Hyperliquid a reçu sa première plateforme d'échanges d'issues HIP-4 déployée par un constructeur, après que OUT a terminé son déploiement via le cadre de marché sans permission du réseau.
L'explorateur de blocs d'Hyperliquid montre qu'une transaction on-chain réussie a enregistré le DEX d'Issues sous le nom OUT via le cadre de déploiement HIP-4.
La transaction confirme le déploiement d'OUT, mais ne montre pas si ses marchés sont ouverts à la négociation en direct. Aucune annonce séparée ni aucun site web vérifiable détaillant ses marchés, sa liquidité ou son activité de trading n'était disponible au moment de la rédaction.
Selon la documentation des développeurs d'Hyperliquid, HIP-4 permet aux déployeurs approuvés de créer des marchés d'issues sans avoir à demander l'approbation des validateurs pour chaque contrat individuel. Chaque marché doit néanmoins suivre un modèle que l'ensemble des validateurs a précédemment approuvé.
Les modèles définissent la forme de base d'un contrat, ses résultats possibles et la manière dont il se règle. Une fois qu'un modèle est approuvé par les validateurs, un déployeur peut utiliser la même structure pour créer des marchés distincts qui répondent à ses conditions.
Un modèle OUI/NON permet aux traders de choisir entre deux résultats possibles. Les modèles multi-résultats peuvent couvrir des questions avec plusieurs réponses possibles, bien que la documentation principale HIP-4 d'Hyperliquid indique que le support multi-issues n'était pas inclus dans la version initiale du mainnet et arriverait par étapes.
La page de déploiement d'Hyperliquid, mise à jour le 13 août, répertorie les fonctions permettant d'activer un DEX, de sélectionner des modèles, de définir une échelle de frais pour le déployeur et de créer des marchés. La documentation qualifie actuellement ses actions de déploiement HIP-4 de testnet-only, ce qui signifie que le déploiement d'OUT ne devrait pas encore être décrit comme un lancement mainnet permissionless confirmé sans preuves supplémentaires.
Comme crypto.news l'avait précédemment rapporté en juillet, le plan de déploiement sans permission d'Hyperliquid devait commencer sur le testnet avant d'atteindre le mainnet. La proposition exigeait que les opérateurs de marché stakent 500 000 HYPE et permettait aux validateurs de pénaliser les déployeurs en cas de règlement incorrect ou retardé, selon le rapport de juillet.
Des mises distinctes sont requises pour les opérations HIP-3 et HIP-4, car une seule allocation de HYPE ne peut pas prendre en charge les deux déploiements simultanément, selon le cadre d'Hyperliquid. Aux prix actuels, cette exigence peut créer un coût d'entrée élevé pour les équipes indépendantes cherchant à opérer à la fois des bourses perpétuelles et d'issues.
Hyperliquid a introduit HIP-4 sur le testnet en février avant d'activer ses premiers contrats d'issues sur le mainnet le 2 mai. Un explicatif du cadre HIP-4 de juillet a décrit ces produits comme des contrats entièrement collatéralisés qui se règlent dans une fourchette fixe à l'expiration.
Contrairement aux contrats à terme perpétuels, une position d'issue ne repose pas sur des fonds empruntés ou des paiements récurrents entre les traders long et short. HIP-4 n'a pas de taux de financement, et les positions entièrement financées suppriment le processus de liquidation utilisé pour clôturer les transactions à effet de levier lorsque la garantie tombe en dessous des exigences de maintenance.
Pour un marché binaire, un jeton OUI se règle à 1 si l'événement indiqué se produit et à 0 s'il ne se produit pas. Le côté NON reçoit le résultat inverse. Un trader achetant OUI à 0,60 peut gagner 0,40 par contrat si l'événement se produit, tandis que le prix d'achat représente la perte maximale possible.
La documentation d'Hyperliquid décrit HIP-4 comme un outil polyvalent plutôt qu'un système limité aux questions de prédiction conventionnelles. Sa structure à fourchette fixe peut également prendre en charge des produits de type options bornées dont le paiement maximal et la perte sont connus à l'ouverture de la position.
Le trading se déroule via HyperCore, le moteur de carnet d'ordres on-chain du réseau. HyperCore gère également les marchés spot, perpétuels et HIP-3 déployés par les constructeurs d'Hyperliquid, permettant aux produits HIP-4 d'utiliser la même infrastructure de correspondance et les mêmes types d'ordres.
