La Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé la première réécriture substantielle de ses règles concernant les agents de transfert depuis le début des années 1980, dans une publication de 421 pages mardi qui aborde à plusieurs reprises la tenue de registres blockchain et les titres tokenisés.
Les agents de transfert tiennent le registre officiel des propriétaires des titres d'un émetteur, gérant l'émission, l'annulation et le transfert. La Commission a adopté la plupart des règles actuelles à la fin des années 1970 et au début des années 1980.
La publication indique que les acteurs du marché cherchent activement à introduire des agents de transfert natifs de la blockchain, ou "onchain", sur le marché américain, avec des entreprises développant des modèles pour la tenue de registres basée sur la blockchain, l'administration de fonds tokenisés et l'interopérabilité inter-chaînes qui exigeraient des agents de conserver les registres des détenteurs de titres sur des registres distribués et d'exécuter des processus basés sur des contrats intelligents.
Les ajouts proposés au formulaire TA-2 exigeraient des agents qu'ils déclarent combien de titres ont leur fichier principal de détenteurs sur un registre distribué, et qu'ils séparent les titres tokenisés en ceux parrainés par l'émetteur et ceux parrainés par des tiers, une distinction que la Commission associe à des risques d'investisseur différents dans une déclaration du personnel de janvier 2026. Les agents de tokenisation et les plateformes de registres distribués rejoignent les banques et les imprimeurs sur une liste de contrôle des fournisseurs de services.
La publication demande comment traiter les registres détenus uniquement sur un registre que l'agent ne contrôle pas exclusivement, et si les règles permettent aux agents de lier une adresse de portefeuille et la quantité détenue aux registres offchain du nom et de l'adresse d'un détenteur, de sorte qu'un transfert onchain déplace également le fichier principal.
La commissaire Hester Peirce a déclaré que la proposition était en préparation depuis plus d'une décennie et a invité les commentaires sur ses implications pour la tokenisation. La SEC a examiné les règles pour la dernière fois dans une publication conceptuelle de 2015.
La proposition de règle sur les agents de transfert, en préparation depuis plus d'une décennie, est enfin publiée. Nous accueillons les commentaires sur tous les aspects, y compris les implications pour la tokenisation : https://t.co/KyOF5WDStE et https://t.co/WAWDuncy4H
— Hester Peirce (@HesterPeirce) 1er septembre 2026
Le commissaire Mark T. Uyeda a déclaré qu'aucune réglementation n'avait suivi pendant plus d'une décennie, et que la Commission avait plutôt poursuivi une "approche de régulation par l'application", une stratégie fragmentaire qui n'apportait ni clarté ni prévisibilité. La technologie des registres distribués et la tokenisation étaient à peine à l'horizon en 2015, a-t-il dit, et remodèlent maintenant le travail essentiel des agents.
Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré que les règles refléteraient l'utilisation par les agents des "communications électroniques et de la technologie blockchain". La proposition abrogerait également une règle d'exemption, établirait une période de conservation unique pour la plupart des registres et recadrerait la règle de sauvegarde comme une exigence de gestion des risques couvrant la cybersécurité et la continuité des activités.
La Commission a annoncé séparément l'ordre du jour d'une table ronde le 17 septembre sur le trading 24 heures sur 24, avec des panélistes de Robinhood, Nasdaq, DTCC et des plateformes de trading nocturne Blue Ocean et 24X. Les commentaires sur la proposition relative aux agents de transfert se clôtureront 60 jours après sa publication au Federal Register.
