Bernstein a maintenu sa note « Outperform » sur Robinhood Markets avec un objectif de prix de 160 $, affirmant que l'activité crypto de l'entreprise s'est étendue au-delà du trading pour inclure la tokenisation et l'infrastructure de marché.
Bernstein a déclaré dans une note à ses clients que les derniers produits crypto de Robinhood, y compris Robinhood Chain, les actions tokenisées, Bitstamp et Robinhood Earn, créent de nouvelles opportunités de croissance en dehors de son activité de trading traditionnelle tout en soutenant son scénario d'investissement à long terme.
Les actions Robinhood ont clôturé à 89,84 $ mercredi, le niveau utilisé par Bernstein pour calculer un potentiel de hausse d'environ 78 % par rapport à son objectif inchangé de 160 $. Le titre a ensuite chuté de 3,6 % pour clôturer à 86,60 $ jeudi, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 85 % basé sur l'objectif de prix de la firme.
Parmi les produits mis en évidence dans le rapport, Bernstein a souligné Robinhood Chain comme l'une des plus grandes initiatives crypto de l'entreprise depuis son entrée dans la tokenisation. Selon la maison de courtage, la blockchain a traité plus de 12 milliards de dollars en volume d'échange décentralisé et a réalisé plus de 150 millions de transactions depuis son lancement.
Le rapport indique également que Robinhood Earn a accumulé plus de 200 millions de dollars de dépôts clients. Parallèlement, les actions américaines tokenisées sont désormais disponibles via Robinhood Wallet dans plus de 120 pays, étendant la portée de l'entreprise au-delà de sa plateforme de courtage principale.
Bernstein a déclaré que les derniers développements poursuivent une stratégie que Robinhood a développée tout au long de l'année. En juin, la firme a soutenu que les marchés de prédiction étaient devenus l'une des activités à la croissance la plus rapide de Robinhood pendant la Coupe du Monde de la FIFA, projetant que ce segment pourrait générer 586 millions de dollars de revenus en 2026, contre une estimation de 150 millions de dollars en 2025.
À l'époque, Bernstein estimait que les marchés de prédiction pourraient représenter environ 17 % des revenus de transaction de Robinhood et environ 10 % du revenu total de l'entreprise l'année prochaine, soutenus par une activité client accrue lors des grands événements sportifs.
L'attention du dernier rapport s'est également portée sur Rothera, la bourse de Robinhood, qui, selon Bernstein, a continué de se développer depuis son lancement en juin.
Selon les analystes, Rothera a traité plus de 3,5 milliards de contrats jusqu'à présent, dont 2,1 milliards au cours du seul deuxième trimestre. L'échange a généré 17 millions de dollars de revenus au deuxième trimestre et est devenu le troisième plus grand échange de marchés de prédiction aux États-Unis, a déclaré Bernstein.
La note de recherche indique que Robinhood s'attend à ce qu'une plus grande partie de l'activité des marchés de prédiction migre vers Rothera au fil du temps tout en continuant à distribuer des contrats d'événements provenant d'échanges tiers. Bernstein a ajouté que la direction considère également l'échange comme une plateforme potentielle de business-to-business pour d'autres courtiers en marchandises à terme à l'avenir.
La maison de courtage a précédemment soutenu que le fait de contrôler une plus grande partie de la chaîne de négociation permet aux plateformes grand public de conserver une plus grande part des revenus de transaction. Dans un rapport de recherche de juin, Bernstein a déclaré que les entreprises du secteur de la crypto, du courtage et des paris sportifs combinent de plus en plus les fonctions de courtage, d'échange et de compensation au lieu de dépendre de fournisseurs externes.
La possession de Rothera par Robinhood a été présentée comme un exemple de cette tendance, aux côtés de mouvements similaires de Coinbase et DraftKings pour construire ou acquérir davantage de leur propre infrastructure de trading.
Au-delà des volumes de trading, Bernstein a déclaré que la stratégie de Robinhood ressemble de plus en plus à une entreprise d'infrastructure financière plutôt qu'à une société de courtage uniquement axée sur les transactions crypto.
Les analystes ont regroupé Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn et les actions tokenisées comme des produits complémentaires susceptibles de diversifier les revenus au fil du temps. Le rapport fait suite aux recherches antérieures de Bernstein sur Coinbase, où la firme a soutenu que l'échange s'étendait également au-delà du trading crypto via des actions tokenisées, des marchés de prédiction, l'infrastructure blockchain et des outils d'intelligence artificielle.
Bien que les entreprises poursuivent des stratégies différentes, Bernstein a toujours soutenu que les plateformes d'actifs numériques se livrent concurrence pour devenir des marchés financiers plus larges en ajoutant des infrastructures, de la conservation, de la tokenisation et des produits de marché réglementés à côté des services crypto traditionnels.
Selon les analystes, la propriété d'infrastructures d'échange pourrait devenir de plus en plus précieuse à mesure que les entreprises cherchent à conserver davantage de revenus d'exécution et de compensation au sein de leurs propres plateformes au lieu de dépendre de fournisseurs externes.
Malgré le maintien de ses perspectives positives, Bernstein a décrit plusieurs risques qui pourraient affecter l'activité de Robinhood.
La maison de courtage a déclaré que les changements affectant le paiement pour flux d'ordres (PFOF) restent une considération importante car ce modèle continue de contribuer de manière significative aux opérations de courtage de Robinhood.
Bernstein a également noté que la réglementation américaine concernant les actifs numériques continue d'évoluer. Les analystes ont déclaré que la Securities and Exchange Commission a historiquement adopté une approche stricte envers les plateformes de trading crypto, tandis que l'incertitude quant à savoir si certains actifs numériques doivent être classifiés comme des titres n'a pas encore été entièrement résolue.
Le rapport a ajouté que l'industrie des actifs numériques en est encore à un stade précoce de développement, ce qui signifie que les futures décisions réglementaires pourraient influencer le rythme auquel les entreprises introduisent de nouveaux produits crypto et étendent les services de tokenisation.
Même avec ces risques, Bernstein a maintenu que l'activité d'infrastructure en expansion de Robinhood et son portefeuille croissant de produits financiers tokenisés continuent de soutenir sa note « Outperform » et son objectif de prix inchangé de 160 $.
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