O Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 81.000 e ultrapassou dois níveis de custo-base onchain que analistas consideram estruturalmente significativos, mas o mercado agora se aproxima do que a Glassnode chama de próximo teto importante.
O Preço Realizado Ativo da criptomoeda está perto de US$ 85.200. Essa métrica rastreia o custo-base de toda a oferta não dormente e representa o limite onde a pressão de venda de detentores com lucro provavelmente se intensificará.
Os dois níveis superados — a Média Verdadeira de Mercado (True Market Mean) em US$ 78.200 e o Custo-Base de Detentores de Curto Prazo (Short-Term Holder Cost Basis) em US$ 79.100 — destacam o preço médio de aquisição de toda a oferta ativamente transacionada e de compradores recentes nos últimos 155 dias.
Negociar acima de ambos coloca a maioria dos participantes ativos do mercado de volta ao lucro, uma condição historicamente associada à melhoria do sentimento e à redução da pressão de venda, de acordo com o relatório semanal onchain da Glassnode.
ETFs de bitcoin à vista (spot) reforçaram esse cenário. O grupo registrou seu quinto dia consecutivo de entradas líquidas na quarta-feira, atraindo US$ 46,3 milhões e elevando o total de cinco dias para US$ 1,69 bilhão — a mais longa sequência de entradas desde julho de 2025, relatou o The Block.
A média móvel de 30 dias dos fluxos líquidos de ETFs também se tornou firmemente positiva após um período prolongado de saídas ao longo da desvalorização do final de 2025 ao início de 2026, acrescentou a Glassnode.
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No entanto, o mercado de derivativos conta uma história mais complicada.
As taxas de financiamento de futuros perpétuos permanecem predominantemente negativas, mesmo com os preços tendo se recuperado mais de 26% das mínimas de fevereiro, indicando que os vendedores a descoberto ainda estão dispostos a pagar para manter exposição de baixa apesar do movimento de alta.
É uma dinâmica que a Glassnode caracterizou como o mercado 'escalando uma parede de preocupação'. Um aglomerado de gamma curto de quase US$ 2 bilhões está perto do preço de exercício de US$ 82.000, forçando os fluxos de hedge dos dealers a amplificar os movimentos em qualquer direção, à medida que o spot negocia dentro dessa zona.
A lucratividade onchain também melhorou, mas traz consigo considerações.
A média móvel de 30 dias do lucro e perda líquido realizado da Glassnode virou para positivo em 0,003% da capitalização de mercado, recuperando-se de uma mínima de -0,027% em meados de fevereiro.
Detentores de longo prazo estão realizando aproximadamente US$ 180 milhões por dia em lucro. Esse é um nível comparável a setembro de 2024 e bem abaixo das leituras diárias de mais de US$ 1 bilhão vistas nos picos de ciclo, sugerindo que a distribuição permanece comedida, e não agressiva.
No entanto, as perdas realizadas totais em todo o mercado ainda somam US$ 479 milhões por dia, aproximadamente 140% acima da linha de base de US$ 200 milhões que caracterizou períodos mais estáveis deste ciclo.
A Glassnode afirmou que é necessária uma compressão sustentada de volta abaixo desse limiar de US$ 200 milhões para confirmar que o esgotamento das vendas está se instalando.
O cenário macroeconômico também se tornou favorável.
As esperanças de um acordo de paz formal entre EUA e Irã — centrado em uma estrutura de 14 pontos que inclui a suspensão do enriquecimento nuclear iraniano e a remoção dos bloqueios de transporte no Estreito de Hormuz — suavizaram um prêmio de inflação impulsionado pela energia que tem pesado sobre os ativos de risco por meses.
De acordo com a página de preços do The Block, o bitcoin negociou pouco abaixo de US$ 80.000 durante o horário de mercado dos EUA. A Glassnode disse que uma quebra acima de US$ 85.200, apoiada pela demanda contínua por spot e pela diminuição da pressão de venda, é necessária para confirmar que a recuperação tem bases estruturais.
"A demanda à vista e as entradas de ETF estão se reconstruindo, sugerindo que os touros permanecem no controle, mas o mercado agora se aproxima de um teto fundamental onde a oferta pode começar a ressurgir", escreveram os analistas da Glassnode.
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