Le plus grand groupe bancaire italien, Intesa Sanpaolo, a fortement réduit sa position déclarée dans l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock au cours du deuxième trimestre, tout en augmentant son exposition au fonds Ethereum staké de BlackRock.
Intesa détenait 40 723 actions ordinaires d'IBIT au 30 juin, soit une baisse de 93,7 % par rapport aux 646 809 actions détenues fin mars. Sa position déclarée en options d'achat (calls) IBIT a également chuté, passant de 2,50 millions d'actions sous-jacentes à 18 000 actions. Le dernier formulaire 13F a introduit une position en options de vente (puts) liée à 500 000 actions IBIT.
Parallèlement, Intesa a augmenté sa détention d'ETF iShares Staked Ethereum Trust de 116 200 à 349 600 actions. Sa position dans l'ETF Bitwise Solana Staking est passée de 2 817 actions à sept. Il s'agit de titres déclarés sur lesquels Intesa a exercé une discrétion d'investissement. Le dépôt ne précise pas si chaque position appartenait à la trésorerie propre de la banque, à un fonds géré ou à des comptes clients.
La position en actions ordinaires IBIT était évaluée à 1,36 million de dollars au 30 juin, contre 24,85 millions de dollars fin mars. Le nombre d'actions déclarées liées aux options d'achat (calls) a diminué de 99,3 %, tandis que la nouvelle option de vente (put) représentait 500 000 actions sous-jacentes avec une valeur déclarée de 16,65 millions de dollars.
Cependant, le dépôt ne montre pas un retrait généralisé des produits Bitcoin cotés. Intesa a toujours déclaré 3,47 millions d'actions de l'ETF ARK 21Shares Bitcoin, ou ARKB, d'une valeur de 67,63 millions de dollars. Le nombre d'actions n'était que 3,7 % inférieur aux 3,61 millions d'actions déclarées trois mois auparavant.
ARKB est donc resté la plus grande position en ETF crypto déclarée par Intesa en valeur de marché. Cette détention continue limite les conclusions selon lesquelles le groupe bancaire aurait abandonné son exposition au Bitcoin simplement parce qu'il a réduit IBIT.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Intesa avait augmenté ses titres Bitcoin, Ether et XRP déclarés au cours du premier trimestre. Le dépôt du deuxième trimestre indique un ajustement plus sélectif entre émetteurs et produits plutôt qu'une sortie complète de cette classe d'actifs.
La nouvelle option de vente (put) déclarée pourrait offrir une protection contre la baisse, faire partie d'une transaction d'options plus large ou exprimer une position baissière. Le dépôt ne divulgue pas son prix d'exercice, sa date d'expiration, sa prime d'achat ou son lien avec d'autres détentions.
Les instructions de la SEC exigent que les gestionnaires déclarent les entrées d'options en utilisant les actions et la valeur de marché du titre sous-jacent. Le formulaire 13F exclut également les options vendues (écrites) et les positions courtes (short) conventionnelles. Ces positions ne sont pas soustraites des détentions longues (long) divulguées.
L'option de vente (put) de 500 000 actions ne doit donc pas être considérée comme la preuve qu'Intesa détenait une position courte (short) nette contre IBIT ou Bitcoin. L'exposition économique totale pourrait dépendre de contrats et de positions qui n'apparaissent pas dans le dépôt public.
Une réaction claire du marché ne peut pas non plus être isolée de la divulgation. Le formulaire 13F rapporte les positions de fin de trimestre et peut être déposé jusqu'à 45 jours après la période de déclaration. Intesa a pu modifier l'une de ces positions après le 30 juin.
Intesa a augmenté sa position dans l'ETF iShares Staked Ethereum Trust de 200,9 %, portant le nombre d'actions à 349 600. Sa valeur déclarée est passée de 3,15 millions de dollars fin mars à 7,10 millions de dollars au 30 juin.
Le fonds de BlackRock, qui se négocie sous le ticker ETHB, combine l'exposition au prix du marché d'Ether avec les récompenses générées par le staking d'une partie de ses avoirs. BlackRock a déclaré des actifs nets du fonds d'environ 562,5 millions de dollars au 3 août. Le produit a été lancé sur le Nasdaq en février 2026.
La position plus importante en ETHB pourrait refléter un intérêt pour un produit qui génère des récompenses de staking en plus de suivre l'Ether. Cependant, Intesa n'a pas publié d'explication pour cette transaction, et le 13F ne divulgue pas ses raisons d'investissement.
Dans un article connexe, crypto.news a examiné comment ETHB utilise des validateurs professionnels tout en reversant une partie des revenus de staking aux actionnaires.
Intesa a réduit sa détention d'ETF Bitwise Solana Staking de 2 817 actions à sept. La position était évaluée à seulement 70 dollars au 30 juin, contre 31 128 dollars trois mois auparavant.
Ce changement rend l'exposition à Solana négligeable dans ce dépôt spécifique. En comparaison, la banque a conservé des millions d'actions dans ARKB et des centaines de milliers d'actions dans ETHB et l'ETF Grayscale XRP Trust. Le nombre d'actions XRP d'Intesa est resté inchangé à 712 319, bien que sa valeur déclarée ait diminué avec le prix du marché du fonds.
Le prochain formulaire 13F, couvrant les positions au 30 septembre, devrait montrer si la réduction d'IBIT et l'expansion dans ETHB représentent un changement d'allocation durable. Ce dépôt ne fournira toujours qu'un aperçu de fin de trimestre et ne révélera pas la structure complète des options ni tous les actifs gérés au sein du groupe Intesa.
Intesa a déclaré 992,67 milliards d'euros d'actifs totaux et 5,55 milliards d'euros de bénéfice net pour le premier semestre 2026. Son envergure rend l'activité des ETF crypto notable, mais les données du 13F ne doivent pas être considérées comme une vue complète du bilan de la banque ou de sa stratégie globale en matière d'actifs numériques.
