O Bitcoin caiu cerca de 27% até agora em 2026, abalado por entradas fracas e investidores de varejo que redirecionaram em grande parte seu entusiasmo para as ações de IA. Mas os analistas da Bernstein estão a combater o pessimismo, argumentando que o ano tranquilo da criptomoeda é evidência de uma crescente estabilidade institucional, e não de um declínio estrutural.

Numa nota de pesquisa publicada na segunda-feira, a equipa de Ativos Digitais Globais da Bernstein apontou para uma queda acentuada no capital que flui para o Bitcoin este ano. As entradas líquidas de fundos negociados em bolsa e compradores de tesouraria corporativa caíram para aproximadamente US$ 12 bilhões no acumulado do ano, em comparação com US$ 60 bilhões em todo o ano de 2025 — um declínio de 80%. Os ETFs de Bitcoin, na verdade, tiveram saídas líquidas de US$ 2,6 bilhões de uma base de ativos total de US$ 75 bilhões.

Mas os analistas enquadraram essa retração sob uma luz otimista. Os investidores de varejo, argumentaram, simplesmente seguiram em frente para perseguir ações relacionadas à IA, deixando a base de detentores de Bitcoin cada vez mais dominada por players institucionais, fundos de pensão, fundos soberanos e compradores de tesouraria corporativa — uma base mais estável do que as multidões especulativas que impulsionaram os ciclos anteriores.

A Strategy, a empresa de software que se tornou uma gigante de tesouraria de Bitcoin, continuou a acumular agressivamente apesar das recentes quedas. A empresa levantou US$ 7,5 bilhões através de seu instrumento de ações preferenciais (STRC) este ano, usando os rendimentos para comprar cerca de 100.000 Bitcoin. A empresa agora detém mais de 845.000 BTC, no valor de aproximadamente US$ 53,6 bilhões.

A capitalização de mercado cripto mais ampla situa-se em aproximadamente US$ 2,25 trilhões no momento desta redação — uma fração dos mercados globais de ações e commodities, que a Bernstein observou permanecerem o foco dominante para a maioria dos investidores neste ciclo. Muitas empresas de mineração de Bitcoin também pivotaram para centros de dados de IA, incluindo IREN e Cipher Digital, registrando ganhos substanciais no processo.

Mesmo com o Bitcoin sendo negociado logo acima da marca de US$ 63.000 no momento desta redação, uma queda de aproximadamente 50% em relação ao seu pico de outubro, a Bernstein manteve seu preço-alvo de longo prazo para o Bitcoin de US$ 150.000 até o final do ano — uma aposta esperançosa em meio à angústia do mercado.

“Acreditamos que esta fase de amadurecimento do Bitcoin é menos apreciada, e a crítica veio em grande parte da sua falta de momentum de varejo — o que pode não ser uma coisa ruim, considerando que o varejo se aglomerou na IA”, escreveram. “O Bitcoin ser ‘chato’ neste ciclo não deve ser usado contra ele, e não anula a tese de ‘reserva de valor’ de longo prazo, em nossa opinião.”