Aucuns frais ne sont facturés lors de l'ouverture d'une position d'issue, selon la documentation du protocole. Des frais peuvent s'appliquer lorsqu'un trader clôture, brûle ou règle une position, bien qu'Hyperliquid ait renoncé aux frais des marchés d'issues pendant sa période de test initiale.
Le premier produit HIP-4 du mainnet d'Hyperliquid était un contrat binaire Bitcoin récurrent. Le marché se réglait chaque jour à 06:00 UTC par rapport au prix de marque BTC publié via HyperCore, fournissant un point de données objectif pour décider si les jetons OUI ou NON recevaient le paiement.
Le réseau a ensuite étendu le produit au-delà des prix des cryptomonnaies. En mai, un contrat IPC (Indice des Prix à la Consommation) américain a permis aux traders de prendre position sur le taux d'inflation annuel rapporté par le Bureau des Statistiques du Travail.
Le marché de l'IPC offrait trois résultats possibles : inférieur à 4,3 %, exactement 4,3 %, ou supérieur à 4,3 %. Il utilisait l'USDC comme collatéral et devait être réglé sur la base de la publication officielle du BLS, tandis que l'activité initiale s'élevait à environ 3 000 $ en volume et 5 000 $ en intérêt ouvert.
Les marchés réglés par les validateurs ont ensuite couvert les décisions de la Réserve fédérale et les événements sportifs, selon Galaxy Research. La société de recherche a déclaré que les validateurs pouvaient publier les résultats hors chaîne approuvés via les opérations réseau régulières, réduisant ainsi la dépendance à un fournisseur d'oracle séparé.
Galaxy a rapporté que HIP-4 avait enregistré 2,38 millions de dollars de volume d'issues Bitcoin sur 24 heures au 25e jour. Ce total représentait environ 20 % du volume combiné du marché de prédiction BTC mesuré entre Hyperliquid et Polymarket pendant cette période, selon le rapport de juin de la firme.
L'activité a ensuite diminué après une augmentation précoce liée aux marchés de la Coupe du Monde. Les données de Blockworks citées dans un rapport de marché de juillet plaçaient l'intérêt ouvert de HIP-4 à environ 182 000 $ et l'activité notionnelle cumulative à environ 881 000 $ à l'époque, bien que ces chiffres couvraient un instantané ultérieur et utilisaient une période de mesure différente.
Pour les traders américains, OUT n'a pas le même statut réglementaire que Kalshi, qui opère des contrats d'événements via un marché de contrats désigné enregistré auprès de la Commodity Futures Trading Commission. Hyperliquid n'a pas annoncé qu'OUT était enregistré auprès de la CFTC ou disponible pour les utilisateurs américains.
Hyperliquid Policy Center et Multicoin Capital ont abordé le fossé réglementaire dans un dépôt de règles de marché de prédiction en juillet. Les groupes ont demandé à la CFTC de publier des normes fédérales claires pour l'examen des contrats d'événements et d'expliquer publiquement pourquoi des contrats spécifiques sont approuvés ou rejetés.
Leur soumission a déclaré que les conditions de règlement devraient déterminer si un contrat relève de catégories restreintes impliquant les jeux de hasard, la guerre, l'assassinat ou des activités illégales. Le dépôt représentait une demande de politique industrielle et n'a pas donné aux bourses HIP-4 la permission de servir les traders américains.
Les régulateurs étatiques et fédéraux ont également contesté si certains contrats d'événements sportifs se qualifient comme des produits dérivés réglementés au niveau fédéral ou des paris réglementés par l'État. Kalshi, Crypto.com et Robinhood ont fait face à des contestations étatiques concernant des produits liés au sport, même lorsque les contrats étaient offerts via des structures de marché réglementées au niveau fédéral.
Les utilisateurs d'Hyperliquid aux États-Unis restent incapables d'accéder au protocole, selon un dépôt d'août cité par Hyperliquid Strategies. La société a déclaré qu'elle n'était pas au courant d'un processus d'approbation CFTC en attente pour le réseau et a averti qu'une voie d'accès au marché américain réglementé ne pouvait être assurée.
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