Le Bitcoin s'échangeait autour de 77 800 $ lundi, en hausse de 22 % au cours des sept derniers jours, selon les données de CoinGecko, les analystes voyant la réunion de Jackson Hole de cette semaine comme son prochain test.
Le symposium de cette année se déroule du jeudi au samedi sous le thème "Innovation financière : Implications pour les paiements et la politique", bien que ce qui intéresse les marchés soit le vendredi matin, lorsque Kevin Warsh prononcera son premier discours en tant que président de la Fed.
Warsh a pris ses fonctions en mai, succédant à Jerome Powell, et a fait du changement de la communication de la Fed une priorité, dédiant l'un des cinq groupes de travail internes à cette question. Vendredi sera la première lecture par le marché de la manière dont il gère le format, avant la décision de la Fed sur les taux du 16 septembre. Interrogé à ce sujet après la réunion de la Fed de juillet, au cours de laquelle le comité a maintenu les taux à 3,50 % à 3,75 % par un vote de 9 contre 3, avec trois présidents régionaux s'opposant en faveur d'une hausse, Warsh a déclaré que son discours était "une feuille blanche pour le moment".
L'outil FedWatch du CME estime la probabilité d'une hausse à 38,4 %, contre 61,6 % pour aucun changement et rien n'est anticipé pour une baisse. Il y a un mois, ces chiffres étaient presque inversés, avec une hausse à 82 %. Les traders sur le marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, sont légèrement plus dovish, évaluant une augmentation de 25 points de base à 32 % contre 71 % pour aucun changement.
Le rallye qui a mené le Bitcoin à ce niveau a eu plusieurs catalyseurs simultanément. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a annoncé un doublement des rachats d'obligations à long terme, faisant baisser les rendements et affaiblissant le dollar ; le président Donald Trump a rencontré des dirigeants de la crypto et a pressé le Congrès sur le Clarity Act ; et les ETF spot Bitcoin ont vu un fort retour des achats.
Les soldes des échanges avaient chuté à des plus bas pluriannuels, avec plus de 80 % de l'offre détenue par des détenteurs à long terme, a déclaré Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz. Alors que les achats spot ont franchi les 65 000 $ puis les 70 000 $, les positions courtes ont été clôturées à grande échelle, et les moteurs de cette action ont alimenté des achats automatisés sur un carnet déjà en manque de pièces. Lacie Zhang de Bitget Wallet a estimé le total à plus de 4 milliards de dollars de positions courtes sur les cryptos en deux à trois jours, les positions courtes sur le Bitcoin seul s'élevant à environ 2,75 milliards de dollars lors du "squeeze" initial.
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a qualifié la situation de "histoire macroéconomique, pas crypto", écrivant qu'une inflation plus douce et des chiffres d'emploi plus faibles ont sapé l'argumentaire en faveur du resserrement monétaire. "Les rendements à court terme ont chuté, un signal clair que les investisseurs obligataires n'anticipent plus de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale", a écrit Butterfill, ajoutant que la "combinaison d'attentes monétaires assouplies et de doutes croissants sur la soutenabilité de la dette souveraine a historiquement été un environnement constructif pour le Bitcoin."
Il s'attend à ce que le marché maintienne sa fourchette, avec 80 000 $ comme "une limite supérieure importante". Les "baleines" (whales) avaient cessé de vendre et avaient recommencé à accumuler, a-t-il écrit, bien que pas encore à une échelle qui impliquerait "une percée immédiate et soutenue", qu'il ne s'attendait pas à voir au cours des 12 prochains mois.
Tim Sun, chercheur senior chez HashKey, a déclaré à Decrypt que ce qui importe est le changement dans ce qui motive le prix plutôt que le niveau lui-même. Un marché complètement désendetté, un dollar plus faible, des liquidations de positions courtes concentrées et le retour des flux d'ETF suggèrent ensemble que le marché "semble former un consensus autour du point bas", a-t-il dit.
Comme Butterfill, Sun a également placé une "résistance claire" près de 80 000 $, ajoutant que la franchir nécessiterait "de nouveaux capitaux incrémentaux et des catalyseurs macroéconomiques plus définitifs". Il a déclaré que le point bas du marché baissier du cycle avait "essentiellement pris forme", toute nouvelle chute étant plus susceptible d'être "une confirmation secondaire de la zone basse" qu'une rupture sous le plus bas précédent. Il s'est abstenu d'annoncer un marché haussier, décrivant cela plutôt comme "une phase de resélection de tendance dans la phase tardive du marché baissier".
Wundke a déclaré à Decrypt que le mouvement de la semaine représentait "une démonstration classique de l'illiquidité de l'offre rencontrant un choc de demande soudain". Les ETF spot ont aggravé le "squeeze", a-t-il dit, car contrairement aux contrats à terme, ils exigent que les entreprises achètent et bloquent des Bitcoins réels, "épuisant directement les réserves d'échange déjà rares". Le soulagement du rendement du Trésor, les achats d'ETF et les signaux réglementaires ont été "l'étincelle", a-t-il dit, tandis que les liquidations en cascade "ont fourni le carburant explosif".
Avec de nombreux détenteurs à nouveau en profit aux niveaux actuels, Wundke a déclaré que le marché baissier pourrait être terminé. "Le prochain obstacle majeur est 82 000 $", a-t-il dit, ajoutant que le franchir cette semaine pourrait ouvrir la voie vers 95 000 $, et que le Bitcoin "ressemble maintenant à une opportunité d'achat pour toute baisse de prix à partir de maintenant".
Bernard Fisher, directeur marketing de la société de paiement Oobit, s'est positionné entre les deux. Il y a "plus que juste une autre pompe aléatoire", a-t-il déclaré à Decrypt, soulignant les afflux d'ETF, un dollar plus faible et le "squeeze" en plus des commentaires de Trump. Il n'est cependant pas prêt à déclarer la fin du marché baissier. "La grande question est maintenant de savoir si Bitcoin peut maintenir ces niveaux une fois que l'engouement se sera calmé", a-t-il dit. "Pour l'instant, je suis prudemment optimiste, mais je n'exclurais pas encore un piège haussier."
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