Les actions liées à la tokenisation ont chuté de 11,2% après que des préoccupations juridiques et de marché auraient retardé l'exemption d'innovation prévue par la SEC pour les titres basés sur la blockchain.
Selon de nouveaux rapports de vendredi, la Securities and Exchange Commission (SEC) s'apprêtait à retarder à nouveau son exemption d'innovation après que la Maison Blanche et les firmes de Wall Street aient soulevé des préoccupations concernant sa base juridique et son effet possible sur les marchés des titres.
L'exemption devait réduire les barrières réglementaires pour les entreprises émettant et négociant des titres tokenisés sur des réseaux blockchain. Les responsables de la SEC auraient été prêts à divulguer au moins une partie du plan lors d'une réunion séparée sur la Réglementation Crypto avant que l'agence n'annule la session tard jeudi.
Selon les rapports, les responsables de la Maison Blanche craignaient que l'exemption ne complique les négociations du Congrès sur le Digital Asset Market Clarity Act. Le personnel de la SEC examinait également si l'agence disposait d'une autorité juridique, d'une analyse économique et d'un soutien procédural suffisants pour accorder une dérogation couvrant des changements majeurs au commerce des titres.
La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), dont les membres comprennent de grands courtiers-négociants et des banques d'investissement, avait soulevé des préoccupations distinctes, selon le rapport. La SIFMA a demandé comment les plateformes blockchain se conformeraient aux règles existantes du marché des actions, y compris le devoir des courtiers de rechercher la meilleure exécution disponible pour les clients.
Bullish (BLSH) a mené la liquidation, chutant de 11,2% à 24,42 $ vers 14h32 ET vendredi. L'action a ouvert à 26,57 $ et a atteint un plus bas intrajournalier de 24,36 $, effaçant les gains enregistrés après la publication des résultats du deuxième trimestre de l'entreprise.
Bullish se développe dans l'infrastructure des titres tokenisés grâce à son acquisition prévue de l'agent de transfert Equiniti. Les agents de transfert tiennent les registres de propriété et traitent les transactions telles que l'émission d'actions, les transferts et les paiements de dividendes, rendant l'activité pertinente pour les entreprises qui souhaitent représenter des titres réglementés sur des réseaux blockchain.
Figure Technology Solutions (FIGR) a baissé de 1,2% à 31,51 $ après avoir oscillé entre 30,65 $ et 33,04 $ lors de la séance de vendredi. Selon les données du marché, le dernier prix était environ 6,7% inférieur au sommet de la séance de jeudi à 33,78 $, bien que l'action se soit redressée après la baisse plus prononcée mentionnée plus tôt dans la journée.
Coinbase (COIN) a chuté de 3% à 149,30 $, prolongeant son déclin d'environ 2% en début de séance. La bourse a développé un produit d'actions tokenisées et a récemment obtenu une autorisation réglementaire pour établir un hub international de tokenisation à Abu Dhabi.
Circle Internet Group (CRCL) a chuté de 4,8% à 71,79 $, après avoir négocié jusqu'à 71,20 $. En plus d'émettre le stablecoin USDC, Circle opère USYC, un fonds monétaire tokenisé avec environ 3 milliards de dollars d'actifs.
Securitize (SECZ) a baissé de 1% à 5,65 $ après s'être redressé d'un plus bas de vendredi à 5,17 $. Ses actions avaient chuté d'environ 27% lors de la séance de jeudi après que l'entreprise ait manqué ses estimations de bénéfices, bien qu'elles aient brièvement inversé une baisse de 5% tôt vendredi.
Securitize a déclaré un chiffre d'affaires de 14,4 millions de dollars au deuxième trimestre, en baisse de 5% par rapport à l'année précédente, et une perte nette de 21,7 millions de dollars. L'entreprise travaille avec BlackRock sur BUIDL, un fonds du Trésor tokenisé, et sert d'agent de transfert et de plateforme de tokenisation pour ce produit.
Les acteurs du marché attendaient l'exemption d'innovation pour clarifier comment les entreprises approuvées pourraient émettre et négocier des titres tokenisés sous une exemption temporaire de certaines parties du cadre réglementaire existant.
Le président de la SEC, Paul Atkins, avait précédemment déclaré qu'une structure proposée pourrait permettre aux émetteurs de travailler avec des agents de transfert ou d'autres fournisseurs de tokenisation avant de rendre les titres disponibles via des plateformes blockchain approuvées. Les investisseurs passeraient par un processus d'autorisation, tandis que l'exemption temporaire donnerait à l'agence le temps d'examiner des règles permanentes.
Des questions juridiques et de propriété avaient déjà retardé le projet une fois. En mai, crypto.news a couvert un précédent retard après que des responsables de bourses et d'autres acteurs du marché aient remis en question la possibilité pour des tiers d'émettre des jetons liés à des actions sans le consentement de la société publique sous-jacente.
