La société de trésorerie Bitcoin (BTC) Strategy a acquis 1 550 BTC supplémentaires pour environ 101,3 millions de dollars à un prix moyen de 65 332 dollars par bitcoin entre le 1er et le 7 juin, selon un dépôt 8-K auprès de la Securities and Exchange Commission lundi.

Strategy détient désormais un total de 845 256 BTC — d'une valeur d'environ 53,5 milliards de dollars — achetés à un prix moyen de 75 680 dollars par bitcoin pour un coût total d'environ 64 milliards de dollars, y compris les frais et dépenses, selon le cofondateur et président exécutif de la société, Michael Saylor.

Pour mettre cela en perspective, les avoirs de Strategy équivalent à plus de 4 % de l'offre maximale de 21 millions de bitcoins, mais impliquent environ 10,5 milliards de dollars de pertes latentes aux prix actuels.

Les dernières acquisitions ont été réalisées en utilisant les fonds provenant des ventes au marché de ses actions ordinaires de catégorie A, MSTR. La semaine dernière, Strategy a vendu 1 409 600 actions MSTR pour environ 181 millions de dollars. Au 7 juin, 25,96 milliards de dollars d'actions MSTR restent disponibles pour émission et vente dans le cadre de ce programme, a déclaré la firme.

Strategy a récemment étendu ses programmes d'émission au marché (ATM) pour inclure jusqu'à 21 milliards de dollars supplémentaires de MSTR, ainsi que 21 milliards de dollars supplémentaires de ses actions privilégiées STRC et 2,1 milliards de dollars d'actions privilégiées STRK.

La firme semble également avoir augmenté sa réserve en USD, confirmant qu'au 7 juin, le solde de la réserve est de 1 milliard de dollars, en hausse par rapport aux 900 millions de dollars divulgués au 31 mai.

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'Un bon moment pour ajouter plus de points'

Saylor a publié dimanche un autre graphique de suivi des acquisitions de bitcoins de Strategy avec la légende "Un bon moment pour ajouter plus de points", un signal généralement compris que le plus grand détenteur de bitcoins parmi les entreprises pourrait divulguer de nouveaux achats de bitcoins cette semaine. Le cadrage cette fois-ci est allé plus loin que le clin d'œil habituel vers un autre achat, en ce qu'il a explicitement positionné les niveaux de prix actuels comme attractifs, le bitcoin se négociant dans la fourchette des 60 000 dollars.

Le STRC, une action privilégiée cumulative à taux variable offrant des dividendes mensuels, avec des taux ajustables conçus pour la maintenir près de sa valeur nominale de 100 dollars, était devenu le principal moteur de ses acquisitions de bitcoins ces dernières semaines et offre actuellement un taux annualisé de 11,5 %. Cependant, il a eu du mal à retrouver sa valeur nominale depuis la mi-mai et n'a donc pas été utilisé pour accumuler plus de bitcoins au cours des trois dernières semaines.

Le signal de dimanche était également le premier message de ce type depuis que Strategy a divulgué le 1er juin avoir vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai, ce qui marquait sa première vente de bitcoins depuis fin 2022. La vente a rapporté environ 2,5 millions de dollars à un prix net moyen de 77 135 dollars, les bénéfices étant affectés au dividende du STRC.

Le Bitcoin se négociait autour de 73 700 dollars avant l'annonce de la vente. Cependant, la nouvelle, bien que de plus en plus signalée par la société comme une possibilité ces dernières semaines, a entraîné une chute ultérieure du marché d'environ 20 % pour atteindre un creux d'environ 59 300 dollars vendredi, avant de remonter au-dessus du niveau de 63 000 dollars au cours du week-end.

Matt Cole, président-directeur général de Strive, une autre entreprise de trésorerie Bitcoin, a annoncé avoir acheté 32 BTC supplémentaires lundi, correspondant au montant vendu par Strategy la semaine précédente et portant le total des avoirs de Strive à 19 032 BTC, évalués à 1,15 milliard de dollars.

