La société Strategy de Michael Saylor a fait face à une pression croissante pour vendre davantage de Bitcoin après qu'une récente baisse du cours de son action a soulevé des inquiétudes quant à la durabilité de sa structure de financement, selon un nouveau rapport de Grayscale Research.
Grayscale Research a déclaré que la capacité de l'entreprise à continuer d'élargir ses avoirs en Bitcoin est devenue plus limitée à mesure que les prix des actions MSTR et STRC ont chuté. Cet avertissement fait suite à la vente de 32 BTC par Strategy, une décision qui a attiré l'attention car Saylor avait passé des années à s'opposer publiquement à la vente de Bitcoin.
Le rapport a lié la récente tension à la faiblesse de l'offre d'actions privilégiées de Strategy, le STRC, qui était conçue pour se négocier près de 100 $ par action tout en versant un dividende de 11,5 %. Avec le STRC s'échangeant à environ 95,42 $, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré que cette structure créait une pression supplémentaire sur l'entreprise.
Selon Grayscale, une baisse en dessous du niveau de négociation prévu pour le STRC peut forcer Strategy à augmenter le dividende offert aux investisseurs.
Des paiements de dividendes plus élevés augmenteraient les obligations de trésorerie de l'entreprise, rendant potentiellement plus probables les futures ventes de Bitcoin si des fonds supplémentaires étaient nécessaires.
Les récentes turbulences du marché ont déjà pesé sur les titres liés à Strategy. Des rapports antérieurs de crypto.news ont attribué la pression sur le STRC à deux développements. La décision de Strategy de vendre du Bitcoin a été suivie d'une baisse des prix du BTC, une combinaison qui a soulevé des questions parmi les investisseurs concernant les risques liés au modèle d'accumulation de Bitcoin fortement endetté de l'entreprise.
À ces préoccupations s'ajoute le fait que le STRC ne bénéficie pas de la protection FDIC ou SIPC. Strategy n'offre également aucune garantie concernant le prix futur du marché de l'action ou les paiements de dividendes.
Malgré ces risques, la demande des investisseurs a aidé le STRC à croître rapidement. Grayscale a noté que l'action privilégiée a atteint une capitalisation boursière d'environ 10 milliards de dollars, soit plus de trois fois sa taille au début de l'année. Le rapport a attribué cette croissance aux investisseurs recherchant des rendements élevés ainsi qu'une exposition au modèle commercial de Strategy adossé au Bitcoin.
Les conditions de marché baissières actuelles pourraient également limiter la capacité de Strategy à émettre de nouvelles actions et à lever de nouveaux capitaux pour des achats supplémentaires de Bitcoin. Grayscale a déclaré que la baisse des prix du STRC et du MSTR réduit l'attractivité des principaux canaux de financement de l'entreprise.
Bien que Grayscale perçoive des défis à court terme pour Strategy, la société a soutenu que l'impact à long terme sur Bitcoin pourrait s'avérer constructif. Le rapport a déclaré qu'une réduction du Bitcoin détenu sur des bilans fortement endettés, combinée à une répartition de la propriété entre plusieurs trésoreries d'entreprise, pourrait soutenir une structure de marché plus saine à terme.
Grayscale s'attend également à ce que les prix du Bitcoin se redressent dans les mois à venir, bien que la société ait déclaré que certains actifs cryptographiques bénéficiant de développements réglementaires pourraient surperformer au cours de cette période.
Tous les détenteurs de Bitcoin d'entreprise n'ont pas réagi au stress du marché en réduisant leur exposition. Alors que Strategy a vendu une partie de ses avoirs, Strive Inc. a augmenté sa position. La société a divulgué avoir acheté 2 500 BTC supplémentaires entre le 23 mai et le 1er juin, portant ses avoirs totaux à 19 000 BTC.
Parallèlement, les avis sur les perspectives de Strategy restent partagés. Standard Chartered a récemment déclaré que le creux du Bitcoin approche probablement et a maintenu son objectif de fin d'année de 100 000 $. Contrairement à Grayscale, la banque s'attend à ce que Strategy reprenne une accumulation agressive de Bitcoin, établissant des comparaisons avec l'activité d'achat de l'entreprise après une vente de Bitcoin en 2022.
Le Bitcoin (BTC) s'échangeait à 63 560 $ au moment de la rédaction, représentant une baisse de 2,5 % au cours des 24 heures précédentes.
