Polymarket a lancé des contrats à terme perpétuels sur 10 marchés de cryptomonnaies, d'actions, d'indices et de matières premières, permettant aux utilisateurs internationaux éligibles de négocier avec un effet de levier allant jusqu'à 20 fois.
Polymarket a déclaré dans son annonce de lancement que le nouveau service offre aux traders une interface unique pour les contrats à terme perpétuels liés aux cryptomonnaies, aux actions, aux indices boursiers et aux matières premières.
Les 10 premiers marchés couvrent le Bitcoin, l'Ethereum, Solana et le jeton HYPE de Hyperliquid. Les traders peuvent également prendre des positions liées à l'or, à l'argent, au pétrole brut West Texas Intermediate, au S&P 500 et au Nasdaq 100.
SPCX, un contrat suivant le prix des actions SpaceX, complète la sélection initiale. Contrairement à l'achat d'actions via un courtier en valeurs mobilières, un contrat perpétuel SPCX ne confère à son détenteur ni propriété, ni droits de vote, ni créance sur les actifs de la société.
Les utilisateurs peuvent ouvrir des positions longues, qui génèrent des gains lorsque le prix de référence augmente, ou des positions courtes, qui génèrent des gains lorsqu'il diminue. Polymarket a fixé l'effet de levier maximal disponible à 20x, mais la limite précise peut varier selon le contrat, la taille de la position et les règles de marge de la plateforme.
Qualifiant le produit de plateforme offrant la “liquidité la plus profonde et les frais les plus bas”, l'entreprise n'a pas fourni de données comparatives dans son annonce pour étayer cette affirmation. Polymarket n'a pas non plus divulgué les chiffres complets concernant le volume de trading, l'intérêt ouvert ou les garanties déposées au moment du lancement.
Les contrats à terme perpétuels diffèrent des contrats à terme standard car ils n'ont pas de date d'expiration fixe. La plateforme de contrats à terme perpétuels de Polymarket indique qu'une position peut rester ouverte tant que le trader continue de respecter le niveau de marge requis.
Des paiements de financement sont échangés entre les traders longs et courts à intervalles réguliers pour maintenir chaque contrat proche de son prix de référence. Lorsqu'un contrat perpétuel se négocie au-dessus de l'indice sous-jacent, les traders longs paient généralement les traders courts ; la direction du paiement s'inverse généralement lorsque le contrat se négocie en dessous de l'indice.
L'effet de levier permet à un utilisateur de contrôler une position d'une valeur supérieure à la garantie déposée. À 20x, chaque dollar de marge peut supporter jusqu'à 20 dollars d'exposition, amplifiant ainsi les gains et les pertes. Polymarket déclare que les positions restent actives uniquement tant que leurs exigences de marge sont respectées, ce qui signifie que la plateforme peut liquider une transaction après qu'un mouvement défavorable ait réduit sa garantie disponible.
L'ajout de contrats à terme perpétuels offre à Polymarket un second type de produit de trading, en plus des contrats événementiels sur lesquels elle a bâti son activité. Les marchés de prédiction se règlent selon un résultat défini, tandis que les nouveaux contrats suivent l'évolution du prix d'un actif sans date d'expiration.
Un contrat événementiel Bitcoin, par exemple, pourrait demander si le BTC se négociera au-dessus d'un niveau spécifié à une heure donnée. Son paiement dépend de la réalisation de la condition énoncée. Un contrat à terme perpétuel BTC, en revanche, évolue avec le prix de référence du Bitcoin et reste ouvert jusqu'à ce que le trader le clôture ou que la plateforme liquide la position.
La différence s'applique également au trading macroéconomique. Les marchés événementiels de Polymarket peuvent permettre aux utilisateurs de prendre position sur le résultat d'une réunion de la Réserve fédérale, tandis que les contrats à terme perpétuels sur indices, or ou cryptomonnaies leur permettent de négocier les mouvements de prix qui se produisent avant et après la décision.
L'offre des deux produits donne aux utilisateurs des moyens distincts d'exprimer une opinion sur le marché, mais les contrats comportent des structures de paiement et des risques différents. Les parts événementielles se règlent normalement à une valeur définie après la confirmation d'un résultat, tandis qu'un contrat à terme perpétuel avec effet de levier peut générer des gains ou des pertes continus à mesure que son prix de référence évolue.
La démarche de Polymarket fait suite à des extensions de produits similaires par d'autres sociétés de trading. Comme crypto.news l'a rapporté en septembre, Coinbase a ouvert 23 marchés de contrats à terme sur cryptomonnaies aux investisseurs sophistiqués et institutionnels éligibles au Canada, avec un effet de levier atteignant 10x sur les contrats pris en charge.
Le service canadien comprend également des produits liés à l'or, à l'argent, au pétrole et à l'indice crypto COIN50. Coinbase fournit les contrats par l'intermédiaire de Coinbase Financial Markets, son courtier en commission de contrats à terme enregistré aux États-Unis, en vertu d'une exemption internationale qui n'ouvre pas les produits aux traders de détail canadiens.
