Strategy a racheté 1 420 467 actions privilégiées STRC pour 139,3 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 13 septembre, selon un dépôt 8-K auprès de la Securities and Exchange Commission lundi.

Ce montant est en baisse par rapport aux 176,3 millions de dollars que la société de trésorerie Bitcoin avait dépensés la semaine précédente, lorsque son conseil d'administration a doublé l'autorisation de son programme de rachat de titres de crédit numériques pour la porter à 2 milliards de dollars. Chaque dollar provenait des liquidités en USD, le fonds de liquidités que la direction utilise aussi bien pour les rachats, les dividendes que pour les achats de Bitcoin.

La société n'a acheté ni vendu de Bitcoin durant cette période, laissant ses avoirs inchangés à 845 050 BTC pour la deuxième semaine consécutive. Strategy a acquis cet ensemble pour 63,73 milliards de dollars à un prix moyen de 75 412 $ par pièce, frais inclus.

Strategy n'a racheté aucune de ses actions privilégiées STRF, STRK ou STRD, et n'a pas non plus racheté d'actions ordinaires MSTR. Environ 1,05 milliard de dollars restent disponibles dans le cadre du programme de titres de crédit numériques de 2 milliards de dollars, tandis qu'une autorisation distincte de 1 milliard de dollars pour les actions MSTR reste intacte.

Les soldes en dollars de la société s'élevaient à 5,10 milliards de dollars dans la Réserve en USD, qui garantit les dividendes privilégiés et les paiements d'intérêts, et à 1,30 milliard de dollars en liquidités en USD au 13 septembre. Ce chiffre est en baisse par rapport aux 1,44 milliard de dollars de la semaine précédente, correspondant presque exactement aux 139,3 millions de dollars dépensés pour le rachat de STRC.

Selon le propre tableau de bord de crédit de Strategy, l'écart de crédit BTC du STRC — la prime de risque implicite en évaluant le titre par rapport aux garanties Bitcoin de Strategy — s'élève à environ 57 points de base, en supposant un rendement annuel du Bitcoin de 10 %, une volatilité de 40 % et un Bitcoin proche de 77 266 $.

Cela maintient le titre dans la catégorie d'investissement selon l'échelle de Strategy, qui signale comme tel tout ce qui est inférieur à 150 points de base. Le même tableau de bord évalue la réserve globale de Bitcoin de Strategy à 66,2 milliards de dollars, avec un rendement annuel moyen de rentabilité de 2,48 % et une durée de 40,3 ans.

Pour simplifier, un point de base est une manière pour les experts financiers de parler de très petits pourcentages — un point de base équivaut à 0,01 %, donc 57 points de base représentent 0,57 %. Considérez l'"écart de crédit Bitcoin" comme une marge de sécurité : il représente le coût ou le risque supplémentaire associé à cet investissement par rapport à un investissement plus sûr.

Strategy a une règle selon laquelle tant que ce risque reste inférieur à 150 points de base (1,5 %), elle considère l'investissement comme très sûr, ou "de qualité investissement".

Le rendement de rentabilité de 2,48 % est le montant minimum dont Strategy a besoin que son Bitcoin augmente chaque année pour couvrir ses coûts, et la durée de 40,3 ans signifie qu'elle a beaucoup de temps pour atteindre cet objectif, ce qui lui offre une énorme protection contre les baisses de prix à court terme.

Ainsi, du moins sur le papier, les choses semblent en ordre, surtout si Bitcoin continue d'augmenter.

Le ralentissement des rachats intervient alors que Strategy attend des nouvelles d'une proposition de MSCI qui pourrait exclure les "sociétés non-opérationnelles" comme Strategy de ses indices boursiers mondiaux.

La période de commentaires sur cette consultation se termine le 30 septembre, et une décision est attendue le 16 octobre — une date qui pourrait déplacer des milliards de dollars de flux de fonds passifs liés à la pondération de Strategy dans l'indice.