Bitcoin s'est maintenu au-dessus de 61 000 $ et l'ether au-dessus de 1 700 $ vendredi, prolongeant un rebond qui s'est amorcé après qu'un rapport sur l'emploi américain plus faible que prévu ait tempéré les attentes d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale et ravivé l'appétit pour les actifs à risque.
Ce mouvement clôture une période volatile pour la plus grande cryptomonnaie, qui a brièvement percé son support de 58 000 $ mercredi et a atteint un plus bas proche de 57 700 $ avant que le manque à gagner des salaires de jeudi ne déclenche un rebond de soulagement au-dessus de 60 000 $.
L'ether (ETH) a surperformé lors du rebond, reprenant le seuil de 1 700 $, soit près de 10 % au-dessus de ses plus bas de mi-semaine et confortablement au-delà du support de 1 500 $ qu'il avait défendu la semaine dernière.
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Les emplois non agricoles américains ont augmenté de 57 000 en juin, bien en deçà des quelque 114 000 prévus par les économistes, avec des mois précédents révisés à la baisse. Cette surprise négative a sapé l'argument selon lequel le marché du travail américain est en réaccélération, a déclaré Kyle Rodda, analyste principal des marchés financiers chez Capital.com.
La tarification du marché des taux implique toujours une hausse des taux avant la fin de l'année, mais les chances implicites sont tombées à 77 % contre environ 85 % avant les données, a déclaré Rodda. La probabilité d'une hausse ce mois-ci a chuté à environ 18 % contre environ 30 %.
Le taux de chômage a néanmoins glissé à 4,2 %, un mouvement que Rodda a attribué à une baisse du taux de participation plutôt qu'à une réelle vigueur du marché du travail. Le rapport contenait des signaux contradictoires et "potentiellement plus de bruit que de signal", a-t-il écrit, soulignant d'importantes révisions à la baisse et la difficulté croissante du Bureau of Labor Statistics à sonder le marché du travail.
L'interprétation pour le marché des cryptos s'est d'abord manifestée dans les flux.
Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 224 millions de dollars jeudi, leur premier affichage positif en plus d'une semaine et un signe précoce que les acheteurs à la baisse reviennent après environ 2,4 milliards de dollars de rachats.
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Les marchés d'options ont commencé à atténuer le stress en parallèle de la reprise du spot. La volatilité implicite de court terme a résorbé la majeure partie du pic de la semaine dernière, la volatilité implicite à une semaine à parité tombant du milieu des 40 % à la fin des 30 %, ont déclaré les analystes de QCP Capital.
La structure à terme est redevenue plus raide, en contango, après s'être inversée pendant la liquidation, et le report (carry) est de nouveau favorable aux vendeurs de volatilité.
La protection reste demandée, mais avec moins de désespoir, a ajouté QCP. Les puts baissiers à une ou deux semaines commandent toujours une prime de volatilité de 10 à 13 points par rapport aux options à parité, bien que les renversements de risque à court terme se soient resserrés par rapport aux niveaux de panique.
Tout le monde ne perçoit pas les données sur l'emploi comme un signal dovish clair.
Sous la déception du chiffre principal, les salaires ont accéléré, le chômage a diminué et les dépenses de consommation restent soutenues, un mélange qui ressemble davantage à une diminution de l'offre de main-d'œuvre qu'à un ralentissement de la demande et qui donne à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour rester restrictive, selon QCP.
Un nouveau président de la Fed a également tout intérêt à adopter une position restrictive dès le début pour établir sa crédibilité, et les communications de Warsh jusqu'à présent l'ont prouvé, a fait valoir l'entreprise.
Les marchés ont repoussé la hausse de septembre à décembre, mais le tableau inter-actifs ne soutient pas un véritable pivot, a déclaré QCP. Les obligations du Trésor ont refusé de remonter, le 10 ans plafonnant autour de 4,47 %, près de ses sommets de la mi-mai, tandis que les actions n'étaient pas plus claires, le S&P 500 terminant stable et le Nasdaq reculant au milieu des nouvelles craintes liées au rallye de l'IA.
L'indicateur dovish le plus clair a été un bond de 2 % de l'or, qui s'interprète davantage comme une couverture de taux réel et une valeur refuge que comme une conviction de croissance, a déclaré l'entreprise.
Une confirmation plus large d'une réévaluation dovish de court terme nécessitera probablement encore les chiffres du CPI du 14 juillet et du PPI du 15 juillet avant le FOMC de fin de mois, mais le revirement des flux suggère que la demande spot commence à se raffermir.
Le rebond est survenu un jour après que The Block a rapporté que les détenteurs à long terme accumulaient du bitcoin en coulisses même si les sorties d'ETF persistaient, et que le directeur des investissements de Bitwise avait déclaré que la liquidation du STRC de Strategy faisait partie des dynamiques de fin de cycle du bitcoin.
Le marché au sens large est resté constructif à mesure que les craintes concernant les taux s'atténuaient, permettant aux investisseurs de se reconcentrer sur la croissance et les fondamentaux des entreprises, a déclaré Daniela Hathorn, analyste principale des marchés chez Capital.com.
Les actions américaines tentent de se stabiliser après une quinzaine volatile, la faiblesse du secteur technologique de la semaine dernière s'estompant alors que les investisseurs sont encouragés par des signes que le marché du travail pourrait se calmer sans se détériorer brutalement.
Le dollar s'est assoupli par rapport à ses récents sommets de 13 mois alors que des données sur l'emploi plus faibles ont incité les investisseurs à réduire leurs attentes d'un resserrement supplémentaire, a déclaré Hathorn. Les perspectives à long terme favorisent toujours le billet vert si l'inflation américaine s'avère persistante, mais l'élan à court terme s'est affaibli à mesure que les attentes de taux sont devenues moins restrictives.
L'or et le pétrole montrent tous deux des signes de stabilisation, a-t-elle ajouté. Le Brent a trouvé un support autour du niveau de 70 $ après une forte baisse, les marchés intégrant une normalisation des tensions au Moyen-Orient même si les traders semblent réticents à pousser le brut significativement plus bas.
Avec les marchés américains fermés vendredi pour les vacances et des liquidités minces à l'approche du long week-end, QCP a déclaré s'attendre à ce que la volatilité reste bidirectionnelle.
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