Coinbase a ajouté des prêts en USDC à taux fixe adossés au cbBTC après que son service d’emprunt à taux variable a dépassé 1,4 milliard de dollars de prêts en cours et près de 3 milliards de dollars de collatéral.

Les prêts à taux fixe de Coinbase fixent les coûts à l’avance

Coinbase a indiqué que la nouvelle option d’emprunt fonctionne via Morpho Midnight, un protocole de prêt à taux fixe et à durée déterminée sur Base. Les clients mettent en gage du cbBTC comme collatéral et reçoivent des USDC sans vendre leur exposition au bitcoin.

Coinbase gère l’interface client, tandis que Morpho fournit le protocole de prêt et que Base traite les transactions. Le produit s’ajoute à l’intégration existante de Coinbase avec Morpho Blue, où les taux d’intérêt évoluent selon les conditions de marché.

Contrairement au service à taux variable, chaque prêt Midnight établit un taux d’intérêt et une date de remboursement au début de la transaction. Les prêteurs soumettent des offres via un carnet d’ordres on-chain, et les emprunteurs sélectionnent les conditions en fonction des taux et échéances disponibles.

Coinbase propose actuellement des échéances à la fin du mois en cours ou du mois suivant. Un porte-parole de l’entreprise a précisé que « End of Month » désigne le dernier vendredi du mois sélectionné.

Les emprunteurs doivent restituer les USDC avant la date convenue. S’ils manquent l’échéance, le prêteur peut réclamer le cbBTC déposé en garantie selon les conditions du prêt.

Les coûts d’emprunt fixes éliminent la possibilité qu’un taux d’intérêt d’un prêt accepté change avant l’échéance. Les prêts à taux variable via Morpho Blue, en revanche, s’ajustent à mesure que les montants d’USDC fournis et empruntés évoluent.

« Coinbase Borrow donne à nos clients accès à de la liquidité sans avoir à vendre leurs actifs, et l’emprunt à taux fixe leur offre encore plus de choix dans la manière dont ils gèrent ce crédit », a déclaré Jacob Frantz, responsable produit rendement et investissements chez Coinbase.

Morpho Midnight met en relation les emprunteurs avec les offres des prêteurs

Comme l’a rapporté crypto.news lors du lancement de Midnight sur Base, Morpho a introduit le protocole en juillet afin de prendre en charge des prêts à taux fixe avec des échéances définies et des conditions négociées.

Midnight utilise un système pair-à-pair basé sur les intentions au lieu de placer chaque emprunteur dans un pool avec un taux évoluant automatiquement. Selon Morpho, emprunteurs et prêteurs peuvent définir des conditions incluant le taux d’intérêt, l’échéance et les exigences relatives à la contrepartie.

Avec la conception du protocole basée sur des offres, les prêteurs n’ont pas besoin de placer des fonds dans des pools distincts en attendant un emprunteur. Morpho a indiqué que leur capital peut rester sur des marchés à taux variable jusqu’à ce qu’une offre à taux fixe soit acceptée, moment auquel la liquidité requise est déplacée vers le prêt apparié.

Morpho Blue continue de gérer le produit à taux variable de Coinbase. Plus de 1,4 milliard de dollars de prêts restent en cours via ce service, garantis par environ 3 milliards de dollars de collatéral, selon les chiffres fournis avec l’annonce.

Toutes intégrations confondues, Morpho Blue compte environ 5,2 milliards de dollars de prêts en cours et 16 milliards de dollars de dépôts. Les chiffres de Coinbase ne représentent que les prêts accessibles via son interface, et non l’ensemble de l’activité sur le protocole.

Midnight détient environ 30 millions de dollars de dépôts durant son déploiement initial. Morpho a indiqué que l’architecture pourrait plus tard prendre en charge le crédit structuré et le prêt adossé à des actifs du monde réel tokenisés, bien que tout marché supplémentaire dépende d’intégrations distinctes.

