Os fluxos nocionais de um ano em veículos de investimento em bitcoin (BTC) ficaram negativos pela primeira vez desde o final de 2023, de acordo com a empresa de pesquisa e corretagem K33.

Em um relatório de terça-feira, o Chefe de Pesquisa Vetle Lunde disse que os fluxos nocionais de um ano em veículos de investimento em bitcoin, incluindo produtos negociados em bolsa e fundos negociados em bolsa de futuros, estavam em -1.176 BTC em 18 de junho — a primeira leitura negativa desde 4 de novembro de 2023.

Notavelmente, durante o mercado de baixa anterior, os fluxos de veículos de investimento de um ano tornaram-se negativos pela primeira vez em 21 de outubro de 2022, poucas semanas antes de o bitcoin encontrar um fundo, subsequentemente tornando-se positivos cerca de um ano depois.

"Existem, claro, algumas diferenças entre os dois períodos", disse Lunde. "Os fluxos em 2020-21 foram fortemente dominados por capital que se moveu para a então estrutura fechada da Grayscale, resultando no GBTC sendo negociado com desconto em relação ao NAV em vez de experimentar saídas durante o mercado de baixa. Os fluxos negativos em 2022, portanto, resultaram de saídas em ETPs canadenses e europeus e produtos baseados em futuros, como o BITO."

Lunde observou que os ETPs globais de bitcoin agora detêm 1.466.029 BTC, uma queda de 127.774 BTC, ou 8%, em relação ao seu pico, a maior queda relativa registrada e o maior fluxo nocional de saída que eles rastrearam. As mínimas de queda anteriores foram de 7,1% em fevereiro e 5,6% em abril de 2025.

"Assim, tanto em base relativa quanto absoluta, as saídas de ETP nunca foram maiores do que desde meados de maio, sugerindo uma capitulação generalizada entre os investidores de ETP", disse ele.

Saídas diminuem, mas a demanda continua fraca

O ritmo das saídas arrefeceu nos últimos dias, com 625 BTC em saídas diárias médias nas últimas duas semanas, abaixo dos 4.462 BTC durante as quatro semanas entre 11 de maio e 5 de junho, embora os fluxos permaneçam amplamente negativos.

A empresa disse que essa moderação foi um fator importante para ajudar o bitcoin a se estabilizar após a forte venda observada no início de maio e junho.

"É notável que os ETPs retiveram 92% de sua exposição máxima ao ativo em outubro de 2025, considerando que o BTC retraiu 50% em termos de USD e caiu 60% em relação ao índice QQQ no mesmo período", acrescentou Lunde.

Expandir Gráfico

O Bitcoin agora está sendo negociado perto de sua média móvel de 200 semanas, após cair 6% na última semana para menos de US$ 62.000, de acordo com a página de preços do BTC do The Block. A atividade spot também continuou a diminuir, com o volume diário médio caindo para cerca de US$ 1,99 bilhão — a terceira leitura mais baixa do último ano, segundo a K33.

"O resultado é um equilíbrio frágil com poucos vendedores comprometidos e poucos compradores comprometidos, criando o potencial para forte volatilidade assim que a convicção retornar", disse Lunde.

Expandir Gráfico

A K33 também destacou a crescente pressão no complexo de ações preferenciais da Strategy. O STRC caiu abaixo de US$ 90 pela primeira vez desde seu lançamento na semana passada, enquanto os títulos preferenciais da empresa agora carregam aproximadamente US$ 1,7 bilhão em obrigações anuais de dividendos, de acordo com o relatório.

Lunde disse que a Strategy ainda está "longe de ser forçada a vender BTC" e estimou que, após um recente aumento de capital de US$ 300 milhões, a empresa tem reservas de dólares suficientes para cobrir cerca de 10 meses de pagamentos de dividendos.

Expandir Gráfico