Peter Schiff, un critique notoire du Bitcoin et partisan de l'or, a exprimé des inquiétudes concernant la stratégie d'acquisition continue de Bitcoin par MicroStrategy.
La société a continué d'accroître ses avoirs grâce à un mélange d'émissions de dette et d'actions.
Schiff a déclaré que l'approche de MicroStrategy devient plus difficile à maintenir dans les conditions actuelles du marché. Il a affirmé que « la société se tourne vers des capitaux plus coûteux » en faisant référence aux récents changements de financement liés aux actions privilégiées.
Il a ajouté que les méthodes de financement antérieures, qui comprenaient l'émission d'actions à des valorisations plus élevées, deviennent moins efficaces dans l'environnement actuel.
MicroStrategy s'est récemment davantage appuyée sur des offres d'actions privilégiées avec des obligations de rendement plus élevées. Schiff a noté que la société émet désormais des instruments avec des rendements d'environ 11,5 %.
Il a déclaré que « ces obligations ne peuvent être couvertes par les seuls bénéfices logiciels » en décrivant la situation financière de l'entreprise. L'activité logicielle de base de la société a une contribution limitée aux bénéfices par rapport à son exposition au Bitcoin.
Schiff a affirmé que le financement des achats futurs pourrait nécessiter l'émission supplémentaire d'actions privilégiées, d'actions à prix réduit ou la vente de Bitcoin. Il a soutenu que cela pourrait augmenter la pression sur les actionnaires par dilution au fil du temps.
Schiff a décrit l'approche de financement de l'entreprise comme vulnérable si les conditions du marché se détériorent. Il a déclaré que la structure dépend fortement d'un accès continu aux marchés des capitaux.
Le milliardaire canadien Frank Giustra a également commenté la stratégie, la qualifiant de « système de Ponzi géant qui s'effondrera lors de la prochaine crise financière », selon des propos cités dans des rapports. Il a suggéré que le stress macroéconomique pourrait révéler les faiblesses du modèle.
Ces commentaires reflètent un débat en cours sur les stratégies de trésorerie d'entreprise qui reposent sur les actifs numériques comme réserve principale.
De plus, le groupe de recherche BitMEX Research a fourni un point de vue différent sur l'approche de MicroStrategy. Le cabinet a déclaré que MicroStrategy n'est pas sous pression de liquidation forcée et conserve une flexibilité financière.
BitMEX Research a déclaré que « personne ne force MSTR à faire cela » et a décrit la stratégie comme potentiellement bénéfique dans les conditions actuelles. Il a noté que l'entreprise peut ajuster les conditions de financement, y compris les taux de coupon, au lieu de vendre des actifs.
La discussion se poursuit alors que MicroStrategy maintient l'une des plus grandes détentions de Bitcoin par une entreprise, tout en utilisant des instruments financiers structurés pour soutenir sa stratégie d'accumulation.
