TD Cowen a réduit son objectif de cours de 35 % pour les actions de Strategy (MSTR) mardi, réajustant ses prévisions alors que le Bitcoin peine toujours à reprendre de l'élan.

Les analystes dirigés par Lance Vitanza ont abaissé leur objectif de cours pour Strategy à 260 $ contre 400 $, afin de refléter la « faiblesse persistante observée » du Bitcoin, selon une note. La banque d'investissement prévoit désormais que l'actif numérique atteindra 100 000 $ d'ici la fin de l'année, contre 140 000 $ précédemment.

Le principal actif numérique par capitalisation boursière est repassé sous la barre des 60 000 $ mardi, selon CoinGecko. À 58 400 $, son prix avait chuté de plus de 20 % au cours du dernier mois. Le Bitcoin a désormais chuté de plus de 53 % par rapport à son record historique supérieur à 126 000 $ établi en octobre dernier.

Les actions de Strategy ont chuté de 8,6 % pour atteindre 84,75 $ mardi, perdant leurs gains après avoir mis fin à une série de neuf jours de pertes la veille, selon Yahoo Finance. Depuis que Strategy a vendu du Bitcoin il y a environ un mois, pour la première fois depuis 2022, l'action de la société a chuté de près de 41 % par rapport à 142,69 $.

Bien que cette mise à jour intervienne juste après le dévoilement d'un cadre de gestion du capital par la firme acheteuse de Bitcoin cette semaine, les analystes ont souligné que leurs prévisions avaient été réévaluées indépendamment de la vaste annonce de la société de lundi.

En fait, ils ont décrit le Cadre de Capital de Crédit Numérique de Strategy comme « un élément positif pour la visibilité du crédit et la flexibilité du capital », étant donné qu'il décrit comment la société entend gérer ses réserves de trésorerie, ses actions privilégiées phares, et son stock de 847 363 Bitcoins à l'avenir.

Parallèlement à l'adoption du cadre lundi, Strategy a indiqué que ses réserves de trésorerie avaient augmenté pour atteindre 2,55 milliards de dollars. Ces dernières semaines, la soi-disant Réserve en USD de la société a attiré l'attention, les analystes ayant souligné l'augmentation des coûts associés à Stretch (STRC).

« Cette décision tactique devrait grandement contribuer à restaurer la confiance dans la capacité de la société à traverser un ralentissement prolongé du Bitcoin », ont soutenu les analystes, faisant référence aux inquiétudes concernant la pérennité des dividendes que Strategy verse régulièrement sur des produits comme le STRC.

Lundi, le taux de dividende des actions privilégiées a été relevé pour la huitième fois à 12 %, augmentant ainsi les coûts récurrents de Strategy. Mardi, le STRC a chuté de 0,7 % pour atteindre 83,11 $, restant en dessous de sa valeur nominale de 100 $ après être tombé à un plus bas historique de 71,25 $ la semaine dernière.

En liant plus explicitement les ajustements de dividendes du STRC à la gestion des réserves de trésorerie de Strategy et aux futures liquidations de Bitcoin, la firme a fait « un pas modestement positif vers l'amélioration de la stabilité des prix et de la confiance des investisseurs dans les actions privilégiées », ont écrit les analystes.

De plus, le cadre de Strategy a marqué un virage vers une « allocation bidirectionnelle du capital », ont écrit les analystes, notant que la capacité de la société à racheter 1 milliard de dollars en actions ordinaires et 1 milliard de dollars en actions privilégiées pourrait présenter des opportunités d'arbitrage.

Les analystes ont souligné le nouveau programme de monétisation du Bitcoin de Strategy, en vertu duquel la firme peut vendre pour 1,25 milliard de dollars de Bitcoin afin de compléter ses réserves de trésorerie. L'initiative a officialisé l'actif numérique comme une « source de capital flexible » aux côtés d'autres leviers, ont-ils ajouté.

Le cours de l'action de Strategy a chuté au début du mois après que la firme ait vendu 32 Bitcoins pour 2,5 millions de dollars. Ce mouvement avait étéannoncé à l'avance comme un moyen pour la société de démontrer son engagement envers les actionnaires privilégiés, mais il a alimenté l'incertitude quant aux ventes futures.

Sur Myriad, un marché de prédiction détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, les traders ont estimé à 14 % la probabilité que Strategy détienne plus d'un million de Bitcoins avant la fin de l'année. Cela représente une diminution par rapport aux 17,5 % d'il y a une semaine.

En juillet dernier, TD Cowen avait relevé son objectif de cours pour Strategy à 680 $, à peu près au moment où les actions se négociaient au-dessus de 450 $. Les actions MSTR ont maintenant chuté de plus de 79 % au cours de la dernière année.