Le Bitcoin est resté piégé entre d'importantes zones de liquidation proches de 76 000 $ et 82 000 $, alors que la baisse des ventes sur le marché spot rencontre une augmentation de l'effet de levier avant la décision sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Les analystes de Bitfinex ont déclaré dans leur dernier rapport sur le marché du Bitcoin que l'effet de levier s'est accumulé des deux côtés de la fourchette qui dure depuis un mois, rendant le Bitcoin vulnérable à des mouvements brusques après l'annonce de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale.
Le Bitcoin (BTC) se négociait près de 79 100 $ au moment de la rédaction, plaçant l'actif entre les principales zones de liquidation identifiées par les analystes. Les acheteurs ont échoué à plusieurs reprises à sécuriser une cassure au-dessus de la région des 82 000 $ inférieurs, tandis que les vendeurs n'ont pas réussi à pousser le BTC sous la limite inférieure de la fourchette.
Bien que la volatilité des prix se soit réduite, Bitfinex a déclaré que les positions sous-jacentes sur les produits dérivés ont continué de croître. Le positionnement court au-dessus de 82 000 $ a augmenté de 43 %, créant un pool de liquidation pouvant atteindre 1,95 milliard de dollars si le Bitcoin franchit le plafond de la fourchette.
Les conditions sous le marché comportent un risque différent. Les positions longues à effet de levier se sont accumulées entre 75 000 $ et 76 000 $, ce qui signifie qu'un déclin soutenu sous le plancher de la fourchette pourrait forcer les traders à clôturer leurs positions et à accentuer la chute.
Plutôt que de s'attendre à ce qu'un côté de la fourchette reste intact, les analystes de Bitfinex ont déclaré que la décision de la Fed pourrait produire suffisamment de volatilité pour que le Bitcoin s'approche des deux limites.
« Compte tenu de l'imminente décision sur les taux cette semaine, il ne serait pas surprenant de voir les deux zones testées », ont déclaré les analystes.
Les positions au-dessus et en dessous du marché ne sont pas structurées de la même manière. Bitfinex a décrit la zone de liquidation des positions courtes comme un groupe limité de positions concentrées près du niveau de 82 000 $, faisant de la zone supérieure une cible plus définie lors d'un rallye soudain.
Les niveaux de liquidation des positions longues sont répartis plus uniformément sous le marché. Bien qu'aucun prix unique ne contienne l'ensemble du cluster, les positions combinées représentent un vaste pool de ventes forcées potentielles entre 75 000 $ et 76 000 $.
Les zones de liquidation se développent souvent lorsque le Bitcoin reste dans une bande étroite pendant une période prolongée, selon les analystes. Les traders placent des paris à effet de levier autour de la fourchette attendue, permettant aux positions et aux niveaux de stop de s'accumuler juste au-delà de ses limites.
Les conditions de marché précédentes ont également placé 82 000 $ au centre du prochain mouvement directionnel. Dans un rapport du 7 septembre, Jeff Ko, analyste en chef de CoinEx, a déclaré que le BTC pourrait rester en dessous de 82 000 $ jusqu'à la réunion de la Fed, avec un support situé autour de 78 000 $ à 79 000 $.
Ko a décrit la zone des 80 000 $ à 83 000 $ comme une zone d'offre majeure où le Bitcoin aurait besoin d'une nouvelle demande d'investissement pour remplacer la couverture forcée des positions courtes qui a soutenu son rallye d'août. Le Bitcoin a augmenté d'environ 25 % au cours de ce mois après s'être redressé de la zone des 60 000 $ inférieurs.
Alors que les positions à effet de levier créent des risques dans les deux directions, Bitfinex a constaté que la pression de vente spot est tombée à son niveau le plus bas de l'année écoulée. Les prises de bénéfices par les détenteurs de Bitcoin à long terme ont également fortement diminué depuis août.
Des ventes plus faibles de la part des détenteurs existants pourraient laisser moins de pièces disponibles autour du sommet de la fourchette. Si les acheteurs poussent le Bitcoin au-dessus de 82 000 $, le mouvement pourrait rencontrer moins d'offre spot tout en forçant simultanément les vendeurs à découvert à racheter du BTC pour clôturer leurs positions.
