Grayscale a lancé le premier fonds négocié en bourse (ETF) offrant une exposition directe au Zcash, introduisant ainsi la cryptomonnaie axée sur la confidentialité sur le NYSE Arca sous le symbole ZCSH.
Grayscale a annoncé mardi que l'ETF Zcash a commencé à être négocié en tant que conversion de son Grayscale Zcash Trust existant, donnant aux investisseurs accès au ZEC via un produit négocié en bourse sans qu'ils aient à détenir directement la cryptomonnaie.
Le fonds s'accompagne de frais de gestion annuels de 2,5 %. Un porte-parole de Grayscale a déclaré que les revenus collectés grâce à ces frais seront réinvestis dans l'écosystème Zcash pour soutenir le développement du réseau, le marketing et d'autres initiatives liées à la cryptomonnaie.
Zcash, lancé en 2016, permet aux utilisateurs d'effectuer des transactions protégées qui peuvent masquer les informations de transaction grâce à des preuves à divulgation nulle de connaissance. L'ETF détient lui-même du ZEC tandis que ses actions sont négociées sur le marché boursier traditionnel.
Le lancement de Grayscale fait suite à un processus réglementaire qui a débuté par des projets de conversion de son Grayscale Zcash Trust de longue date en un produit négocié en bourse.
Comme crypto.news l'avait déjà rapporté, Grayscale a déposé un formulaire d'enregistrement S-3 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en mai, cherchant à coter le trust converti sur le NYSE Arca. Le dépôt proposait de conserver le symbole ZCSH dans le cadre de la conversion.
Grayscale a ensuite soumis plusieurs amendements à mesure que le processus d'enregistrement avançait. Son cinquième dépôt amendé, soumis avant le week-end précédant le lancement de mardi, a fixé les frais de gestion annuels à 2,5 % et a finalisé des conditions supplémentaires pour le fonds.
La structure de l'ETF modifie également la manière dont les investisseurs peuvent entrer et sortir du produit. Les dépôts de Grayscale auprès de la SEC ont indiqué que les participants autorisés peuvent créer et racheter des actions, offrant un mécanisme d'arbitrage conçu pour maintenir le prix de négociation du ZCSH proche de la valeur nette d'inventaire du ZEC détenu par le fonds.
Avant la conversion, les actions du Zcash Trust étaient négociées sur le marché OTCQX. Le trust détenait plus de 313,5 millions de dollars d'actifs sous gestion en date de lundi, selon les chiffres de Grayscale cités par The Block.
Un amendement d'enregistrement antérieur a également révélé des discussions impliquant DCG International Investments Ltd., une filiale indirecte de Digital Currency Group, la société mère de Grayscale. Selon le dépôt, la filiale envisageait d'acquérir environ 200 000 ZEC via le trust.
Grayscale a averti dans le dépôt que les discussions n'étaient pas contraignantes, ce qui signifie que l'investisseur potentiel pourrait finalement acheter plus de ZEC, moins de jetons ou aucun du tout.
Steve Vanourny, responsable des indices chez Grayscale, a déclaré que la société s'attend à ce que la demande de confidentialité financière augmente à mesure que l'intelligence artificielle facilite l'analyse et la surveillance des activités financières.
« À mesure que l'IA redéfinit la manière dont l'activité financière peut être surveillée, nous pensons que la demande d'une véritable confidentialité financière ne fera que croître », a déclaré Vanourny.
Il a ajouté que le ZCSH offre aux investisseurs une exposition à ce que Grayscale considère comme l'un des principaux actifs axés sur la confidentialité du marché des cryptomonnaies, via une structure d'investissement déjà familière aux participants du marché traditionnel.
« Nous pensons que Zcash a un rôle essentiel à jouer à long terme et sommes fiers de rendre son jeton accessible via la structure de produit négocié en bourse que les investisseurs connaissent déjà », a déclaré Vanourny.
Ces commentaires interviennent après que Zcash ait résolu une question réglementaire distincte plus tôt cette année. La SEC a clôturé son enquête sur Zcash en janvier sans recommander de mesures d'exécution contre la Fondation Zcash.
L'enquête a commencé après que la fondation ait reçu une assignation de la SEC en août 2023 concernant des enquêtes sur les offres d'actifs cryptographiques. La fondation a déclaré en janvier que le régulateur avait conclu l'examen et n'avait pas l'intention d'engager de mesures d'exécution.
Le Zcash a gagné environ 45 % au cours des derniers jours, selon les données de prix de The Block, les achats s'accélérant à mesure que Grayscale avançait dans les dernières étapes du processus d'enregistrement de l'ETF.
Cette avancée fait suite à une période volatile pour le ZEC cette année. La cryptomonnaie a dépassé les 600 $ en mai avant de subir une forte baisse en juin après que les développeurs aient divulgué une vulnérabilité critique impliquant le pool protégé Orchard de Zcash.
La vulnérabilité aurait pu théoriquement permettre à un attaquant de créer du ZEC contrefait sans être détecté. Les développeurs ont déclaré n'avoir trouvé aucune preuve que la faille ait été exploitée, mais la conception de la confidentialité de Zcash signifiait que l'absence d'approvisionnement contrefait ne pouvait pas être immédiatement prouvée de manière indépendante.
Pendant l'épisode de juin, le ZEC est tombé d'environ 644 $ le 4 juin à près de 309 $ le 5 juin. Comme cela a été rapporté après la divulgation, les développeurs ont déployé des changements d'urgence qui ont désactivé le composant affecté et corrigé le circuit sous-jacent via le hard fork NU6.2.
Aucun fonds n'a été signalé comme volé pendant l'incident.
Les développeurs ont ensuite préparé une autre mise à jour du réseau conçue pour traiter le problème restant de vérification de l'approvisionnement. La mise à niveau Ironwood, également connue sous le nom de NU6.3, a été activée le 28 juillet et a remplacé Orchard par un nouveau pool protégé.
Suite à la mise à niveau, Ironwood a introduit des mesures de protection visant à empêcher la contrefaçon indétectable sous la nouvelle conception. L'ancien pool Orchard a été laissé ouvert pour les retraits tandis que la nouvelle activité protégée a été transférée vers le pool de remplacement.
Le système a également introduit un mécanisme de comptabilité limitant la quantité de ZEC pouvant quitter Orchard en fonction de la quantité qui était légitimement entrée dans le pool, aidant ainsi à prévenir toute offre excédentaire hypothétique de circuler.
La conversion du Zcash prolonge une stratégie que Grayscale a utilisée avec plusieurs de ses trusts de cryptomonnaies antérieurs.
Son Grayscale Bitcoin Trust a été converti en un ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 après que le gestionnaire d'actifs ait gagné une affaire devant la cour d'appel fédérale contestant le rejet par la SEC de sa proposition de conversion précédente. Grayscale a ensuite converti son Ethereum Trust après que les régulateurs américains aient approuvé les produits négociés en bourse d'Ether au comptant.
Depuis lors, le gestionnaire d'actifs a élargi sa gamme de produits cryptographiques cotés pour inclure des actifs tels que le XRP, le Solana et le Litecoin.
Le fonds Zcash suit le même modèle de conversion de trust, avec Coinbase Custody Trust Company agissant en tant que dépositaire du ZEC sous-jacent et The Bank of New York Mellon gérant les fonctions administratives associées au produit.
L'enregistrement de Grayscale auprès de la SEC stipule également que l'objectif d'investissement du fonds est que la valeur de ses actions, basée sur le montant de ZEC représenté par chaque action, suive la valeur de la cryptomonnaie détenue par le trust après déduction des dépenses et autres passifs.
