Le boom des trésoreries d'actifs numériques, ou DAT, a déferlé sur les marchés publics au cours des deux dernières années, donnant naissance à des dizaines d'entreprises dont l'objectif principal est d'accumuler des cryptomonnaies allant du bitcoin et de l'ether à Solana, Zcash, et plus récemment, le token HYPE d'Hyperliquid.
Pendant une grande partie de cette période, la flambée des prix des cryptomonnaies et les primes ont alimenté les transactions, ce qui a à son tour incité davantage d'entreprises à adopter cette stratégie. Mais au premier semestre 2026, un net ralentissement sur la majeure partie du marché des cryptomonnaies révèle une division entre les gagnants et les perdants du secteur.
La quasi-totalité des grandes entreprises détenant des trésoreries en bitcoin, ether et Solana enregistrent désormais des milliards de dollars de pertes latentes alors que les actifs sous-jacents chutent à des niveaux pluriannuels.
Pendant ce temps, les dernières données de la plateforme d'analyse crypto Artemis montrent que les sociétés de trésorerie Hyperliquid vont à contre-courant pour l'instant, et sont les seules à afficher encore des gains latents significatifs.
Hyperliquid Strategies, la plus grande entreprise de trésorerie (HYPE), détient environ 23,7 millions de HYPE et affiche des gains latents de plus de 1,1 milliard de dollars, malgré le récent repli du token après avoir atteint un sommet historique au-dessus de 74 $ plus tôt cette semaine.
Hyperion DeFi, qui détient un peu plus de 2 millions de HYPE selon son dernier dépôt auprès de la SEC, est également toujours en territoire positif avec environ 35 millions de dollars de gains latents.
S'il y a une entreprise qui illustre le mieux le déclin de la tendance, c'est bien Strategy (MSTR), le plus grand détenteur de bitcoin parmi les entreprises et la société qui a popularisé le modèle de trésorerie crypto moderne.
Les données de SaylorTracker montrent que Strategy enregistre désormais plus de 12,8 milliards de dollars de pertes latentes, bien qu'elle ait commencé à accumuler du BTC lorsque celui-ci se négociait près de 10 000 $. Le coût d'acquisition moyen de l'entreprise a grimpé à environ 75 000 $ par bitcoin après des années d'achats.
Les fluctuations qu'a connues Strategy depuis lors, en particulier au cours de la dernière année, ont été extrêmes. Lorsque le bitcoin a dépassé les 126 000 $ en octobre dernier, Strategy affichait plus de 14 milliards de dollars de gains latents. Ces profits se sont transformés en environ 9,5 milliards de dollars de pertes en février avant de retrouver le territoire positif en avril.
Mais cette semaine, après que Strategy a annoncé la vente de 32 bitcoins pour 2,5 milliards de dollars, le BTC a commencé à chuter, atteignant un plus bas à long terme d'environ 59 100 $ vendredi après-midi, laissant Strategy avec une perte comptable de 20 % sur ses avoirs.
Son action, MSTR, a chuté de plus de 11 % vendredi pour atteindre environ 116 $, pas loin d'un plus bas sur deux ans.
Metaplanet, basée au Japon, l'un des premiers et des plus agressifs adopteurs de la stratégie de trésorerie bitcoin de Strategy, subit également la pression. L'entreprise supporte près de 1,7 milliard de dollars de pertes latentes sur ses avoirs en bitcoin, tandis que ses actions cotées aux États-Unis ont récemment chuté à environ 1,40 $, leurs prix les plus bas depuis que l'entreprise a adopté la stratégie en 2024.
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Cette douleur s'est étendue aux entreprises de trésorerie Ethereum après que l'ETH a plongé sous les 1 550 $ vendredi, son niveau le plus bas depuis plus d'un an.
Bitmine, présidée par Tom Lee de Fundstrat et la plus grande entreprise de trésorerie en ether au monde, détient plus de 5,4 millions d'ETH, d'une valeur d'environ 8,6 milliards de dollars aux prix actuels. Les données d'Artemis estiment que l'entreprise supporte environ 10,5 milliards de dollars de pertes latentes sur ces avoirs.
La position de Bitmine représente près de 4,5 % de l'offre totale en circulation d'Ethereum, et la société a précédemment déclaré que son objectif était de la porter à 5 % de tous les ETH. Son action, BMNR, a chuté de plus de 10 % vendredi pour atteindre environ 16 $, marquant un nouveau plus bas depuis le lancement de sa stratégie de trésorerie en ether en juin 2025.
Sharplink, une autre grande DAT en ether, n'a pas non plus été épargnée. La firme détient près de 869 000 ETH et envisage une perte comptable d'environ 1,8 milliard de dollars.
Les sociétés de trésorerie Solana, bien que moins établies, ont également subi des pressions alors que le SOL est tombé en dessous de 65 $ vendredi, son niveau le plus bas depuis fin 2023. Forward Industries, la plus grande société de trésorerie Solana cotée en bourse, fait désormais face à environ 1,2 milliard de dollars de pertes latentes sur ses avoirs de plus de 6,8 millions de SOL.
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