O Bitcoin está se movimentando lateralmente, e os analistas que o observam concordam amplamente com o problema: os vendedores estão escassos, mas os compradores não retornaram.

A principal criptomoeda foi negociada em torno de US$ 64.700 na segunda-feira, com alta de 0,8% no dia, mas queda de cerca de 13% no último mês e quase 50% abaixo do recorde de US$ 126.080 estabelecido em outubro, de acordo com dados da CoinGecko.

O mercado cripto se mostrou “mais resiliente do que o esperado” diante da estreia agressiva do novo presidente do Fed, Kevin Warsh, disse James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, na sexta-feira, com o Bitcoin caindo menos do que o esperado (1,6%) em comparação com o S&P 500 (1,2%) e o Nasdaq (1,3%). Embora "não seja uma ação de preço forte em termos absolutos", o analista admitiu, é "mais firme do que muitos esperariam" diante de um reinício agressivo do Fed e um recuo na sinalização política.

“Expectativas de taxas reais mais altas ainda são um obstáculo para ativos sensíveis à liquidez, então a interpretação inicial agressiva do mercado fazia sentido”, observou Butterfill, mas apontou para uma configuração mais “nuançada”, com inflação persistente, incerteza política e um Fed mais reativo construindo o caso monetário de longo prazo do Bitcoin. “Em outras palavras, o impulso macro de curto prazo é restritivo, mas o caso estrutural para o Bitcoin como um ativo monetário alternativo não vai desaparecer”, acrescentou.”

A reação contida do Bitcoin à estreia de Warsh foi reveladora, disse Tim Sun, pesquisador sênior da HashKey. A pequena queda reflete uma pressão de venda que está "quase esgotada, em vez de um retorno da demanda", disse ele, com o mercado ainda reconstruindo sua leitura do Fed, à medida que Warsh recua na orientação futura. Para que qualquer rali se torne uma tendência, Sun argumentou, duas coisas devem se alinhar: um retorno do apetite por risco e "a cooperação das taxas de longo prazo". Ele vê o Bitcoin retornando a uma estrutura de negociação de ativos de liquidez macro, com os fluxos de ETF, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo sendo as variáveis a serem observadas.

A ação do preço parece menos uma tendência do que um impasse, disse Dean Chen, analista da Bitunix. Os fluxos de ETF ainda apontam para distribuição, observou ele, com fundos dos EUA sangrando cerca de US$ 90,7 milhões em 18 de junho e aproximadamente US$ 4 bilhões no último mês. O ritmo semanal diminuiu desde então para algumas centenas de milhões, de acordo com dados da SoSoValue, mas o Bitcoin se recusou a cair, em vez disso, oscilando em uma faixa à medida que o mercado de derivativos se desalavanca.

Chen sinalizou um mapa de liquidação inclinado para baixo, com cerca de US$ 1,3 bilhão em liquidações de posições compradas (long) agrupadas perto de US$ 61.900 contra aproximadamente US$ 870 milhões em liquidações de posições vendidas (short) perto de US$ 64.800, e disse que a falha em cair nessa zona aponta para "uma força estabilizadora absorvendo a volatilidade". Com o "smart money" posicionado de forma neutra, disse ele, o Bitcoin está em uma "fase de redistribuição impulsionada por faixa de preço".

Os catalisadores podem estar a semanas de distância, disse Stephen Wundke, diretor de estratégia e receita da Algoz Technologies. Ele apontou para uma votação da Clarity Act nos EUA, prevista para 4 de julho, alertando que um atraso poderia empurrar o projeto de lei de estrutura de mercado para o quarto trimestre, e para a inflação nos EUA, que ele espera que esfrie apenas dois a três meses depois que a trégua com o Irã surtir efeito. A demanda por ETF mudou de mais de US$ 20 bilhões em entradas em 2025 para US$ 3,2 bilhões em saídas em 2026, de acordo com seus cálculos, com o Bitcoin caindo cerca de 26% no ano e uma cesta de tokens principais caindo quase 50%. "Este pode muito bem ser um fundo", disse Wundke, "mas podemos ficar apenas oscilando nele por mais um tempo."

Abaixo do preço, alguns detentores estão se mantendo firmes em vez de procurar as saídas. Nos últimos 90 dias, o Bitcoin foi o principal destino de swap na Chainflip, com US$ 239 milhões em volume, e os detentores estão cada vez mais tomando empréstimos contra suas moedas em vez de vendê-las, disse Peter Smedas, chefe de marketing do protocolo. O tema recorrente entre os detentores de Bitcoin na recente conferência BTC Prague, disse ele, era que "eles querem liquidez contra seus BTCs, não saídas".

Um teste de curto prazo se aproxima na sexta-feira, quando Wundke sinalizou um vencimento de opções de Bitcoin de US$ 10,9 bilhões que poderia abalar um mercado ainda em busca de direção. No mercado de previsão Myriad, de propriedade da Dastan, empresa controladora da Decrypt, os traders estão mais pessimistas em relação às perspectivas do Bitcoin, colocando agora a chance de uma queda para US$ 55.000 em 70%, um aumento de 5% em relação à semana anterior.