La structure de détention de Bitcoin continue de se détériorer alors que les soldes de BTC des « baleines » diminuent et que les soldes des « dauphins » décélèrent en dessous de la tendance, selon la société d'analyse on-chain CryptoQuant.

Les soldes des baleines Bitcoin se contractent d'année en année au rythme le plus rapide de cette année, reflétant la phase baissière de 2022, lorsque l'accumulation des baleines a d'abord stagné avant de devenir négative, a déclaré Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, dans un rapport.

Pendant ce temps, les soldes des dauphins continuent d'afficher une croissance annuelle positive mais ont fortement décéléré, a déclaré Moreno. Il a noté que la croissance annuelle des dauphins a culminé à +0,97 million de BTC en octobre 2025 et a depuis diminué de manière significative en dessous de la tendance, « confirmant que le moteur de la demande structurelle de ce cycle est dans un ralentissement soutenu ».

CryptoQuant définit les baleines comme des portefeuilles détenant entre 1 000 et 10 000 bitcoins, à l'exclusion des exchanges et des pools de minage, « pour isoler le comportement des investisseurs authentiques », tandis que les dauphins sont des portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 bitcoins, un groupe largement dominé par les fonds négociés en bourse (ETF) et les entreprises détenant du bitcoin en trésorerie.

La croissance mensuelle des soldes pour les baleines et les dauphins est maintenant simultanément proche de zéro, selon le rapport. La croissance mensuelle des dauphins a marqué des sommets plus bas depuis septembre 2025, tandis que la croissance mensuelle des baleines est restée stable depuis février 2026. Une lecture plate prolongée indique que les plus grands détenteurs non-exchange ont évolué d'une accumulation active vers une « posture neutre à légèrement distributive », a déclaré Moreno.

Historiquement, les périodes où la croissance mensuelle des soldes des baleines et des dauphins approche simultanément de zéro ont précédé une faiblesse prolongée des prix, car ces cohortes représentent collectivement la principale source de soutien de la demande structurelle sur les marchés du bitcoin, a-t-il ajouté.

Moreno a également souligné une augmentation record de l'offre détenue par les détenteurs à long terme, qui a maintenant atteint 15,8 millions de bitcoins. Cependant, il a déclaré que cela ne devrait pas être interprété actuellement comme un signal d'accumulation haussier.

Selon Moreno, l'offre détenue par les détenteurs à long terme augmente lorsque le bitcoin ne change pas de mains à grande échelle, ce qui signifie que la demande à court terme est trop faible pour absorber les pièces des détenteurs à long terme. En d'autres termes, plus d'investisseurs conservent simplement plutôt que de nouveaux acheteurs n'entrent sur le marché.

Dans le même temps, l'offre détenue par les détenteurs à court terme a fortement chuté, passant de 6,4 millions de bitcoins en décembre 2025 à environ 4,2 millions de bitcoins actuellement, soit une baisse de plus de 2,1 millions de bitcoins.

Moreno a déclaré qu'environ 900 000 bitcoins de cette baisse provenaient des réserves de l'exchange Coinbase, passant de détentions à court terme à des détentions à long terme à mesure que les pièces vieillissaient au-delà du seuil de 155 jours. Moreno a ajouté que cela gonflait mécaniquement les chiffres de l'offre détenue par les détenteurs à long terme sans représenter une véritable nouvelle demande entrant sur le marché.

Moreno a averti à plusieurs reprises ces dernières semaines que la demande de bitcoin reste faible et que les conditions actuelles du marché ressemblent à la configuration du marché baissier de mars 2022. Le Bitcoin a fortement chuté depuis son sommet de plus de 126 000 $ en octobre dernier et se négocie actuellement autour de 73 400 $, selon la page des prix du bitcoin de The Block.