A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) dos EUA respondeu a quatro críticas comuns aos contratos futuros perpétuos, citando mais de 100 comentários públicos submetidos durante um processo de consulta em 2025, enquanto os reguladores continuam a expandir a supervisão dos mercados de ativos digitais.
De acordo com uma publicação feita no X pelo Presidente da CFTC, Michael Selig, surgiram várias concepções errôneas em torno dos contratos futuros perpétuos e das recentes aprovações de tais produtos pela agência, incluindo preocupações relacionadas à duração dos contratos, alavancagem, consulta pública e taxas de financiamento.
Entre as questões abordadas estava o argumento de que os futuros perpétuos estão fora da definição legal de um contrato futuro porque não possuem uma data de vencimento fixa. Selig disse que nem a Lei de Bolsas de Commodities (Commodity Exchange Act) nem os regulamentos da CFTC definem explicitamente o termo "contrato futuro" de uma forma que exija uma data de vencimento ou entrega fixa.
Em vez disso, ele disse que os critérios usados para determinar se um instrumento se qualifica como um contrato futuro vêm de decisões judiciais e interpretações da comissão, nenhum dos quais exige que um contrato expire em uma data predeterminada.
A atenção também se voltou para a alavancagem depois que alguns críticos afirmaram que a agência havia aprovado um produto que permitiria aos traders dos EUA acessar uma alavancagem de até 250x através do contrato BTCPERP recentemente aprovado.
Abordando essas preocupações, Selig disse que a alavancagem extrema tem sido historicamente associada a plataformas de negociação offshore, e não à estrutura do próprio futuro perpétuo. Os contratos perpétuos operando sob a supervisão da CFTC, disse ele, permanecem sujeitos às mesmas restrições de alavancagem que se aplicam a outros produtos futuros regulados nos Estados Unidos.
Questões sobre a participação da indústria também foram levantadas após o processo de aprovação. Em resposta, Selig apontou para um pedido de comentários de abril de 2025 cobrindo tanto contratos perpétuos quanto negociação 24/7, que atraiu mais de 100 respostas de participantes do mercado, incluindo várias empresas já registradas na comissão.
As taxas de financiamento, outra característica frequentemente debatida dos futuros perpétuos, receberam atenção separada na declaração. Segundo Selig, os críticos argumentaram que o mecanismo cria altos custos para os traders e encoraja comportamentos prejudiciais no mercado.
Sua explicação foi que manter uma posição em contratos futuros tradicionais pode gerar custos anualizados semelhantes, uma vez que os traders considerem as despesas associadas à abertura e rolagem repetidas de contratos que expiram. Ele acrescentou que as taxas de financiamento ajudam a manter os futuros perpétuos alinhados com o mercado à vista subjacente, em vez de incentivar má conduta.
Os comentários chegam enquanto a CFTC continua a desempenhar um papel proeminente na regulamentação de ativos digitais, enquanto o Congresso debate uma legislação que poderia redefinir as responsabilidades da CFTC e da SEC.
Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, a comissão nomeou recentemente o ex-conselheiro da força-tarefa de criptomoedas da SEC, Donald Battle, como diretor de inovação de dados. Ao anunciar a contratação, a agência destacou a experiência de Battle em análise de blockchain, investigações financeiras, inteligência artificial e ciência de dados.
Além dos mercados de criptomoedas, a comissão permaneceu ativa em disputas envolvendo mercados de previsão e contratos de eventos. Documentos judiciais citados pela agência mostram que ela recentemente desafiou autoridades do Novo México sobre esforços para aplicar leis estaduais de jogos a contratos listados na Kalshi, argumentando que contratos de eventos regulados federalmente caem sob a jurisdição da CFTC.
Ao mesmo tempo, o regulador está coletando feedback público sobre uma estrutura proposta para contratos de eventos esportivos, um processo que poderia influenciar como as autoridades federais supervisionarão os mercados de previsão relacionados a esportes no futuro.
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