L'introduction en bourse (IPO) de SpaceX, la société d'Elon Musk, ce vendredi, est entrée en collision avec les marchés des cryptomonnaies d'une manière inattendue. Cette levée de fonds de 75 milliards de dollars, la plus grande IPO de l'histoire des États-Unis, marquera un jalon pour les actions traditionnelles tout en servant de test de stress direct pour la liquidité des cryptomonnaies.
Cette intersection est particulièrement visible sur Hyperliquid, où les contrats perpétuels de pré-IPO sur SpaceX (SPCX) ont accumulé plus de 240 millions de dollars d'intérêt ouvert et 220 millions de dollars de volume sur 24 heures, en faisant le huitième actif le plus important en termes de volume sur la plateforme – devant la plupart des contrats perpétuels crypto et tradfi, et à égalité avec Solana, malgré un levier de seulement 5x comparé aux 20x de Solana.
SpaceX lève 75 milliards de dollars en proposant 555 millions d'actions à 135 dollars l'unité, selon un dépôt auprès de la SEC, valorisant ainsi l'entreprise à 1 770 milliards de dollars. Cela fait du fabricant de fusées et d'engins spatiaux la septième entreprise la plus valorisée des États-Unis, devant Tesla, la firme de véhicules électriques de Musk. Mais c'est sur l'impact de cette plus grande IPO de l'histoire sur les cryptomonnaies que les experts divergent.
L'histoire de la rotation des capitaux se construit depuis des semaines, selon Adam Morgan McCarthy, chercheur principal chez LO:TECH, une firme de liquidité d'actifs numériques.
« L'argent des particuliers et des institutions s'est retiré des actifs risqués pour s'assurer une allocation SpaceX, et cette pression ne disparaît pas au moment de l'ouverture des échanges », a déclaré McCarthy à Decrypt. « L'ouverture est le moment où l'on découvre si le surplus était déjà intégré dans les prix ou s'il y aura une nouvelle baisse. »
McCarthy a noté que les cryptomonnaies et l'IA sont désormais en concurrence pour le même capital de détail, et SpaceX puise exactement dans ce vivier – en particulier depuis la fusion xAI. Bien que les sorties de capitaux des ETF crypto se soient accélérées ces dernières semaines, il a soutenu que les ETF ne sont probablement pas le principal canal de transmission, car la plupart des détenteurs recevront une exposition à SpaceX via leurs allocations d'indices de marché large dans les jours suivant l'ajout prévu de l'action au Nasdaq 100.
La pression la plus directe, a-t-il dit, est plus simple : SpaceX détourne la liquidité et l'attention des cryptomonnaies à un moment où les volumes étaient déjà en baisse.
« Cette IPO est peu susceptible d'être le catalyseur qui fera rebondir Bitcoin », a déclaré McCarthy. « Au contraire, il est plus probable qu'elle continue d'absorber l'attention et les capitaux du marché. »
Illia Otychenko, analyste principal chez CEX.IO, a convenu que le scénario de base semble être un assèchement des liquidités à court terme. L'IPO a généré une demande extraordinaire – rapportée comme étant 5 fois sursouscrite – et a probablement absorbé des capitaux qui auraient pu autrement être dirigés vers les cryptomonnaies ou d'autres marchés spéculatifs, a-t-il affirmé.
Le scénario haussier dépend de ce qui se passera après la cloche d'ouverture. L'opération a été structurée pour attirer les particuliers de manière plus agressive que la plupart des grandes IPO, avec une participation ouverte à partir de 2 000 $ et jusqu'à 30 % des actions allouées aux acheteurs de détail, a noté Otychenko.
« Si l'action génère de solides gains après la cotation – et SPCX le suggère actuellement – une partie de ces gains initiaux pourrait éventuellement se diriger vers les cryptomonnaies », a déclaré Otychenko à Decrypt, « en particulier chez les traders particuliers qui considèrent déjà les cryptomonnaies et les actions de croissance technologiques comme faisant partie du même univers d'actifs à risque. »
Pour que cette rotation se matérialise, l'analyste de CEX.IO a déclaré qu'il faudrait observer une hausse significative le premier jour, idéalement supérieure à 25-30 %, créant un effet de richesse visible, combinée au maintien de la valorisation de l'action après la dissipation de l'engouement initial.
« Le signal le plus important ne sera pas le premier jour de négociation en soi, mais ce qui se passera plusieurs semaines plus tard », a-t-il dit. Si les investisseurs continuent de considérer SpaceX comme un échange réussi tandis que les sorties des ETF Bitcoin se stabilisent, la probabilité que les bénéfices se dirigent progressivement vers des actifs à bêta élevé, y compris les cryptomonnaies, augmente.
Aucun des analystes ne s'attend à ce que SpaceX détermine à lui seul la direction des cryptomonnaies. Bitcoin réagit encore beaucoup plus fortement aux conditions macroéconomiques et aux développements géopolitiques, a noté Otychenko, ajoutant que l'engouement pour l'IA a déjà détourné l'attention et les capitaux des cryptomonnaies – et SpaceX pourrait simplement prolonger cette dynamique.
McCarthy l'a exprimé plus directement : la véritable pression ne concerne pas une seule IPO, mais un changement structurel plus large, car les traders et les bourses s'orientent vers une exposition 24h/24 et 7j/7 aux actions et aux actifs du monde réel.
Pour l'instant, tous les regards sont tournés vers la cloche d'ouverture de vendredi, qui déterminera si SpaceX devient un concurrent pour le capital crypto ou un catalyseur éventuel. En attendant, l'exode des ETF Bitcoin au comptant se poursuit, le prix dépendant fortement des perspectives géopolitiques et macroéconomiques, comme l'ont précédemment dit des experts à Decrypt.
Bitcoin est en hausse de près de 1 % au cours des dernières 24 heures, coincé dans une fourchette étroite entre 61 000 et 64 000 dollars, selon les données de CoinGecko.
Sur le marché de prédiction Myriad, détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, les utilisateurs restent baissiers quant aux perspectives de Bitcoin, accordant une probabilité de 71 % à ce que son prochain mouvement le mène à 55 000 dollars.
