S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital ont lancé le S&P Pantera Digital Asset Index, un nouvel indice de référence qui sélectionne les actifs numériques en utilisant des critères basés sur les revenus, la taille du marché et la liquidité.
Les entreprises ont annoncé le produit le 21 juillet, tandis que les documents d'indice de S&P indiquent le 20 juillet comme sa date de lancement officielle. L'indice détient actuellement 18 actifs numériques et cible les investisseurs institutionnels à la recherche d'un moyen structuré de suivre une partie plus large du marché des cryptomonnaies, selon l'annonce officielle.
Les cinq plus grands constituants sont Ether (ETH), BNB, Solana (SOL), TRON (TRX) et Hyperliquid (HYPE), selon S&P Dow Jones Indices. Cette sélection confère à l'indice de référence un profil différent des produits crypto qui se concentrent fortement sur le Bitcoin ou classent les actifs principalement par capitalisation boursière. S&P affirme que l'indice se concentre sur les protocoles qui affichent une activité économique récurrente via les revenus au niveau du protocole.
L'indice débute avec des actifs provenant du S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, puis applique plusieurs tests d'éligibilité. Les nouveaux constituants doivent avoir une capitalisation boursière supérieure à 500 millions de dollars et satisfaire un ratio de liquidité supérieur à 0,5. Les constituants existants bénéficient d'un seuil de capitalisation boursière inférieur de 250 millions de dollars. Le processus de sélection réduit ensuite l'univers éligible aux actifs qui répondent aux exigences d'activité économique de l'indice de référence.
Après la sélection initiale, l'indice classe les actifs éligibles en fonction des revenus générés au cours des deux trimestres précédents. Il ajoute des actifs jusqu'à ce que le groupe sélectionné représente 99 % des revenus totaux de l'univers éligible. S&P utilise les données d'Artemis pour mesurer les revenus au niveau du protocole. L'indice pondère ensuite les constituants par capitalisation boursière ajustée, tout en limitant la plus grande participation à 35 % et toutes les autres participations à 20 % à chaque rééquilibrage.
Cathy Clay, PDG de S&P Dow Jones Indices, a déclaré que l'entreprise avait construit l'indice de référence autour de « l'utilisation d'un cadre axé sur les fondamentaux et basé sur l'économie, conçu pour des portefeuilles diversifiés ». Cette structure permet à l'indice de servir de référence pour les stratégies actives et de base possible pour de futurs produits d'investissement liés à l'indice. S&P affirme également que les revenus de protocole agissent comme une mesure de l'activité économique basée sur des règles, plutôt qu'une prévision des rendements futurs pour les investisseurs.
Les principales participations actuelles montrent comment le filtre des revenus modifie la composition d'un indice de référence crypto large. Ether figure parmi les plus grands constituants aux côtés de BNB et SOL, tandis que TRX et HYPE complètent le top cinq. Le panier comprend donc des plateformes de contrats intelligents et des infrastructures de trading qui génèrent une activité mesurable sur leurs réseaux.
Cette approche accorde également moins de poids à la seule popularité des jetons. Dan Morehead, fondateur et associé gérant de Pantera Capital, a déclaré que « le principal point de friction dans la crypto n'a pas changé ; c'est de savoir comment allouer ». Pantera a contribué à la recherche sur les actifs numériques et à l'expérience en matière de gouvernance pour le projet, tandis que S&P a fourni son cadre de conception et d'administration d'indices.
Le lancement fait suite à d'autres initiatives de S&P Dow Jones Indices visant à élargir ses produits d'actifs numériques. Comme crypto.news l'avait précédemment rapporté, S&P a annoncé en 2025 des plans pour l'indice S&P Digital Markets 50, combinant 15 cryptomonnaies avec 35 sociétés cotées liées aux cryptomonnaies. Ce produit adopte une approche d'écosystème plus large, tandis que le nouvel indice Pantera restreint sa sélection autour des revenus de protocole récurrents et de l'activité économique.
D'autres opérateurs de marchés financiers ont également introduit des produits crypto basés sur des paniers pour les investisseurs professionnels. Comme crypto.news l'a rapporté en juin, CME Group a lancé les contrats à terme Nasdaq CME Crypto Index liés à huit actifs numériques majeurs. Le contrat réglé en espèces offre aux investisseurs un moyen réglementé de s'exposer ou de se couvrir contre plusieurs cryptomonnaies sans détenir directement chaque jeton sous-jacent.
Parallèlement, S&P a poursuivi ses travaux visant à connecter les indices de référence établis à l'infrastructure blockchain. Comme crypto.news l'a rapporté en avril, S&P Dow Jones Indices et Kaiko ont annoncé leur intention d'intégrer l'indice iBoxx U.S. Treasury sur le réseau Canton. Le projet vise à soutenir les produits liés à l'indice via des données d'indice on-chain, des conditions de licence et des contrôles d'accès.
Le S&P Pantera Digital Asset Index ajoute un autre modèle à cette gamme croissante de produits de référence. Plutôt que de construire le panier autour de la seule capitalisation boursière, il utilise des filtres de revenus et de liquidité avant d'attribuer des pondérations de capitalisation boursière plafonnées. Sa composition de 18 jetons et ses principales participations actuelles placent ETH, BNB, SOL, TRX et HYPE au centre de l'indice de référence au moment du lancement.
S&P affirme que l'indice peut servir de point de référence pour les gestionnaires actifs et les produits potentiels liés à l'indice. Cependant, les investisseurs ne peuvent pas investir directement dans un indice, et des tiers émettraient séparément tout produit d'investissement basé sur cet indice de référence. La composition de l'indice peut également changer lors de futurs rééquilibrages, à mesure que les actifs respectent ou non ses règles de sélection.
