Os ETFs spot de Bitcoin e Ethereum dos EUA arrecadaram aproximadamente US$ 23 bilhões em valor total na semana passada. Apenas US$ 2,6 bilhões desse montante vieram de dinheiro novo. Todo o resto veio do Bitcoin e do Ethereum simplesmente ficando mais caros.
Essa distinção pode se perder na euforia de uma recuperação do mercado. O valor total de um fundo de cripto—o que é chamado de ativos sob gestão, ou AUM—cresce por duas razões distintas: dinheiro novo entrando, ou as moedas já existentes se tornando mais valiosas. Na semana passada, quase todo o crescimento foi do segundo tipo.
Os ETFs spot de Bitcoin adicionaram US$ 1,92 bilhão em entradas líquidas na semana encerrada em 21 de agosto, enquanto os fundos de Ethereum captaram US$ 697,2 milhões. Combinados, esses US$ 2,6 bilhões representaram a semana mais forte para ambas as categorias de fundos desde outubro de 2025, quando o Bitcoin estava se aproximando de sua máxima histórica.
O lado do AUM (ativos sob gestão) moveu-se muito mais. Os ativos dos ETFs de Bitcoin subiram 25,4% para US$ 96,1 bilhões, de US$ 76,6 bilhões. Os ativos dos ETFs de Ethereum saltaram 35,9% para US$ 14,3 bilhões, de US$ 10,5 bilhões.
Somando esses valores, o total de ativos aumentou cerca de US$ 23,3 bilhões na semana. Excluindo os US$ 2,6 bilhões que os investidores realmente aportaram, aproximadamente US$ 20,7 bilhões desse aumento foram pura valorização de preço — Bitcoin e Ethereum se tornando mais valiosos enquanto permaneciam exatamente onde já estavam.
O Bitcoin subiu de cerca de US$ 62.000 para brevemente acima de US$ 79.000, um ganho semanal de aproximadamente 24% e sua melhor semana desde 2023. O Ethereum subiu de menos de US$ 1.900 para acima de US$ 2.500, um aumento de cerca de 30%.
Três forças distintas impulsionaram os preços com tanta intensidade. A mais clara foi a decisão do Tesouro dos EUA de dobrar seu programa de recompra de títulos de longo prazo — compras da própria dívida do governo destinadas a sustentar a demanda e reduzir os custos de empréstimos — o que enfraqueceu o dólar e direcionou os investidores para ativos frequentemente usados como proteção contra a inflação, incluindo o Bitcoin.
O presidente Donald Trump também se reuniu com executivos de cripto na Casa Branca e pressionou o Congresso sobre a Clarity Act, um projeto de lei destinado a definir qual regulador supervisiona quais ativos de cripto. A terceira força causou o maior dano aos céticos: à medida que os preços rompiam a resistência, os traders que haviam apostado na queda do Bitcoin foram forçados a recomprar com prejuízo para fechar essas apostas, um short squeeze que eliminou aproximadamente US$ 3 bilhões em posições de baixa em 24 horas, com mais US$ 1 bilhão liquidado no dia seguinte. Cada compra forçada impulsionou o preço para cima e desencadeou a próxima rodada de liquidações.
O IBIT da BlackRock capturou a maior fatia do dinheiro novo, chegando a captar 83 centavos de cada dólar que fluía para os fundos de Bitcoin em um único dia. Os fundos de XRP também atraíram nova demanda, arrecadando US$ 39,78 milhões e estabelecendo um volume semanal recorde de US$ 271,74 milhões.
A recuperação não apagou os danos de 2026. Os ETFs de Bitcoin ainda estão em saídas líquidas no acumulado do ano, e os ETFs de Ethereum permanecem negativos, estreitando o déficit combinado no acumulado do ano de US$ 5,7 bilhões para US$ 3,1 bilhões.
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