Le courtier Bernstein a déclaré lundi à ses clients que la forte liquidation des actions liées aux cryptomonnaies avait créé un point d'entrée plus attractif pour les thèmes de la tokenisation et de la finance on-chain, tout en maintenant des notations haussières pour Coinbase, Robinhood et Figure.
Dans une note à ses clients, Bernstein a maintenu ses notations "Surperformance" pour les trois sociétés tout en réduisant leurs objectifs de prix, arguant que ce réajustement avait amélioré le profil risque-rendement pour les investisseurs cherchant une exposition à la finance on-chain.
Les actions du trio ont chuté entre 57 % et 62 % par rapport à leurs sommets de 2025, bien que Bernstein continue de prévoir une croissance à deux chiffres des revenus et des bénéfices jusqu'en 2027. La société a abaissé son objectif de prix pour Coinbase (COIN) de 440 $ à 330 $, pour Robinhood (HOOD) de 160 $ à 130 $ et pour Figure (FIGR) de 72 $ à 67 $, citant la pression à court terme et la perspective de faibles résultats pour le premier trimestre.
Les actions liées aux cryptomonnaies progressaient légèrement lors des transactions avant l'ouverture du marché lundi, offrant les premiers signes de stabilisation après la récente liquidation. COIN a augmenté d'environ 2,5 %, HOOD a gagné environ 2 % et FIGR a grimpé d'environ 1,7 % avant l'ouverture, montrant un modeste rebond des actifs numériques.
Bernstein a déclaré que cette opportunité est liée à un changement plus large vers une infrastructure financière tokenisée, incluant les stablecoins, le crédit tokenisé et les marchés de prédiction on-chain, qui, selon la société, devraient gagner du terrain au cours des prochaines années. Le courtier a soutenu que le récent repli avait créé un point d'entrée plus attractif pour ces thèmes.
Figure est présentée comme l'opportunité de tokenisation la plus évidente. Bernstein prévoit que les volumes de sa plateforme de prêts à la consommation atteindront 12,8 milliards de dollars cette année et 16,5 milliards de dollars d'ici 2027, à mesure que l'entreprise s'étendra au-delà des lignes de crédit hypothécaire vers des catégories adjacentes telles que les prêts aux petites entreprises et les prêts automobiles.
Les perspectives de Robinhood sont liées à de nouvelles sources de revenus. Bernstein voit les marchés de prédiction évoluer vers une industrie de 240 milliards de dollars, les contrats événementiels contribuant à environ 17 % des revenus de trading de l'entreprise et à environ 10 % des revenus totaux l'année prochaine. La croissance des prêts sur marge, des abonnements et des dépôts devrait également soutenir les bénéfices, parallèlement à toute reprise de l'activité crypto.
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Pour Coinbase, Bernstein s'attend à ce que le mix d'activités continue de s'éloigner du trading spot pour se tourner vers les produits dérivés et les revenus liés aux stablecoins. La société estime que les produits dérivés pourraient représenter jusqu'à 14 % des revenus de trading d'ici 2027, tandis que les frais de stablecoin, en particulier ceux liés à Circle (USDC), pourraient contribuer à environ 19 % des revenus totaux l'année prochaine, malgré les récentes fluctuations du marché.
Cette opinion s'appuie sur la recommandation de Bernstein de la semaine dernière, après une forte liquidation des actions de Circle (CRCL) mardi, où il avait soutenu que l'USDC restait un moteur de revenus durable à long terme. Circle capte la majeure partie du rendement des réserves tandis que des plateformes comme Coinbase distribuent le produit, ont déclaré les analystes, de sorte que les revenus des stablecoins peuvent continuer à s'accroître même si les régulateurs restreignent la quantité de rendement pouvant être transmise aux utilisateurs finaux.
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