Une partie du débat concerne la différence entre les titres adossés à un émetteur et les produits synthétiques. Un jeton adossé à un émetteur peut représenter la propriété d'une action réelle et préserver des droits tels que les dividendes et le vote. Un jeton synthétique peut suivre le prix d'une action sans donner à son détenteur la propriété du titre sous-jacent.
Le PDG de Securitize, Carlos Domingo, a soutenu l'idée de prendre plus de temps lorsque le précédent retard est apparu, affirmant que les régulateurs devaient s'assurer que l'exemption s'appliquait aux instruments corrects. Le PDG de Bullish, Tom Farley, a également soutenu un modèle dirigé par l'émetteur selon lequel les sociétés publiques contrôleraient l'émission de versions basées sur la blockchain de leurs actions.
Le revers rapporté de vendredi soulève des questions supplémentaires sur la procédure. Des sources de l'industrie ont indiqué que les entreprises de Wall Street souhaitaient que des changements de cette ampleur soient traités par une procédure formelle de réglementation avec avis et commentaires plutôt que par une exemption, ce qui pourrait exposer l'agence à des contestations judiciaires sur les limites de son autorité légale.
Indépendamment de l'exemption de tokenisation, la SEC a annulé sa réunion du 14 août sur un cadre de proposition d'offre pour certains contrats d'investissement impliquant des crypto-actifs.
L'agence a déclaré qu'un problème d'emploi du temps imprévu avait forcé l'annulation et n'a pas annoncé de date de remplacement. Les commissaires devaient décider de publier ou non la proposition de Réglementation Crypto, ce qui aurait ouvert un processus d'élaboration de règles publiques plutôt que de créer immédiatement des exigences contraignantes.
Les registres réglementaires fédéraux listent toujours la proposition de crypto-actifs de la SEC, identifiée sous le RIN 3235-AN38, comme en attente d'examen. Le Bureau de l'information et des affaires réglementaires l'a reçue le 12 août, et la proposition n'a pas de délai légal.
Atkins a précédemment décrit trois voies possibles dans le cadre de la Réglementation Crypto : une exemption temporaire pour les startups, une exemption de levée de fonds distincte et un cadre de protection (safe harbor) pour les contrats d'investissement. Les chiffres illustratifs fournis par le président de la SEC comprenaient une exemption pour les startups d'une durée maximale de quatre ans avec une limite d'environ 5 millions de dollars, ainsi qu'une autre voie permettant aux projets de lever jusqu'à 75 millions de dollars sur 12 mois.
Aucune proposition publiée n'a confirmé ces périodes ou seuils financiers. Si les commissaires approuvent ultérieurement le document pour publication, la SEC devrait toujours recueillir des commentaires publics avant d'envisager des règles définitives.
Le retard a également ramené l'action du Congrès sous les projecteurs. Le chef de la majorité sénatoriale, John Thune, a déposé une motion de clôture sur la proposition de poursuivre le CLARITY Act le 7 août, mais le Sénat a ajourné sans voter sur le projet de loi. Le vote de procédure devrait être mûr le 15 septembre après le retour des législateurs.
Les retards réglementaires n'ont pas empêché les bourses traditionnelles et les entreprises de cryptographie de construire des systèmes pour les titres basés sur la blockchain.
Le NYSE a poursuivi ses travaux sur l'infrastructure de règlement on-chain conçue pour prendre en charge le trading 24h/24, le règlement immédiat, les actions fractionnées et le financement par stablecoin. La bourse a également participé à un projet pilote de la Depository Trust Company qui a traité des transactions de production sur plusieurs classes d'actifs.
Le Nasdaq a reçu l'approbation de la SEC en mars pour un pilote qui permet aux actions tokenisées de se négocier aux côtés des titres conventionnels. Le NYSE travaille avec Securitize sur un marché distinct pour les actions tokenisées et les fonds négociés en bourse.
Coinbase et son réseau Base ont également développé des actions tokenisées 1:1 adossées destinées à représenter la propriété des actions sous-jacentes. Coinbase a déclaré que son modèle inclurait des paiements de dividendes et des droits d'actionnaires, bien que l'entreprise n'ait pas fourni de date de lancement ni de liste finale des actions prises en charge.
En dehors des États-Unis, l'autorisation de Coinbase à Abu Dhabi lui permet d'organiser des transactions d'investissement et d'assurer la garde de titres tokenisés au sein de l'Abu Dhabi Global Market. La société affirme que les détenteurs éligibles conserveront les droits d'actionnaires, y compris les dividendes et le vote, tandis que les transferts resteront soumis à un filtrage des sanctions.
Crypto.com a lancé en août des produits dérivés tokenisés suivant 1 500 actions américaines et ETF pour les clients éligibles de l'Espace économique européen et d'autres marchés approuvés. Selon la bourse, ces instruments offrent une exposition synthétique au prix plutôt que la propriété des actions sous-jacentes, ce qui signifie que les détenteurs ne reçoivent ni droits de vote ni propriété légale directe.