Parallèlement au déploiement des produits dérivés, Polymarket a travaillé sur des modifications visant à augmenter le nombre d'ordres que ses systèmes peuvent traiter.
La société vise une capacité de 200 000 ordres par seconde, selon des rapports antérieurs sur son infrastructure de trading. Ce chiffre représenterait environ 15 fois le débit précédent de la plateforme, tandis que l'architecture sous-jacente est en cours de préparation pour traiter à terme plus de 400 000 ordres par seconde.
Les tests cités dans le rapport ont produit une amélioration de 10 à 20 fois de la latence p99, une mesure qui suit le groupe le plus lent de transactions pendant les périodes d'activité. Une latence p99 plus faible peut aider un échange à traiter les ordres de manière plus cohérente lorsque le volume de trading augmente, bien que Polymarket n'ait pas publié d'évaluation complète et indépendante des performances au moment du rapport.
Les contrôles d'exécution et de tarification revêtent une importance accrue lorsqu'une plateforme propose des contrats à effet de levier. De petits retards ou des changements de prix de courte durée peuvent affecter les calculs de marge, les liquidations et l'exécution des ordres, en particulier lorsqu'un trader contrôle une position plusieurs fois plus importante que la garantie qui la soutient.
En août, Polymarket a modifié la méthode de règlement de ses contrats événementiels crypto de courte durée après que des chercheurs ont examiné l'activité autour de leurs fenêtres de prix finales. La plateforme a adopté des prix pondérés dans le temps suite à une étude qui a identifié 821 comptes avec un total de 8,2 millions de dollars de profits provenant de périodes de règlement classées comme probablement manipulées.
Selon la méthode révisée, les contrats de cinq minutes utilisent une moyenne de prix de 30 secondes, tandis que les marchés de 15 minutes et de quatre heures utilisent une moyenne de 60 secondes. Chainlink Data Streams fournit les informations de prix, selon la mise à jour d'août de Polymarket.
Polymarket a limité le déploiement de ses contrats à terme perpétuels aux utilisateurs internationaux dans les endroits où le service est légalement disponible. Les clients américains ne sont pas éligibles pour utiliser les opérations internationales de l'entreprise, y compris son interface de contrats à terme perpétuels à effet de levier.
Cette restriction découle du règlement de 2022 de Polymarket avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Le régulateur a constaté que la société avait proposé des options binaires basées sur des événements sans s'enregistrer en tant que marché de contrats désigné ou installation d'exécution de swaps.
Polymarket a accepté de payer une amende civile de 1,4 million de dollars et de fermer les marchés qui n'étaient pas conformes à la loi américaine. En vertu de cet accord, la société a également dû empêcher les clients américains d'accéder à sa plateforme internationale.
Une opération réglementée distincte ouvre la voie à Polymarket sur le marché américain. Sa plateforme américaine opère sous la supervision de la CFTC, mais un contrat soumis via le processus d'auto-certification du régulateur ne reçoit pas d'approbation expresse de la CFTC.
L'auto-certification permet à une bourse enregistrée de déclarer qu'un produit proposé est conforme à la loi sur les bourses de matières premières (Commodity Exchange Act) et aux règles de la CFTC. La commission peut toujours examiner un dépôt, demander des informations supplémentaires ou empêcher la négociation d'un contrat si elle identifie des préoccupations réglementaires.
En juin, la CFTC préparait un nouveau cadre d'examen pour les contrats événementiels, y compris les produits liés aux sports, aux développements politiques et aux événements impliquant la guerre ou la violence. L'approche proposée permettrait à l'agence d'examiner certains contrats individuellement plutôt que de se fier uniquement à des restrictions couvrant une catégorie entière.
Les autorités étatiques ont également contesté le traitement de certains produits de prédiction comme des produits dérivés réglementés au niveau fédéral. Les récents litiges judiciaires se sont principalement concentrés sur les contrats sportifs, les régulateurs étatiques arguant qu'ils ressemblent à des produits de jeu et nécessitent donc des licences d'État.
En août, les litiges concernant les marchés de prédiction impliquaient 20 États, tandis que Polymarket avait généré plus d'un milliard de dollars de revenus, selon un examen récent de la plateforme. La société a reçu l'approbation d'opérer un marché de contrats désigné aux États-Unis avant d'ouvrir l'accès général à sa plateforme américaine en mai 2026.
L'interface internationale de contrats à terme perpétuels reste séparée de cette plateforme américaine. Les utilisateurs américains recherchant des produits dérivés à effet de levier doivent utiliser les produits offerts par les bourses et intermédiaires réglementés par la CFTC, sous réserve des contrats, des limites de marge et des règles d'éligibilité des clients disponibles auprès de chaque fournisseur enregistré.
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