La domination de Tether sur Circle est en hausse depuis que le protocole Drift, basé sur Solana, a été exploité pour 285 millions de dollars ce mois-ci, les utilisateurs de la finance décentralisée semblant propulser la capitalisation boursière de l'USDT à un sommet historique mardi après un autre hack majeur.

Depuis que des attaquants liés à la Corée du Nord ont réalisé l'un des plus grands hacks DeFi de l'année, la capitalisation boursière de l'USDT a augmenté de 2,1 % pour atteindre près de 188 milliards de dollars, selon CoinGecko. Pendant ce temps, la valeur totale de l'USDC a augmenté à un rythme plus lent, de 1,4 % pour atteindre 78,25 milliards de dollars.

Dans une note de mardi, les analystes de la banque d'investissement Compass Point ont parié que les sorties de capitaux DeFi ont le potentiel de faire pression sur la circulation on-chain de l'USDC, une dynamique qui réduirait les gains dérivés du soutien du stablecoin, à savoir les bons du Trésor américain, pour Coinbase et Circle.

“Les sorties de capitaux DeFi peuvent entraîner les utilisateurs à retirer leurs USDC ou à les détenir sur des exchanges avec des arrangements de partage de rendement”, ont-ils écrit. “L'un ou l'autre de ces résultats exercera une pression sur le bénéfice brut de CRCL et COIN, via des revenus d'intérêts plus faibles ou des marges réduites.”

L'évaluation des analystes est en partie basée sur le fait que les investisseurs ont “rapidement retiré” 1,5 milliard de dollars en stablecoins du protocole de prêt Aave après que des attaquants ont dérobé des fonds liés au protocole de restaking Kelp DAO et les ont utilisés pour emprunter des fonds sur la plateforme d'Aave.

Bien que les utilisateurs aient acquis les deux stablecoins depuis le pillage du protocole de Drift, le produit de Tether a probablement bénéficié d'une liquidité de crise supérieure à mesure que les craintes se sont intensifiées, a déclaré Jake Kennis, analyste de recherche senior chez Nansen, une société d'analyse blockchain, à Decrypt.

“Cet écart pourrait refléter que la liquidité plus profonde de l'USDT sur les plateformes centralisées offre une voie plus immédiate de « fuite vers la sécurité » lors des événements de stress DeFi, en particulier pour les utilisateurs cherchant des sorties rapides de positions on-chain”, a-t-il déclaré.

“Bien que les deux stablecoins restent bien collatéralisés, l'intégration plus large de l'USDT aux exchanges et sa plus grande part de marché existante créent des effets de réseau qui ont tendance à s'amplifier pendant les périodes de risque de protocole élevé”, a-t-il ajouté.

L'exploit de Drift a également intensifié l'examen des procédures de Circle. Après que des attaquants ont utilisé l'infrastructure de Circle pour déplacer des millions de dollars en crypto d'un réseau à l'autre, la société a été visée la semaine dernière par un recours collectif pour son prétendu manquement à geler les fonds.

Circle a défendu sa conduite, le PDG Jeremy Allaire arguant que décider unilatéralement de geler les fonds des utilisateurs ouvre un « dilemme moral significatif ». Parallèlement, Drift a signalé qu'il cesserait de soutenir le stablecoin après avoir reçu des engagements de recouvrement de la part de Tether.

Les analystes de Compass Point ont attribué aux actions Circle un objectif de prix de 77 $ ainsi qu'une note de « Vendre ». Les actions de l'émetteur de stablecoin ont été échangées en dessous de 98 $ mardi, soit une diminution de 8 % au cours de la dernière journée, selon Yahoo Finance.

Decrypt a contacté Circle et Tether pour obtenir des commentaires.