A 21Shares lançou produtos negociados em bolsa lastreados fisicamente que acompanham Zcash e ether.fi na Euronext Paris e Amsterdam, ampliando o acesso regulado europeu ao ZEC semanas após a Grayscale introduzir um ETF de Zcash listado nos Estados Unidos.
A 21Shares anunciou os dois produtos em 22 de setembro, identificando-os como 21Shares Zcash ETP, ticker ZCASH, e 21Shares ether.fi ETP, ticker ETHFI. Ambos têm taxas anuais de produto de 2,5% e são negociados em euros em Paris e em dólares americanos em Amsterdam.
As páginas de produto da emissora indicam 21 de setembro como a data de criação de ambos os valores mobiliários. Cada produto começou com 5.000 títulos em circulação, enquanto os primeiros ativos sob gestão reportados ficaram próximos de US$ 100 mil cada.
O produto de Zcash usa o ISIN CH1608218801 e fornece exposição indireta ao ZEC por meio de uma conta de corretagem tradicional. Diferentemente de comprar Zcash diretamente, os investidores não precisam abrir uma conta em uma exchange de cripto nem gerenciar chaves privadas.
A 21Shares afirma que o ZCASH é lastreado fisicamente, o que significa que a estrutura do produto detém ZEC correspondente aos títulos emitidos. Sua documentação identifica prestadores institucionais de custódia que podem incluir Coinbase Custody, Zodia Custody, Anchorage Digital e entidades da BitGo, enquanto a seção atual de informações-chave nomeia a BitGo como custodiante.
O ETP não dá aos investidores posse direta do ZEC subjacente. Os investidores possuem o valor mobiliário negociado em bolsa, enquanto os criptoativos permanecem dentro da estrutura de custódia do produto.
Jasmin Muelhaupt, diretora de desenvolvimento de produtos financeiros da 21Shares, descreveu o Zcash como “algo verdadeiramente distinto”, citando sua oferta limitada e privacidade opcional. Esses comentários representam a tese de investimento da emissora para o ativo e não garantem demanda futura nem desempenho de preço.
O Zcash usa uma rede proof-of-work com oferta máxima de 21 milhões de moedas. Suas transações blindadas permitem aos usuários ocultar informações de transação por meio de criptografia de conhecimento zero, embora os usuários possam continuar realizando transações transparentes.
A 21Shares disse que o setor de moedas de privacidade havia crescido quase cinco vezes em um ano, de aproximadamente US$ 6,2 bilhões para cerca de US$ 30 bilhões, com base no conjunto de dados setoriais da empresa. Sua pesquisa de 22 de setembro estimava o Zcash em aproximadamente US$ 20 bilhões em capitalização de mercado quando a análise foi preparada.
Os dados independentes de mercado já haviam superado esse número quando o ETP chegou. O CoinGecko mostrava o ZEC sendo negociado acima de US$ 1.500 em 23 de setembro, com capitalização de mercado próxima de US$ 25 bilhões com base na captura do dia anterior. O token havia subido mais de 30% em sete dias e cerca de 77% em 30 dias na leitura mais recente.
O segundo produto, ETHFI, acompanha o token de governança e utilidade da ether.fi. Ele é negociado sob o ISIN CH1608218819 e usa a mesma taxa anual de produto de 2,5% do ETP de Zcash.
A 21Shares descreve o ETHFI como lastreado fisicamente, com os tokens subjacentes mantidos por custodiante(s) institucionais. O produto tinha aproximadamente US$ 99,6 mil em ativos sob gestão e 5.000 títulos em circulação na primeira captura publicada.
A ether.fi começou principalmente como um protocolo de restaking líquido antes de expandir para empréstimos, swaps, pagamentos e serviços de cartão. A emissora disse que aproximadamente US$ 4,9 bilhões em ativos estavam na plataforma em setembro, citando dados da DeFiLlama. Esse número se refere ao protocolo da ether.fi e não deve ser confundido com os ativos mantidos pelo novo ETP.
A Crypto.news já havia coberto em agosto a expansão da ether.fi para ações tokenizadas, empréstimos lastreados em portfólio e serviços de pagamento. A plataforma afirmou que seus produtos foram projetados em torno de contas de autocustódia, empréstimos e pagamentos, enquanto alguns serviços permanecem restritos por jurisdição.
O ETP ETHFI dá aos investidores exposição ao preço do token por meio de um valor mobiliário listado em uma bolsa convencional. Ele não representa participação na ether.fi como empresa, nem garante aos investidores uma parcela da receita do protocolo.
O lançamento europeu ocorre após a estreia, em 25 de agosto, do ETF de Zcash da Grayscale na NYSE Arca sob o ticker ZCSH.
A Grayscale converteu seu Zcash Trust existente no primeiro ETF de Zcash listado nos Estados Unidos com exposição direta ao ZEC. O fundo detém ZEC e busca acompanhar o valor de suas participações após taxas e despesas.
A NYSE Arca certificou formalmente o fundo para listagem em 24 de agosto. A Grayscale então alterou o nome do trust para The Zcash ETF antes do início das negociações sob o código ZCSH.
Um registro posterior na SEC mostrou que o Digital Currency Group investiu aproximadamente US$ 100 milhões no ETF em 8 de setembro. A DCG trocou 85.705,32563297 ZEC, por meio de um participante autorizado, por cotas do ETF.
A transação seguiu discussões anteriores envolvendo cerca de 200.000 ZEC, mas o investimento final utilizou menos moedas após a alta do preço do ZEC. A DCG é a controladora corporativa da Grayscale, o que faz da transação um investimento de parte relacionada, e não uma entrada independente de terceiros.
Os veículos europeus e americanos usam estruturas jurídicas diferentes. A 21Shares explica que produtos cripto europeus de ativo único são estruturados como ETPs em vez de ETFs UCITS convencionais, enquanto o produto da Grayscale está registrado nos Estados Unidos como The Zcash ETF.
Outra mudança já está programada para o produto nos EUA. A Grayscale anunciou um desdobramento de 3 para 1 do ZCSH após a alta do ZEC e do preço das cotas do fundo.
Os acionistas registrados no fechamento do pregão de 28 de setembro receberão duas cotas adicionais para cada cota que possuírem. A distribuição está programada para após o fechamento do mercado em 29 de setembro, e espera-se que o ZCSH comece a ser negociado em base ajustada pelo split antes da abertura do mercado em 30 de setembro.
O split não alterará o valor total da posição de um investidor no momento em que entrar em vigor. A Grayscale espera que o valor patrimonial líquido por cota caia para aproximadamente um terço de seu nível pré-split, enquanto o número de cotas aumenta proporcionalmente.
O ZCSH continuará sendo negociado sob o mesmo ticker e CUSIP após o split. A Grayscale não anunciou uma mudança correspondente nas participações subjacentes em ZEC do fundo como parte da ação corporativa.
Para os produtos europeus, a 21Shares não anunciou uma meta inicial de ativos nem um limite mínimo de captação. ZCASH e ETHFI estão disponíveis por meio de corretoras e instituições financeiras que oferecem acesso aos mercados relevantes da Euronext, sujeitos à elegibilidade local do investidor e à disponibilidade da plataforma.
ZEC
ETHFI