La semaine dernière, les analystes de JPMorgan ont déclaré que la récente décision de Strategy de vendre 32 BTC avait "effrayé" les marchés même si la vente était "symbolique et volontaire", destinée à démontrer l'engagement et la flexibilité de la société envers les actionnaires privilégiés. Les analystes ont ajouté que la société pourrait avoir besoin de reconstituer ses réserves en dollars pour restaurer la confiance et réduire les inquiétudes des investisseurs. Après que Strategy ait accepté de racheter 1,5 milliard de dollars de valeur nominale de ses obligations convertibles à coupon zéro de 2029 pour environ 1,38 milliard de dollars, remboursant la dette à environ 92 cents sur le dollar, ses réserves actuelles en dollars ne couvrent qu'environ 6,3 mois de paiements de dividendes, ont-ils averti.

Pendant ce temps, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré que la capacité de Strategy à accumuler des bitcoins supplémentaires est limitée aux prix actuels des actions STRC et MSTR, suggérant que "d'autres acheteurs devront intervenir pour que le prix du bitcoin établisse un plancher durable."

Cependant, les analystes de Bernstein ont adopté un ton plus positif lundi, arguant dans une note à leurs clients que les dividendes annuels en espèces du STRC sont bien couverts par ses réserves de trésorerie, la liquidité des émissions d'actions au marché et sa capacité à même vendre ses bitcoins. "MSTR a levé plus d'un milliard de dollars en une semaine à plusieurs reprises et la liquidité des actions reste forte", ont-ils déclaré.

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Le message de dimanche faisait également suite à un essai publié vendredi par Saylor, arguant que le succès à long terme du bitcoin dépend de l'adaptation à des visions concurrentes plutôt que de l'adoption d'une idéologie unique. L'article a été publié alors que les observateurs débattaient si la divulgation du 1er juin par Strategy avait elle-même contribué à la dernière baisse.

L'assemblée annuelle de Strategy est prévue plus tard lundi, et le vote se clôturera sur une proposition visant à passer les paiements de dividendes du STRC de mensuels à bimensuels. Les actionnaires de détail détiennent environ 80 % des actions STRC en circulation, ce qui rend la participation des actionnaires de détail essentielle pour que l'amendement soit adopté. La société a déclaré que ce changement pourrait "réduire le décalage de réinvestissement, améliorer la liquidité, l'efficacité du marché et augmenter la stabilité des prix."

Les difficultés de DAT

Selon les données de Bitcoin Treasuries, 198 sociétés publiques ont adopté une forme de modèle d'acquisition de bitcoins. Twenty One (soutenu par Tether), Metaplanet, MARA, Adam Back, et Bitcoin Standard Treasury Company (soutenu par Cantor Fitzgerald), Bullish, Strive, Coinbase, Riot Platforms et Cleanspark, constituent le reste du top 10, avec respectivement 43 514 BTC, 40 177 BTC, 35 303 BTC, 30 021 BTC, 24 300 BTC, 19 000 BTC, 16 492 BTC, 15 680 BTC et 13 453 BTC.

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Cependant, la valeur des actions de nombreuses sociétés de cette cohorte est en baisse significative par rapport à leurs pics de l'été 2025, car leurs ratios capitalisation boursière/valeur nette d'actif se sont fortement contractés. MSTR elle-même est toujours en baisse d'environ 74 %, par exemple, avec une mNAV de 0,89, selon Bitcoin Treasuries, ou de 1,2, selon Strategy, en incluant la dette et les privilégiées.

L'action de Strategy a chuté de 19,7 % au total la semaine dernière, globalement en ligne avec le déclin du bitcoin, clôturant vendredi à 120,44 dollars, selon la page de prix MSTR de The Block, et la rendant négative de 22 % depuis le début de l'année. MSTR est actuellement en hausse d'environ 4 % lors de la pré-ouverture du marché lundi.

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