Kalshi a élargi sa gamme de produits dérivés de cryptomonnaies le 4 septembre en lançant des contrats perpétuels liés à BNB, Cardano, Worldcoin, Aave et Venice Token pour les traders américains éligibles.
Les contrats sont marginés et réglés en dollars américains. Ils permettent aux traders de prendre des positions longues ou courtes sans date d'expiration fixe. L'effet de levier maximal diffère selon l'actif, avec environ 4,5 fois disponible pour BNB et 1,9 fois pour Venice Token, selon les informations produit de la plateforme.
Ces ajouts portent la gamme de Kalshi à des contrats perpétuels sur Bitcoin et 17 altcoins. Les marchés existants incluent Ether, XRP, Solana, Hyperliquid et Zcash.
Les cinq ajouts couvrent plusieurs domaines du marché crypto. BNB est l'actif natif de la BNB Chain, tandis qu'ADA supporte le réseau Cardano. AAVE est le jeton de gouvernance du protocole de prêt Aave.
WLD de Worldcoin et VVV de Venice Token offrent une exposition à des projets liés à l'intelligence artificielle. Cependant, la disponibilité d'un contrat perpétuel n'établit pas la valeur, la sécurité ou la classification réglementaire de son jeton sous-jacent.
Les contrats de Kalshi offrent une exposition au prix sans exiger des traders qu'ils détiennent les actifs sous-jacents. Les gains et les pertes dépendent plutôt des variations de chaque prix de référence et de la position choisie par le trader.
L'effet de levier peut amplifier les rendements, mais il augmente également le risque de liquidation. Un mouvement de prix défavorable relativement faible peut éliminer la marge d'une position à effet de levier. Les contrats perpétuels peuvent également entraîner des coûts de financement ou d'ajustement récurrents destinés à maintenir leurs prix proches des marchés au comptant.
Kalshi opère en tant que marché de contrats désigné réglementé par la CFTC. Les nouveaux produits sont apparus après que la plateforme a soumis les documents contractuels via le système de dépôt public du régulateur.
Cependant, décrire chaque dépôt comme une « approbation » distincte de la CFTC peut surestimer le rôle du régulateur. Les bourses enregistrées peuvent introduire certains produits par des procédures de certification ou d'examen applicables. La présence d'un dépôt dans la base de données de la CFTC ne signifie pas toujours que l'ensemble de la commission a voté affirmativement sur ce contrat individuel.
Le traitement juridique des contrats perpétuels crypto reste également contesté. Le groupe CME a poursuivi la CFTC après que le régulateur a autorisé le contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi et a accordé un allégement réglementaire connexe à Coinbase.
CME soutient que les produits perpétuels devraient être traités comme des swaps plutôt que des contrats à terme conventionnels. Cette classification les soumettrait à une structure réglementaire différente. Pour information, crypto.news a précédemment examiné le litige juridique sur la façon dont les contrats perpétuels devraient être classés.
La CFTC a demandé le rejet de la plainte de CME le 2 septembre, arguant que CME n'a pas qualité pour agir car elle peut proposer des produits comparables via sa propre bourse enregistrée.
« Cette plainte fait beaucoup de bruit pour rien », ont déclaré les avocats du régulateur dans le dossier judiciaire. Cette déclaration représente la position juridique de la CFTC, et non une conclusion du tribunal.
L'agence a soutenu que CME n'avait pas démontré de préjudice financier concret causé par les contrats de Kalshi. CME maintient que l'approche du régulateur a contourné les exigences établies pour les swaps. Comme crypto.news l'a rapporté dans sa couverture connexe de la motion de rejet, le tribunal n'a pas encore statué sur la question de la qualité pour agir ni sur la classification des produits.
Kalshi avait précédemment introduit des contrats perpétuels sur Bitcoin après avoir reçu l'autorisation de la CFTC en mai. Il a ensuite ajouté des contrats liés à XRP, Zcash, Dogecoin, Shiba Inu et d'autres actifs. Son expansion antérieure vers les contrats à terme perpétuels sur XRP a également apporté une exposition réglée en espèces et sans expiration aux utilisateurs américains.
Kalshi peut continuer à proposer les contrats nouvellement listés tout en respectant les règles applicables de la CFTC et ses obligations en tant que bourse. Les traders devront surveiller l'effet de levier, les exigences de marge, les prix de référence et les coûts spécifiques à chaque contrat.
D'autres ajouts sont possibles. Des dépôts concernant d'autres actifs, y compris XLM, DOT et HBAR, seraient en attente de finalisation, mais leurs dates de lancement n'ont pas été confirmées au moment de la publication.
L'événement le plus significatif sera la réponse du tribunal fédéral à la motion de rejet de la CFTC. L'agence a demandé des plaidoiries orales, bien qu'aucune date d'audience n'ait été inscrite au rôle public lorsque la motion a été rapportée.
Un rejet mettrait fin à la contestation actuelle de CME sans nécessairement résoudre toutes les questions juridiques entourant les contrats à terme perpétuels. Si l'affaire se poursuit, le tribunal pourrait examiner si la CFTC a correctement traité les produits de Kalshi comme des contrats à terme plutôt que comme des swaps.
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