Sinabi ng mga ekonomista ng White House na ang mga gantimpala ng stablecoin ay hindi malamang na makabuluhang makabawas sa pagpapautang ng bangko o mas malawak na kondisyon ng kredito, na tumutulak pabalik sa isang alalahanin ng sektor ng pagbabangko habang pinagtatalunan ng mga mambabatas ng U.S. ang mga patakaran sa mga token na nagbibigay-kita.

Isang bagong ulat mula sa Council of Economic Advisers ang natuklasan na ang paghihigpit sa kita ng stablecoin ay magbibigay lamang ng bahagyang pakinabang para sa mga bangko. Sa kanilang batayang sitwasyon, ang pag-alis ng kita ng stablecoin ay magpapataas ng pagpapautang ng humigit-kumulang $2.1 bilyon, o humigit-kumulang 0.02% ng kabuuang pautang, habang nagpapataw ng netong gastos sa kapakanan ng mga mamimili.

Magkasalungat na Pananaw

Sinalungat ng papel ang lumalaking bilang ng mga babala mula sa mga bangko at grupo ng industriya na ang mga stablecoin ay maaaring humuthot ng malalaking pondo ng deposito kung papayagan silang mag-alok ng mapagkumpitensyang kita.

Ang mga natuklasan ay dumating habang tinimbang ng mga mambabatas kung hihigpitan ang pananalita sa iminungkahing Clarity Act upang harangan ang mga hindi direktang mekanismo ng kita — kabilang ang mga programa ng gantimpala na inaalok sa pamamagitan ng mga tagapamagitan sa halip na mga nagpapalabas. Ang debate sa patakaran na iyon ay nakakuha ng matinding pagtutol mula sa ilang bahagi ng sektor ng pagbabangko.

Nagbabala ang Independent Community Bankers of America na ang pagpapahintulot sa stablecoin na nagbibigay-interes ay maaaring magdulot ng hanggang $1.3 trilyon sa pagkalugi sa deposito at $850 bilyon sa nabawasang pagpapautang.

Ang iba pang mga pagtatantya na binanggit ng mga ehekutibo at analista ng bangko ay mas malayo pa, na itinuturo ang multi-trilyong dolyar na paglilipat sa ilalim ng mas agresibong senaryo ng pagtanggap. Ang mga nakatataas na opisyal sa pagbabangko, kabilang ang mga ehekutibo sa Bank of America at JPMorgan, ay naghimok sa mga regulator na ilapat ang mga panuntunang tulad ng bangko sa mga kita ng stablecoin.

Kung walang tradisyonal na pangangasiwa, iginiit nila na ang mga stablecoin ay maaaring lumikha ng isang parallel na sistema na direktang nakikipagkumpitensya para sa mga deposito.

Gayunpaman, mas makitid ang pananaw ng mga ekonomista ng White House. Ipinunto nila na karamihan sa mga reserba ng stablecoin ay umiiral sa loob ng sistema ng pagbabangko at madalas na ni-recycle sa Treasurys o iba pang deposito.

Ayon sa CEA, nililimitahan nito ang lawak ng anumang tunay na "paglipad" mula sa tradisyonal na balanse ng mga aklat patungo sa stablecoin. Isang maliit na bahagi lamang ng mga reserba, na tinatayang nasa 12%, ang epektibong na-lock out mula sa pagpapautang.

Ang istrukturang ito ay nagpapababa ng epekto. Kahit na lumipat ang mga gumagamit ng pondo sa stablecoin, ang mga dolyar ay muling lumilitaw sa loob ng sistema ng pananalapi, na nagpapababa ng epekto sa paglikha ng kredito. "Sa madaling salita, ang pagbabawal sa kita ay halos walang magagawa upang protektahan ang pagpapautang ng bangko, habang isinasantabi ang mga benepisyo sa mamimili ng mapagkumpitensyang kita sa mga hawak na stablecoin," nakasaad sa ulat.

Negosasyon sa Stablecoin

Ang talakayan sa kita ay naging sentro habang pinabibilis ng Washington ang paggawa sa batas ng stablecoin.

Gumagalaw na ang mga regulator upang ipatupad ang mga probisyon sa ilalim ng GENIUS Act noong nakaraang taon, na nangangailangan ng isa-sa-isang suporta ng reserba at pinagbabawalan ang mga nagpapalabas na direktang magbayad ng kita. Nagmungkahi ang FDIC ng isang bagong balangkas para sa pangangasiwa sa mga nagpapalabas ng stablecoin, habang sinasabi ng mga kalahok sa industriya na malapit nang matapos ang negosasyon sa Clarity Act.