L’utilisation initiale des marchés à taux fixe est restée limitée dans certains autres déploiements de Morpho. Des données du 18 septembre ont montré que cinq marchés de prêt adossés à des actions Coinbase avaient attiré 54 652 dollars d’emprunts en USDC, le tout via des pools à taux variable.

Ces mêmes cinq tokens d’actions comptaient 95 marchés Midnight avec différentes dates d’échéance, mais aucun n’avait de prêt à taux fixe en cours à ce moment-là. Les marchés de tokens Apple, Alphabet, Nvidia et Meta figuraient parmi les produits pris en charge, aux côtés d’un token lié à SpaceX, société non cotée en bourse.

Les emprunteurs américains obtiennent une nouvelle structure de crédit on-chain

Pour les clients américains éligibles, l’intégration de prêt de Coinbase offre un moyen d’accéder à des USDC tout en conservant du bitcoin déposé en collatéral. Coinbase a d’abord déployé le modèle propulsé par Morpho dans la plupart des États américains en 2025, avec New York exclu du lancement initial.

Lorsque les clients empruntent contre du bitcoin, Coinbase convertit l’actif mis en gage en cbBTC et le transfère vers un smart contract Morpho sur Base. Coinbase décrit le cbBTC comme un token ERC-20 adossé un pour un à du bitcoin détenu sous sa garde.

La nouvelle structure à taux fixe modifie les conditions de remboursement attachées à ce collatéral. Les prêts variables existants n’ont pas de date d’échéance fixe et peuvent rester ouverts tant que la position reste dans la fourchette de collatéral requise. Les emprunteurs à terme fixe, eux, font face à une échéance définie, après laquelle le prêteur obtient le droit de réclamer le collatéral.

Le risque lié au collatéral reste attaché à la valeur du cbBTC. Le système de prêt de Morpho utilise des limites de loan-to-value, et les positions peuvent être liquidées si leur dette dépasse le seuil autorisé par rapport à la valeur du collatéral. Les baisses du prix du bitcoin peuvent donc affecter un emprunteur même lorsque le taux d’intérêt lui-même reste fixe.

Coinbase a également développé l’autre versant de son service de crédit on-chain en permettant aux clients de prêter des USDC via Morpho. En septembre, l’exchange a étendu le prêt en USDC au Brésil, où les clients éligibles peuvent déposer le stablecoin dans un coffre-fort géré par Steakhouse Financial.

Le produit de prêt brésilien utilise des rendements variables générés par la demande des emprunteurs sur Morpho. Coinbase a indiqué que le service avait attiré près de 500 millions de dollars de dépôts, les utilisateurs pouvant retirer leurs USDC et les rendements accumulés sans période de blocage fixe.

Coinbase ajoute les prêts aux côtés des actions et de l’accès aux IPO

Au-delà du prêt crypto, Coinbase a ajouté des produits sur titres dans certains marchés sélectionnés. L’exchange a récemment commencé à offrir aux clients éligibles au Royaume-Uni l’accès à près de 4 000 actions américaines, y compris des fractions d’actions et des achats financés en livres sterling ou en USDC.

Le trading est disponible 24 heures sur 24 les jours de semaine pendant le déploiement progressif. Le service actions de Coinbase donne aux utilisateurs britanniques une détention directe des titres, tandis que ses produits d’actions tokenisées sur Base restent limités aux investisseurs éligibles en dehors des États-Unis.

Aux États-Unis, Coinbase a également ouvert l’accès des particuliers aux IPO via Coinbase Capital Markets, son courtier-négociant enregistré auprès de la Financial Industry Regulatory Authority. Le service a débuté avec l’offre du fabricant de bagues intelligentes Oura et permet aux clients éligibles de demander des actions avant le début de la négociation publique.

Les clients peuvent soumettre des offres d’achat conditionnelles une fois la fourchette de prix attendue disponible. Coinbase répartit ensuite les actions qu’elle reçoit du groupe vendeur, ce qui signifie qu’un investisseur peut recevoir une allocation complète, une allocation partielle ou aucune action lorsque la demande dépasse l’offre.