O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, disse que a criptografia é cada vez mais uma "aposta contrária", já que o mercado de ativos digitais registra perdas quando comparado a um mercado de ações em crescimento e a oportunidades atraentes como "ações de IA, empresas de robótica e SpaceX".
"Quem precisa de cripto quando o Nasdaq-100 subiu 43% ano a ano?" Hougan escreveu em um memorando semanal na terça-feira. "Com a IA sugando todo o oxigênio da sala, a criptografia está sendo forçada a passar por uma metamorfose dolorosa: de uma negociação de momentum para uma aposta contrária."
Isso não quer dizer que a criptografia está "desaparecendo", mas que a tese de investimento em torno dos ativos cripto mudou. Esses investimentos agora exigem "uma orientação de longo prazo e um foco nos fundamentos", e estão atraindo um "tipo diferente de investidor".
Hougan também observou que o atual 'inverno cripto' é diferente dos ciclos anteriores, pois os investidores não têm migrado para ativos supostamente mais seguros como o Bitcoin, mas sim para ativos menores com "fundamentos críveis".
"Hyperliquid subiu 72% em um mês. BNB subiu 17%. Zcash subiu 50%. Stellar subiu 44%. Nenhuma delas é de grande capitalização. Todas elas têm histórias idiossincráticas que o mercado está recompensando", disse Hougan. "É assim que a aposta contrária que mencionei acima está se desenrolando. Quando a criptografia deixa de ser uma negociação de momentum, os fundamentos começam a importar."
Talvez isso mude quando houver um pouco mais de clareza sobre o Clarity Act, a legislação de estrutura de mercado de cripto que tem percorrido o sistema legal por meses. Analistas da Galaxy atualmente dão à lei 50% de chance de aprovação, em linha com os apostadores na Polymarket, que sinalizam 55% de chances.
A chance de um revés legislativo está limitando os investimentos institucionais em cripto. "Por essa razão, não acho que os ativos cripto de grande capitalização verão uma recuperação sustentável até que deixemos essa incerteza para trás", disse Hougan.
"Apostas contrárias são ganhas olhando para os lugares onde ninguém está olhando e agindo de maneiras que podem parecer estranhas", acrescentou.
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