Le Bitcoin (BTC) s'est raffermi vers 65 000 $ jeudi, se maintenant au-dessus de 64 500 $, alors qu'une série de données économiques américaines plus faibles a apaisé les craintes d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale et compensé le ton belliciste de la décision de mercredi.

Cette stabilité est en soi l'histoire.

Le Bitcoin a évolué dans une fourchette étroite tout au long du maintien des taux de la Fed et de la conférence de presse du président Kevin Warsh, puis a légèrement augmenté à la publication des données de jeudi, un sang-froid qui contraste avec un Nasdaq 100 en correction et un indice des semi-conducteurs en marché baissier, selon Iliya Kalchev, analyste chez Nexo.

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Sang-froid face aux vents contraires

Pendant la majeure partie de juillet, le bitcoin a agi comme une expression à effet de levier du commerce des semi-conducteurs, a déclaré Kalchev. Cependant, cette emprise s'est relâchée, la crypto tenant bon malgré une escalade renouvelée entre les États-Unis et l'Iran, le pétrole près de 92 $ et un indice des semi-conducteurs en baisse de plus de 14 % sur cinq séances.

Kalchev a offert le contrepoint sobre selon lequel une partie du calme reflète une diminution de la liquidité estivale plutôt qu'une force véritable, car un marché calme peut masquer la fragilité aussi facilement que la résilience.

Les actifs dont les valorisations reposent le plus sur l'argent bon marché et l'optimisme lié à l'IA sont en baisse, et le bitcoin ne les suit pas, a-t-il dit.

L'Ether (ETH) est repassé au-dessus de 1 900 $ pour surperformer les principales cryptomonnaies, avec le XRP (XRP) à 1,07 $, Solana (SOL) près de 74 $ et le BNB (BNB) se maintenant à 572 $, selon la page des prix de The Block. La situation hebdomadaire reste plus douce que le ton de jeudi ne le suggère, avec le XRP en baisse de 6 % et Solana de 5 % sur sept séances.

Kalchev a interprété la récente faiblesse des altcoins comme une diminution de la liquidité plutôt qu'une vente de conviction, avec un marché qui dérive avec un faible volume. La hausse de l'Ether, tandis que les jetons plus petits sont à la traîne, correspond au schéma du mois où le capital favorise les actifs plus importants et davantage détenus par des institutions par rapport aux noms à bêta élevé, a-t-il déclaré.

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Un maintien belliciste, puis une lecture de ralentissement

Le Comité fédéral de l'Open Market (FOMC) a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % mercredi par un vote de 9 contre 3, trois décideurs étant en désaccord en faveur d'une hausse d'un quart de point. Warsh a adopté un ton belliciste, déclarant qu'il n'y a "pas d'objectif d'inflation souple" et soulignant qu'un maintien ne signifie pas que le comité n'est pas disposé à agir.

Les données de jeudi ont compliqué ce message. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (DCP) de base, jauge d'inflation préférée de la Fed, a augmenté de 0,1 % en juin contre 0,2 % attendu, tandis que la croissance du PIB au deuxième trimestre s'est établie à 1,5 % contre une prévision de 2,1 % et les demandes initiales d'allocations chômage ont légèrement augmenté pour atteindre 197 000, a déclaré Kalchev.

Ces lectures suggèrent une économie qui ralentit sur plusieurs fronts à la fois, ce qui va à l'encontre de l'argument en faveur d'un resserrement monétaire supplémentaire, a déclaré Kalchev. Pour la crypto, a-t-il ajouté, les données enlèvent une partie de l'amertume du maintien des taux belliciste.

Les analystes qui sont intervenus après la décision de mercredi avaient déjà tracé la ligne à court terme au niveau de la géopolitique.

Richard Green, responsable institutionnel chez RootstockLabs, a déclaré qu'un maintien des taux belliciste, associé aux tensions au Moyen-Orient, est un vent contraire à court terme pour le bitcoin en tant qu'actif à risque, même s'il se comporte, à plus long terme, comme un actif monétaire qui fonctionne sous une inflation persistante.

Paul Howard, directeur principal chez Wincent, a lié la prudence de la Fed au calendrier, arguant qu'une hausse des taux entraînerait des conséquences politiques indésirables pour l'administration en place avant les élections de mi-mandat américaines.

Pendant ce temps, Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, une filiale de Kraken, a déclaré que la composition du vote importait plus que le décompte, les trois dissidents étant des présidents régionaux, tandis que chaque gouverneur du Conseil de la Réserve fédérale a voté pour le maintien.

"L'unanimité du conseil est conforme à l'idée que le comité maintient les taux jusqu'à la fin de l'année", a déclaré Selby. Il a soutenu que le mépris ouvert de Warsh pour les indications prospectives donne à chaque publication de données entre maintenant et septembre un poids interprétatif supplémentaire.

L'offre est stationnée en espèces

Le calme sous-jacent au prix est l'endroit où Glassnode reprend le fil.

Les bons du Trésor ont surpassé le rendement de la base des contrats à terme de trois mois, l'opération de portage qui ancre la participation institutionnelle, pour seulement la deuxième période prolongée enregistrée, a déclaré la firme, la première s'étant terminée au plus bas du cycle de 2022.

Lorsque les bons du Trésor surpassent le rendement de la base, les bureaux qui fournissent l'effet de levier, la profondeur et le volume ont peu de raisons d'être présents, selon Glassnode. Le volume au comptant mesuré en pièces est tombé à son plus bas niveau depuis 2019, les flux d'échange se sont amincis et le côté offre du carnet d'ordres s'est raréfié.

Le Bitcoin Vector de Glassnode indique un risque faible (Risk Off) dans ce que le modèle appelle une pause tactique, un cran au-dessus de la capitulation. La baisse est la moins profonde jamais enregistrée jusqu'à présent en termes d'ampleur et, selon l'horloge des cycles passés, pas encore aussi longue que ses prédécesseurs, a déclaré la firme.

K33 a déclaré que juillet s'annonce comme le mois de trading spot le plus faible du bitcoin depuis novembre 2023, avec un volume spot quotidien moyen d'environ 2,2 milliards de dollars et l'intérêt ouvert du CME près de son niveau le plus bas depuis 2023.

Les fonds négociés en bourse (ETF) spot de bitcoin aux États-Unis ont également montré un signe de demande ténu, retrouvant des afflux nets de 32 millions de dollars mercredi après quatre jours consécutifs de sorties, selon SoSoValue. Les ETF spot d'ether ont perdu 18,6 millions de dollars le même jour.

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L'attention se tourne vers les résultats de Strategy après la clôture. Le plus grand détenteur institutionnel a vendu du bitcoin cette année pour la première fois en près de quatre ans et n'a effectué aucun achat au cours des quatre semaines précédant la publication des résultats, et tout signal de ventes supplémentaires sera interprété comme un indicateur de stress du modèle de trésorerie.