La société de recherche et de courtage Bernstein a réitéré sa notation Surperformer et son objectif de cours de 140 $ sur Circle après que l'émetteur de stablecoins a annoncé ses résultats du deuxième trimestre mercredi, arguant que ces résultats constituent une "contre-thèse aux pessimistes".
Le chiffre d'affaires de Circle pour le T2 2026 s'est élevé à 701 millions de dollars, en hausse de 7 % d'une année sur l'autre, mais environ 2 % en dessous des estimations du consensus. L'EBITDA ajusté de 143 millions de dollars et le bénéfice de base par action de 0,19 dollar ont tous deux dépassé les attentes, tandis que les revenus de réserve ont représenté environ 95 % du chiffre d'affaires.
Dans une note aux clients jeudi, les analystes de Bernstein, dirigés par Gautam Chhugani, ont abordé deux préoccupations majeures pesant sur le titre : la concurrence croissante dans le domaine des stablecoins et la durabilité des revenus de réserve de Circle dans l'environnement de taux actuel.
Les analystes ont soutenu que ces préoccupations sous-estiment le potentiel à long terme de l'USDC et les avantages de Circle en matière de distribution, de liquidité et de position réglementaire, ajoutant que les investisseurs pourraient également négliger les revenus futurs provenant des frais de transaction, des partenariats et de la blockchain Arc.
Bernstein a souligné de nouveaux partenariats et initiatives d'infrastructure au cours du trimestre, y compris l'approbation de Circle en tant que banque fiduciaire nationale, le réseau de paiement Circle Payments Network en pleine croissance, et le lancement le 16 septembre du mainnet public Arc, qui débutera avec des validateurs fondateurs tels que BlackRock, DTCC, Galaxy, Global Payments, ICE, Mastercard, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation et Visa.
Bernstein a également noté que la direction avait relevé ses prévisions pour 2026 concernant les autres revenus et les marges hors coûts de distribution, reflétant la reconnaissance attendue de 180 millions de dollars de revenus provenant de la prévente de tokens Arc.
Les analystes ont ajouté qu'ils ne croient pas que les revenus potentiels provenant du staking Arc, des frais de gas et des activités de partenariat soient reflétés dans les estimations prospectives actuelles.
Circle a clôturé le deuxième trimestre avec 73,3 milliards de dollars d'USDC en circulation, en baisse de 5 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 19 % d'une année sur l'autre. Les analystes ont déclaré que l'orientation de Circle au-delà du trading de cryptomonnaies vers les paiements, les actifs du monde réel tokenisés et une infrastructure financière plus large pourrait aider à stimuler la prochaine phase d'adoption de l'USDC.
Circle a clôturé en hausse de 0,05 % à 63,28 $ mercredi, l'objectif de cours à 12 mois de Bernstein impliquant un potentiel de hausse de 121 %.
Gautam Chhugani détient des positions longues dans diverses cryptomonnaies. Bernstein ou ses sociétés affiliées ont eu des relations de banque d'investissement et d'autres relations commerciales avec Circle au cours des 12 derniers mois.
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