhada para movimentar ativos entre diferentes mercados e redes blockchain.
Trabalhando com a Chainlink, a DTCC planeja oferecer suporte a verificações automatizadas de elegibilidade, valorações, cálculos de margem, otimização de colateral e liquidação na plataforma. A expectativa é que a Collateral AppChain entre em produção no quarto trimestre de 2026.
A crypto.news reportou demanda institucional semelhante fora da infraestrutura tradicional de clearing. A Aave planeja um mercado baseado em Avalanche no qual instituições elegíveis poderiam oferecer ativos financeiros tokenizados como colateral e tomar emprestada a stablecoin USA₮ da Tether contra eles, sem vender as posições subjacentes. Aave planeja mercado de colateral com ativos tokenizados na Avalanche
O Citi reconheceu que estruturas legais, sistemas legados e controles institucionais de risco continuam sendo obstáculos à adoção. Seu relatório de 24 de setembro afirmou que as instituições financeiras estão cada vez mais deixando de apenas observar o colateral tokenizado para aplicá-lo em processos reais de tesouraria, margem e liquidação.