Une telle combinaison pourrait accélérer une cassure initiale. Les analystes n'ont cependant pas considéré la réduction des ventes comme une preuve que le Bitcoin doit monter, car le cluster de liquidation des positions longues sous 76 000 $ reste suffisamment important pour approfondir une rupture à la baisse.
La demande institutionnelle a apporté un certain soutien pendant la récente consolidation. Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré 986,7 millions de dollars d'afflux nets au cours de la semaine se terminant le 4 septembre, selon les données de Farside Investors citées dans une récente couverture des ETF.
Les produits Bitcoin de BlackRock ont collecté environ 691,5 millions de dollars sur les cinq séances, tandis que ARKB d'ARK Invest et 21Shares a reçu 137,7 millions de dollars. Le FBTC de Fidelity a ajouté 94,8 millions de dollars, portant les afflux nets cumulés des ETF Bitcoin au comptant américains à environ 55,69 milliards de dollars.
Le total hebdomadaire a fait suite à 924,5 millions de dollars d'afflux au cours de la période précédente. Trois semaines positives consécutives ont porté l'apport combiné à environ 3,8 milliards de dollars, bien que Ko ait déclaré que plusieurs semaines supplémentaires de demande pendant un trading latéral offriraient des preuves plus solides d'une accumulation soutenue.
Les marchés attribuant déjà de fortes probabilités à une augmentation, les analystes de Bitfinex ont déclaré que les projections de la Réserve fédérale pourraient apporter plus d'informations pour le Bitcoin que la seule décision de mercredi.
Les prévisions indiqueront si les décideurs s'attendent à une seule augmentation ou à une série de hausses de taux. De telles orientations pourraient affecter les rendements du Trésor, le dollar et le coût de détention d'actifs qui ne génèrent pas de revenus.
« Les projections qui seront publiées parallèlement à la décision de mercredi contiendront plus d'informations que la décision elle-même », ont déclaré les analystes.
Pour les investisseurs américains détenant du Bitcoin directement ou via des ETF spot, Bitfinex a identifié le taux d'actualisation réel comme la principale mesure de politique monétaire à surveiller. Le rendement du Trésor à 10 ans indexé sur l'inflation s'élevait à 2,55 %, créant un rendement sans risque croissant avec lequel les actifs sans rendement doivent rivaliser.
Selon les analystes, le rendement réel avait augmenté avant toute hausse de taux et a contribué à maintenir le Bitcoin autour de la région des 70 000 $ supérieurs. Un niveau qui reste au-dessus de 2,5 % en octobre pourrait plafonner les gains du BTC même si la réaction initiale de la Fed pousse le prix au-delà de 82 000 $.
L'indicateur d'inflation préféré de la Fed ne fournira pas de signal de suivi immédiat. Les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) d'août sont prévues pour le 30 septembre, deux semaines après le vote sur la politique, laissant aux traders le soin d'évaluer d'abord les projections de la Fed et d'autres lectures économiques.
Les attentes de taux étaient déjà devenues une contrainte majeure pour le Bitcoin avant la réunion. Fin août, les analystes ont déclaré que la demande d'ETF faisait face à un test plus difficile après que des commentaires restrictifs aient fait grimper les rendements du Trésor et renforcé le dollar.
Parallèlement à la trajectoire des taux de la Fed, les analystes de Bitfinex ont identifié les coûts de l'énergie comme une autre source de pression sur le Bitcoin. Un choc pétrolier peut augmenter les attentes d'inflation à long terme, réduisant la capacité de la banque centrale à ignorer une augmentation temporaire des prix à la consommation.
« Des taux plus élevés resserrent les liquidités sans restaurer un baril d'approvisionnement, de sorte que le choc et la réponse politique exercent une pression dans la même direction pendant un certain temps », ont déclaré les analystes.
Dans de telles conditions, des liquidités plus strictes pourraient peser sur le Bitcoin même si la hausse des taux elle-même a déjà été intégrée aux marchés financiers. Des coûts d'emprunt plus élevés n'augmenteraient pas l'approvisionnement énergétique, laissant la source d'inflation en place tandis que la politique monétaire freine la demande.
Bitfinex a indiqué le prix de détail hebdomadaire du diesel de l'U.S. Energy Information Administration et le Brent brut comme principaux indicateurs à suivre. Selon les analystes, un règlement du Brent sous les 90 $ atténuerait la pression sur les attentes d'inflation à long terme plus rapidement que la déclaration de politique de la Fed.
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