Les ETF Bitcoin et Ethereum spot américains ont vu leur valeur totale augmenter d'environ 23 milliards de dollars la semaine dernière. Seulement 2,6 milliards de dollars de cette somme provenaient de nouveaux capitaux. Tout le reste est dû à la simple augmentation de la valeur du Bitcoin et de l'Ethereum.

Cette distinction pourrait se perdre dans l'euphorie d'un rallye boursier. La valeur totale d'un fonds crypto — ce qu'on appelle les actifs sous gestion, ou AUM — augmente pour deux raisons distinctes : l'arrivée de nouveaux capitaux, ou l'augmentation de la valeur des coins déjà détenus. La semaine dernière, presque toute la croissance était de ce second type.

Les ETF Bitcoin spot ont enregistré des entrées nettes de 1,92 milliard de dollars pour la semaine se terminant le 21 août, tandis que les fonds Ethereum ont attiré 697,2 millions de dollars. Au total, ces 2,6 milliards de dollars ont marqué la meilleure semaine pour les deux catégories de fonds depuis octobre 2025, lorsque le Bitcoin approchait de son plus haut historique.

Du côté des actifs sous gestion (AUM), le mouvement a été beaucoup plus important. Les actifs des ETF Bitcoin ont grimpé de 25,4 % pour atteindre 96,1 milliards de dollars, contre 76,6 milliards. Les actifs des ETF Ethereum ont bondi de 35,9 % pour atteindre 14,3 milliards de dollars, contre 10,5 milliards.

En additionnant ces chiffres, les actifs totaux ont augmenté d'environ 23,3 milliards de dollars pour la semaine. Si l'on soustrait les 2,6 milliards de dollars réellement investis par les investisseurs, environ 20,7 milliards de dollars de cette augmentation proviennent d'une pure appréciation des prix – le Bitcoin et l'Ethereum devenant plus chers alors qu'ils étaient déjà en possession.

Pourquoi les coins ont pris de la valeur

Le Bitcoin est passé d'environ 62 000 dollars à brièvement plus de 79 000 dollars, soit un gain hebdomadaire d'environ 24 % et sa meilleure semaine depuis 2023. L'Ethereum est passé de moins de 1 900 dollars à plus de 2 500 dollars, soit une hausse d'environ 30 %.

Trois forces distinctes ont poussé les prix à la hausse. La plus évidente a été la décision du Trésor américain de doubler son programme de rachat d'obligations à long terme – des achats de la propre dette du gouvernement destinés à soutenir la demande et à réduire les coûts d'emprunt – ce qui a affaibli le dollar et poussé les investisseurs vers des actifs souvent utilisés comme couvertures contre l'inflation, y compris le Bitcoin.

Le président Donald Trump a également rencontré des dirigeants du secteur crypto à la Maison Blanche et a fait pression sur le Congrès concernant le Clarity Act, un projet de loi visant à déterminer quel régulateur supervise quels actifs crypto. La troisième force a causé le plus de tort aux sceptiques : alors que les prix franchissaient les résistances, les traders qui avaient parié sur une baisse du Bitcoin ont été contraints de racheter à perte pour clôturer leurs positions, un « short squeeze » qui a anéanti environ 3 milliards de dollars de positions baissières en 24 heures, avec un milliard supplémentaire liquidé le lendemain. Chaque achat forcé a fait monter le prix et a déclenché la série suivante de liquidations.

L'IBIT de BlackRock a capté la plus grande part des nouveaux capitaux, attirant à un moment donné 83 cents de chaque dollar qui a afflué vers les fonds Bitcoin en une seule journée. Les fonds XRP ont également suscité une nouvelle demande, attirant 39,78 millions de dollars et établissant un volume hebdomadaire record de 271,74 millions de dollars.

Ce rallye n'a pas effacé les dommages de 2026. Les ETF Bitcoin affichent toujours des sorties nettes pour l'année, et les ETF Ethereum restent négatifs, réduisant le déficit combiné de 5,7 milliards de dollars à 3,1 milliards de dollars depuis le début de l'année.