O mercado de criptomoedas — incluindo Bitcoin e altcoins como XRP, Ethereum e BNB — está surfando uma onda de impulso de alta no mercado de ações dos EUA, aparentemente desencadeada por novos comentários do Federal Reserve, e enviando os vendedores a descoberto para o goblintown.

O Bitcoin ultrapassou novamente os US$ 80.000 na quinta-feira, sendo negociado perto de US$ 80.270 e com alta de quase 3% nas últimas 24 horas. O Ethereum está se aproximando de US$ 2.500, com alta de 2,2% hoje, enquanto o XRP subiu impressionantes 6% nas últimas 24 horas. O pico resultou em pelo menos US$ 327 milhões em posições vendidas liquidadas apenas na última hora, e mais de US$ 415 milhões nas últimas 24 horas.

O catalisador parece ser os comentários do governador do Fed, Christopher Waller, que, em declarações preparadas para uma entrevista Reuters NEXT Newsmaker, disse que estaria "inclinado a apoiar" a manutenção da taxa de juros de referência do Fed em seu nível atual se os próximos dados de inflação continuarem a melhorar.

Os traders entenderam o recado. As chances de um aumento da taxa na reunião do Fed de 15 a 16 de setembro caíram para 50,4%, ante 63,2% um dia antes, de acordo com a ferramenta CME FedWatch, um indicador de mercado que estima as probabilidades de movimentos do Fed a partir dos preços dos futuros. O rendimento do Tesouro de 10 anos, uma referência para os custos de empréstimos em toda a economia que havia atingido seu nível mais alto desde novembro de 2023 um dia antes, caiu para cerca de 4,73%.

É uma reversão acentuada em relação a uma semana atrás. O discurso "hawkish" (linha-dura) do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, derrubou o Bitcoin para US$ 76.877 e elevou as chances de alta para 56%. A recuperação de quinta-feira coloca o Bitcoin de volta a um nível que ele testou — e não conseguiu manter — várias vezes este ano.

As ações se moveram na mesma direção. O Dow Jones Industrial Average subiu 453 pontos, ou 0,9%, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq ganharam cerca de 1% cada. A Nvidia aumentou a força do setor de tecnologia após confirmar um acordo de aproximadamente US$ 13 bilhões para comprar o hub de modelos de IA Hugging Face, e as ações da Snowflake dispararam após um relatório de lucros mais forte do que o esperado.

Um aumento da taxa de juros seria o primeiro do Fed desde julho de 2023, quando levou a taxa de referência a um pico de 22 anos, entre 5,25% e 5,50%, para combater a inflação pós-pandemia.

Taxas mais altas fazem com que dinheiro e títulos rendam mais, retirando capital de apostas mais arriscadas como ações e criptomoedas, e tendem a fortalecer o dólar, o que pesa sobre ativos precificados em dólar como o Bitcoin. A manutenção das taxas alivia essa pressão, razão pela qual os traders interpretaram os comentários de Waller como boas notícias para ativos de risco, em vez de um motivo para vender.

Vendedores a descoberto estão sendo liquidados

A alta das criptomoedas tem um sabor específico: vendedores a descoberto sendo forçados a sair, em oposição a apenas novas compras. Dados da CoinGlass mostram mais de US$ 500 milhões em liquidações em cripto nas últimas 24 horas — posições que uma exchange encerra à força quando um trader não consegue mais cobrir as perdas — e US$ 416 milhões desse total vieram de apostas de queda de preço (shorts), contra apenas US$ 92 milhões em apostas de alta (longs). Mais de 119.000 traders foram liquidados no último dia.

A cascata de liquidações foi repentina, com a maioria dessas apostas vendidas sendo encerradas à força apenas na última hora: ao todo, mais de US$ 329 milhões em posições vendidas foram liquidadas na última hora, com US$ 86 milhões provenientes apenas de apostas em Bitcoin.

Isso pode ser considerado um "short squeeze": preços em alta forçam os vendedores a descoberto a recomprar suas posições para limitar as perdas, e essa compra impulsiona os preços ainda mais. É o mesmo mecanismo que impulsionou uma onda de liquidação de US$ 570 milhões no mês passado, quando o Bitcoin se recuperou de cerca de US$ 57.000.

O que vem a seguir

O próximo teste chega rapidamente. O Departamento de Estatísticas do Trabalho divulga o relatório de empregos de agosto na manhã de sexta-feira, o último grande lançamento econômico antes da reunião do Fed de 15 a 16 de setembro.

O próprio Waller espera poucas mudanças: a criação de empregos teve uma média de 60.000 por mês até julho, e o desemprego se manteve em 4,1%.

Uma leitura fraca não seria inédita. O fracasso no relatório de empregos de julho por si só derrubou as chances de aumento da taxa no mês anterior — prova de que um único relatório pode mover o número tanto quanto um discurso do Fed.