Ang World Liberty Financial, ang proyektong DeFi at stablecoin na malapit na nauugnay sa pamilya Trump, ay maaaring naglabas ng isang hindi rehistradong seguridad, ayon kay Lee Reiners, isang lecturing fellow sa Duke University at dating tagasuri ng Federal Reserve Bank of New York, sa isang blog noong Biyernes. 

Binanggit ang kamakailang token taxonomy ng Security and Exchange Commission, sinabi ni Reiners na ang WLFI ay hindi isang purong "digital commodity," at malamang na sasailalim sa pagsisiyasat ng SEC. Ito ay sa kabila ng mga pahayag ng World Liberty team na ang WLFI ay isang purong governance token. 

"Ang WLFI ay hindi isang desentralisadong commodity. Ito ay isang governance token na may tatak Trump na ibinenta upang pondohan ang isang sentralisadong kinokontrol na negosyo ng crypto. Kung ang interpretasyon ng SEC ay may anumang ibig sabihin, dapat itong ilapat dito," isinulat ni Reiners.

Ang SEC ngayon ay pinamumunuan ni Chairman Paul Atkins, na nominado ni Pangulong Donald Trump. 

Inilunsad noong Oktubre 2024, ang WLFI ay ibinenta sa pamamagitan ng "Gold Paper" ng proyekto bilang isang purong voting token para sa World Liberty lending protocol. Malinaw na sinabi ng proyekto na ang WLFI ay walang karapatan sa anumang equity ng proyekto, dividends, o karapatan sa kita, na nagpoposisyon sa WLFI bilang isang kasangkapan para sa desentralisadong pamamahala (governance).

Gayunpaman, ibinenta ng World Liberty ang humigit-kumulang 25 bilyong WLFI token, mula sa kabuuang 100 bilyong supply, sa ilang pampublikong presale rounds. Ikinakatwiran ni Reiners na ang mga mamimili ay malamang na nag-invest ng kapital na may makatuwirang inaasahan ng kita, isang mahalagang bahagi ng Howey Test na ginagamit ng SEC upang matukoy kung aling mga asset ang mga seguridad. 

Kapansin-pansin, ang token ay ibinenta bago pa man naitayo ang World Liberty protocol, at ginamit ang pangalan ng pamilya Trump. 

"Ang interpretasyon ng SEC ay partikular na binibigyang-diin na mahalaga ang marketing ng issuer; na mahalaga ang mga white paper at opisyal na komunikasyon; at na ang mga pangako na bumuo ng isang crypto system, makamit ang functionality, bumuo ng network effects, o suportahan ang isang proyekto ay maaaring lumikha ng isang makatuwirang inaasahan ng kita," iginiit ni Reiners. 

Si Reiners, na nagpatotoo laban sa bagong interpretive guidance ng SEC para sa mga token na nakabatay sa blockchain, ay kinuwestiyon din ang desentralisasyon ng World Liberty at WLFI. Sinabi niya na ang token ay ginamit para sa tila self-dealing, binanggit ang isang kasunduan sa Dolomite lending protocol upang humiram ng $75 milyon halaga ng stablecoins gamit ang 5 bilyong WLFI bilang collateral. 

Ang co-founder ng Dolomite na si Corey Caplan ay isang tagapayo ng World Liberty, at ilan sa mga hiniram na token ay USD1, ang stablecoin na inilabas ng World Liberty. 

Tinukoy din ni Reiners ang isang demanda na isinampa ni Justin Sun, na nagsasabing ni-freeze ng World Liberty ang kanyang mga token at hinarangan ang kanyang mga karapatan sa pamamahala, sa kabila ng kanyang malaking maagang suporta para sa proyekto. "Ang mga paratang ni Sun, kung totoo, ay nagpapakita na pinanatili ng World Liberty ang malawak na unilateral na kontrol sa $WLFI. Nagtataas din sila ng isang malinaw na tanong: Ang $WLFI ba ay isang hindi rehistradong seguridad?" isinulat ni Reiners. 

Noong huling bahagi ng nakaraang buwan, binuksan ng World Liberty ang isang proseso ng pamamahala na kontrobersyal na mag-u-unlock ng bilyun-bilyong presale token sa loob ng humigit-kumulang apat na taon. Habang ipinresenta ng team ang panukala bilang isang paraan upang linawin ang mga tanong tungkol sa supply, maraming presale investors ang nagalit sa proseso at nabanggit na maliit ang kanilang impluwensya sa proseso ng pamamahala. 

Paulit-ulit na nagtaas ng mga alalahanin sa etika ang mga miyembro ng Kongreso hinggil sa paglahok ng pamilya Trump sa industriya ng crypto, at nagtaas ng partikular na puntos tungkol sa mga operasyon ng World Liberty. 

Ang isang entity na kaanib ng Trump, ang DT Marks DEFI LLC, ay pinaniniwalaang nagmamay-ari ng humigit-kumulang 38% ng World Liberty kasunod ng isang $500 milyong deal noong unang bahagi ng 2026 sa isang entity na konektado sa UAE na nauugnay kay Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, na bumili ng 49% ng protocol. Ang DT Marks DEFI LLC ay may karapatan sa 75% ng netong kita mula sa pagbebenta ng WLFI token, ayon sa website ng World Liberty.

Bukod pa rito, ginamit ng Abu Dhabi-based state investment firm na MGX ang USD1 stablecoin ng World Liberty upang isara ang isang $2 bilyong investment sa crypto exchange na Binance. Nangyari ang deal na ito bago patawarin ni Pangulong Trump ang dating CEO ng Binance na si Changpeng Zhao, na umamin ng guilty sa mga paglabag sa pederal na pananalapi.

"Ang SEC ay may legal na awtoridad na siyasatin ang World Liberty," isinulat ni Reiners. "Ngunit mayroon ba silang integridad at independensya upang siyasatin ang isang crypto venture kung saan ang presidente at ang kanyang pamilya ay may direktang pinansyal na stake? Sa kasamaang palad, ang kamakailang kasaysayan ay nagpapahiwatig na ang sagot ay hindi," isinulat ni Reiners.